麦子118
投资逻辑
智能装备解决方案和新能源汽车电驱动系统双轮驱动。公司自2005年成立以来一直深耕汽车智能装备行业(主要有汽车白车身产线、动力总成产线、动力电池装测线等);2009年进入新能源车电机电控领域。根据公司业绩快报,2021年公司收入21.18亿元、同比+41.75%;扣非后归母净利润1.15亿元、同比+29.81%。公司双轮驱动业务协同性强,经营持续向好。
新能源汽车渗透率提升带动公司装备业务订单高增长。国内新能源汽车渗透率加速提升,整车、动力电池、电机电控等快速提升产能的需求迫切,公司智能装备业务持续向好,2021年公司新增装备订单29.89亿元。随着公司产品结构和客户结构双优化战略的推进,我们预计2021-23年公司智能装备收入16/22/31亿元,同比增长23%/36%/40%。
公司电驱动业务增量客户储备充足、收入呈爆发式增长。公司电驱动业务已与江淮汽车、奇瑞汽车、江铃新能源、广汽新能源、东风本田、广汽本田、越南VINFAST等新客户定点、并陆续批量供货。此外,公司包括东风日产、一汽大众、安徽大众、蔚来汽车、理想汽车等优质客户也在积极开拓中,增量订单丰富。根据NE时代数据,2022年1-2月公司电驱动系统销量约2.02万套、同比+134.94%。随着新能源汽车产业持续快速发展,公司下游客户需求持续旺盛,我们预计2021-23年公司电驱动业务收入分别为4.67/14.4/25.2亿元,同比增长分别为178%/209%/75%。
募投项目解决产能瓶颈。2021年11月10日,公司以46元/股IPO增发3425万股登录科创板,募集资金净额14.77亿元,主要用于新一代电驱动系统产业化项目、汽车智能装备产业化升级建设项目、通用工业智能装备产业化建设项目等。募投项目投产后,公司电驱动系统年产能预计达50万台/套,通用工业智能装备生产线年产值达5亿元,打开公司成长的产能瓶颈。
国金机构客户可详细查看《【国金机械】巨一科技深度:乘电动化东风,“装备+核心部件”双帆起航》全文研报内容。
风险提示电驱动系统技术和产品创新的风险;毛利率下降的风险;电驱动系统业务依赖于主要客户导致的收入下滑风险;现金流为负的风险;限售解禁风险。
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【国金机械】巨一科技深度:乘电动化东风,“装备+核心部件”双帆起航
投资逻辑
智能装备解决方案和新能源汽车电驱动系统双轮驱动。公司自2005年成立以来一直深耕汽车智能装备行业(主要有汽车白车身产线、动力总成产线、动力电池装测线等);2009年进入新能源车电机电控领域。根据公司业绩快报,2021年公司收入21.18亿元、同比+41.75%;扣非后归母净利润1.15亿元、同比+29.81%。公司双轮驱动业务协同性强,经营持续向好。
新能源汽车渗透率提升带动公司装备业务订单高增长。国内新能源汽车渗透率加速提升,整车、动力电池、电机电控等快速提升产能的需求迫切,公司智能装备业务持续向好,2021年公司新增装备订单29.89亿元。随着公司产品结构和客户结构双优化战略的推进,我们预计2021-23年公司智能装备收入16/22/31亿元,同比增长23%/36%/40%。
公司电驱动业务增量客户储备充足、收入呈爆发式增长。公司电驱动业务已与江淮汽车、奇瑞汽车、江铃新能源、广汽新能源、东风本田、广汽本田、越南VINFAST等新客户定点、并陆续批量供货。此外,公司包括东风日产、一汽大众、安徽大众、蔚来汽车、理想汽车等优质客户也在积极开拓中,增量订单丰富。根据NE时代数据,2022年1-2月公司电驱动系统销量约2.02万套、同比+134.94%。随着新能源汽车产业持续快速发展,公司下游客户需求持续旺盛,我们预计2021-23年公司电驱动业务收入分别为4.67/14.4/25.2亿元,同比增长分别为178%/209%/75%。
募投项目解决产能瓶颈。2021年11月10日,公司以46元/股IPO增发3425万股登录科创板,募集资金净额14.77亿元,主要用于新一代电驱动系统产业化项目、汽车智能装备产业化升级建设项目、通用工业智能装备产业化建设项目等。募投项目投产后,公司电驱动系统年产能预计达50万台/套,通用工业智能装备生产线年产值达5亿元,打开公司成长的产能瓶颈。
国金机构客户可详细查看《【国金机械】巨一科技深度:乘电动化东风,“装备+核心部件”双帆起航》全文研报内容。
风险提示电驱动系统技术和产品创新的风险;毛利率下降的风险;电驱动系统业务依赖于主要客户导致的收入下滑风险;现金流为负的风险;限售解禁风险。
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