浙商证券给予金山办公买入评级

浙商证券股份有限公司田杰华近期对金山办公进行研究并发布了研究报告《金山办公公司事件点评与华为共建鸿蒙办公生态，探索全场景解决方案》，本报告对金山办公给出买入评级，当前股价为274.97元。

　　金山办公(688111)　　事件11月5日，公司与华为签订战略合作备忘录，进一步依托于双方的软硬件能力，在鸿蒙生态领域展开深度合作，携手探索更多全场景协同办公解决方案。华为将提供全生命周期服务平台和开发套件，助力金山办公低成本、低门槛，快速接入鸿蒙生态。金山办公将进一步强化与完善产品能力，逐步将WPS及其他旗下产品适配华为1+8+N设备，对接1+8+N设备的开放性服务。　　生态合作向纵深发展，携手探索数字化办公　　金山办公与华为是彼此长期的合作伙伴，双方不断携手推进企业数字化办公进程。华为在启动自身数字化转型之初，就引入了金山办公打造移动办公平台；2019年，金山办公成为首批加入华为云鲲鹏凌云计划的合作伙伴，当年12月，金山办公又应邀成为华为云WeLink生态联盟首批合作伙伴；2021年，WPS+云办公服务正式入驻华为云严选商城，为企业全员文档协作提供更好的云端办公体验；今年6月，金山数字办公平台宣布正式入驻华为云云商店，成为第一批联营商品，通过联营联运模式，金山数字办公平台可以对接华为云平台及销售资源，并携手华为云在全国140+产业云基地&创新中心推广企业办公服务。　　现在，金山办公又成为鸿蒙生态的14家战略合作伙伴中唯一的办公软件品牌，除了销售资源以外，华为还将提供全生命周期服务平台和开发套件，降低金山办公接入鸿蒙生态的成本。　　逐步完成产品适配，有利于抓住创机遇　　此次战略合作的达成，意味着双方合作进入新阶段。金山办公将以更低成本、更快速度接入鸿蒙生态。从2019年起，WPS就伴随着鸿蒙系统的演进进行适配，推出预览服务模式；到2021年，金山办公推出WPS鸿蒙版；2022年，金山办公基于下一代的鸿蒙系统开发了全新WPS移动版。华为的“1+8+N”智慧全场景战略，囊括了PC、平板、TV、手表等智能终端，而金山办公，从早在2018年开始，就围绕“多屏、云、内容、AI、协作”推动业务转型，争取让WPS能运行在每一台设备上。　　此次达成战略合作后，金山办公将加速完成产品对华为1+8+N设备的适配，让更多的鸿蒙终端用户采用金山办公的服务。这对金山办公而言是重要机遇，根据华为开发者大会官方公布的数据，当前搭载鸿蒙系统的华为设备已超3.2亿，较去年同期增长113%，鸿蒙生态圈仍在快速扩容中，叠加创深化的历史性机遇，未来来自鸿蒙终端用户的办公需求有望持续放量。　　盈利预测与估值　　双方合作深化，公司进一步融入鸿蒙生态，随着产品适配进程的加快，公司将有望受益于创深化。我们预计公司2022-2024年营业收入为40.59、53.03和69.03亿元，归母净利润为12.67、16.95、22.24亿元，EPS为2.75、3.68、4.82元/股，维持“买入”评级。　　风险提示　　企业IT支出不及预期；市场竞争加剧风险；订阅业务月活增长及付费率转化不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中证券丁奇研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达95.27%，其预测2022年度归属净利润为盈利12.81亿，根据现价换算的预测PE为98.91。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有40家机构给出评级，买入评级33家，增持评级7家；过去90天内机构目标均价为286.08。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，金山办公（688111）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性良好。财务健康。该股好公司指标4星，好价格指标1.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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