年度策略自上而下重点推荐，医保谈判后重点提示，创新

年度策略自上而下重点推荐，医保谈判后重点提示，创新药板块有望进入抬升期！【国盛医药】

我们在年度策略中重点提示“医药科技股”投资主线，我们认为，从政策端和宏观环境角度来说，医药科技股都已经走过了最悲观的时候，而创新药又是极具爆发力的板块。1月6日，我们再次提示重视创新药板块反弹机会。开年以来创新药板块持续走高，印证了我们的观点，我们持续看好创新药板块！

医药政策逐渐趋于理性，边际向好趋势明显。1月5日，全国药品监督管理工作会议在京召开，国家药监局指出要加快新药好药上市，促进高端创新医疗器械研发上市。这是开年对于鼓励医药创新的第一个明确事件，真正的创新依然受到政策鼓励。同时，从上周医保谈判的情况来看，数量创历年之最，而降幅可能相对往年较小，明显好于往年的“灵魂砍价”。从此前已经完成的简易续约情况来看，降幅应该也比较温和。我们认为，在经历了三四年的支付端大变革之后，后续医药政策有望逐渐趋于理性，创新依然受到政策支持。

创新是永恒的主题，中国有着巨大的医药市场和未满足的临床需求，创新也需要优胜劣汰，中国企业当前正在加速进入真格创新阶段。泛泛创新过多导致了现在创新药普遍内卷的状态，而在政策的持续引导下，优秀的执行力强的头部企业会迎来更好的竞争格局。

创新药板块此前受到宏观环境以及内忧外患的影响，调整之后估值已到达合理布局区间。我们建议从大产品弹性、技术平台能力和国际化三个维度筛选优质创新药企业。

（1）传统药企转型创新-恒瑞医药、科伦药业、立泰、先声药业、石药集团、翰森制药、中国生物制药；

（2）Biotech平台型公司（创新药β）-百济神州、达生物；

（3）新技术平台&国际化康方生物、荣昌生物、君实生物、贝达药业、诺诚健华、再鼎医药、亚盛医药；

（4）低估小市值大单品凯因科技、科济药业、泽璟制药、康诺亚、康宁杰瑞制药、艾力斯、歌礼制药。

风险提示行业增速不及预期风险；行业政策负向风险。