炬光科技硅光学元器件与预制金锡衬底材料切入通领域，存在翻倍空间

主业

公司主业上游“产生光子”、“调控光子”业务，正在拓展中游“提供光子应用解决方案”业务。重点布局汽车、泛半导体制程、医疗健康三大应用方向，消费电子与北美客户合作项目值得关注。

1、汽车

（1）23H1进展

国内新获得两家激光雷达发射模组项目定点通知。面向车载AR HUD市场开发的微透镜阵列新产品已在首个车载HUD客户处进入小批量供货阶段。

2、泛半导体制程

（1）中报业绩

公司23H1上游元器件收入同比+58.14%，公司市占率提升以及下游DUV光刻需求增长共同驱动业绩；中游收入虽同比下降，但在手订单较上年同期显著增长，新型业务贡献突出，半导体先进封装LAB激光辅助键合应用取得突破性进展，终端客户验证效果良好，预计23H2将迎来小批量订单。

光刻用光场匀化器应用于DUV光刻机，海外客户市占率达40-50%，国内是独供的供应商，23H1发货额已达到2022年全年发货额70%。

3、医疗健康

Vsilk绮昀系列专业净肤激光元器件收入同比+266.10%，持续建立品牌影响力。

4、消费电子

公司与北美国际顶级智能终端和人工智能巨头在硅光学元器件方面已经合作研发了3~4年，目前正常推进研发中。如果该客户推进项目到批量应用，将具有相当体量的市场空间潜力。

第二增长曲线

硅光学元器件与预制金锡衬底材料切入通领域，开辟第二增长曲线。炬光科技盘后互动易回复公司与国际顶级智能终端和人工智能巨头在硅光学元器件方面已经合作研发了2~3年，相关项目目前进展顺利，可应用于光通领域。如果该客户推进项目到批量应用，将具有相当体量的市场空间潜力。

公司与北美大客户合作供应大矢高Si光学镜片，北美大客户产品有望于23年确定方案并准备方案，预计大批量量产时间节点为25-26年，潜在每年10亿以上收入。另外公司的预制金锡氮化铝衬底材料是公司基于超过10年的技术积累和沉淀开发出的高功率半导体激光器原材料，光通领域是潜在市场。

切入消费电子与光刻机打开想象空间。公司具备全球独家的大矢高技术专利，合作基本上都是独家合作，切入消费电子领域打开了公司上游硅光元器件的市场空间，单个项目即可以实现10亿级别以上的收入体量且净利率非常高。光刻机业务主要做光刻机照明系统内匀化器，ASP约20w，客户供应ASML、上海微。ASML预计23年DUV光刻机出货量400台以上，炬光间接份额50%，对应4000w以上收入。上海微90nm光刻机预计出货量5台左右，对应100万元；28nm光刻机尚处于研发阶段。

总结

考虑到上游元器件受益开放式器件确定性订单、预制金锡衬底材料市场份额提升、以及光刻用光场匀化器的旺盛需求，实现业绩快速提升。中游半导体设备进展乐观、激光雷达有望进一步突破、医美设备推进医学验证，以及受益于人工智能硬件需求的爆发式增长，公司的硅光学元器件已经和全球顶级终端巨头合作，有望实现批量应用。目标市值150亿，目前80亿，具备翻倍空间。