有色金属行业2022Q4基金持仓分析基金继续减持有色金属 ...

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2022Q4 公募基金继续减持有色金属行业，有色金属行业重仓持股市值占股票投资市值比下行至2.30%。根据公募基金2022 年年报，我们统计了全市场6837 支主动权益类基金，包含普通股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金、灵活配置型基金这些主动权益基金，对基金配置有色金属行业的比例进行了定量分析。我们通过基金前十大重仓股中A 股有色金属行业持股市值占基金股票投资市值比来衡量基金对A 股有色金属行业的配置情况。2022Q4 基金对有色金属行业的持仓变动出现了明显的结构性分化，尽管在国内强烈的经济复苏预期下基金增持有工业金属，但年底新能源汽车渗透率受阻以及对2023 年年初国补取消后新能源汽车销量的担忧下基金大幅减持了此前有色金属行业最大重仓的能源金属，使公募基金2022Q4 对有色金属行业的总体持仓仍呈下行趋势。2022Q4 基金有色金属行业重仓持股市值占股票投资市值比为2.30%，环比2022Q3 的2.78%下行0.48 个百分点，连续两个季度对有色金属行业进行减持。

    从标配水平看，公募基金2022Q2 对有色金属行业的配置仍处于低配水平。我们将行业流通市值/A 股流通市值作为行业标配水平，2022Q4 基金继续减持有色金属行业，对有色金属行业重仓持股市值占股票投资市值比下滑至2.30%，而同期有色金属流通市值/A 股流通市值比为3.61%，基金对有色金属行业的配置仍低于标配的水平，且配置比重与标配的偏离度较2022Q3 有所扩大。

    2022Q4 基金减持新能源产业链上游能源金属，增持工业金属。2022Q4 基金重仓持有工业金属、黄金、稀有金属、金属非金属新材料板块市值占基金股票投资市值比分别为0.67%、0.28%、0.68%、0.67%，较2022Q3 环比分别变化+0.19%、-0.01%、-0.61%、-0.05%。

    2022Q4 基金重点加仓工业金属高端制造新材料类个股。从自下而上个股的角度看，2022Q4 基金重仓有色金属行业股票数量仍为76 只，较2022Q3 减少4 只。且基金对有色金属行业的重仓持股集中度有所下滑，2022Q4 基金重仓的有色金属行业个股前10 市值合计占基金所有重仓有色金属个股总市值的比重较2022Q3 环比下行4.21 个百分点至65.47%。2022Q4 有色金属行业个股中，基金对有色金属重仓市值前十大个股为紫金矿业、华友钴业、天齐锂业、石英股份、菲利华、西部超导、神火股份、赣锋锂业、赤峰黄金、银泰黄金；基金重仓持股占流通股比例较大的有图南股份（26.01%）、志特新材（24.89%）、菲利华（22.50%）、华锋铝业（22.03%）、金博股份（20.51%）、神火股份（15.28%）、赤峰黄金（14.29%）、石英股份（13.30%）、明泰铝业（13.06%）、西部超导（12.58%）。而从基金重仓持股占流通股比例增幅看，2022Q4 基金加仓明显的有图南股份（+6.20%）、华锋铝业（+5.29%）、凯立新材（+4.89%）、云铝股份（+4.27%）、有研粉材（+4.20%）、西藏珠峰（+4.19%）、嘉元科技（+3.15%）、云海金属（+3.12%）、志特新材（+3.05%）、神火股份（+2.58%）；而基金减持较多的有云路股份（-8.84%）、中矿资源（-6.80%）、盛新锂能（-5.36%）、永茂泰（-4.66%）、天齐锂业（-4.60%）、铂科新材（-4.12%）、华友钴业（-3.60%）、明泰铝业（-3.25%）、盛屯矿业（-3.03%）、鑫铂股份（-2.99%）。

    投资建议美国12 月CPI 同比增长6.5%，虽然复合市场预取，但低于前值的7.1%，且 CPI 环比下降0.1%。在最新非农就业数据显示美国就业与薪资推高通胀压力缓解，而美国12 月CPI 又是环比负增长的情况下，美联储或将在2023 年2 月的议息会议上进一步放缓加息进程。CME 利率期货显示市场预期美联储或将在2023Q1 进行2 次25 个基点的加息后暂停加息。美联储2022 年底由超预期加息到加息放缓，到今年上半年停止加息，再到下半年即使不降息但降息预期加强的过程中黄金价格将逐步迎来中期上涨的确定性拐点。2022Q4 基金对A 股黄金板块的持仓仍远低于2019Q4-2020Q2，而随着黄金价格的上涨，基金对A 股黄金板块的配置也将进一步提升为A 股黄金个股带来增量资金，建议关注银泰黄金（000975）、山东黄金（600547）、赤峰黄金（600988）、湖南黄金（002155）。

来源[中国银河证券股份有限公司 华立/阎予露]   日期2023-01-31