工业气体研究 板块研究

1 概述

中国工业气体市场集中度高，属于寡头竞争市场。国外头部企业技术雄厚，规模庞大，综合实力强，头部占有率高；据亿渡数据，2021 年，国外企业（林德集团、液化空气、空气 化工、日本酵素）市场份额为 55.7%。头部企业国产化率低，国产企业气体动力和杭氧股 份分别占比 10.1%和 6.3%，距离第一梯队还有一定差距。

中国工业气体市场第一梯队包括林德集团和液化空气两大企业，2021 年两家公司的市场份 额占比分别为 21.9%和 20.7%。国际知名工业气体企业技术雄厚，规模庞大，具有强大的综 合实力，其竞争优势和地位在短期内难以撼动。中国工业气体市场第二梯队包括空气化工、 气体动力和杭氧股份三大企业，2021 年空气化工和气体动力的市场份额占比均为 10.1%， 杭氧股份的市场份额占比为 6.3%。以气体动力和杭氧股份为代表的国产企业在技术发展、 政策影响等因素的影响下竞争力较强，在中国工业气体市场上占据着重要的地位。中国工 业气体市场第三梯队包括金宏气体、华特气体等国产上市企业。金宏气体、华特气体的市 场份额分别为 0.78%、0.62%。第三梯队国产厂商产品主要以特种气体为主，在特种气体下 游半导体行业需求持续增加的影响下，第三梯队国产厂商未来发展潜力大。

2 大宗气体

大宗气体在下游领域钢铁、石油化工等传统行业发挥重要作用，下游领域稳定增长的市场 需求推动大宗气体稳定增长。中国大宗气体市场规模从 2017 年的 1036 亿元增长至 2021 年的 1456 亿元，年复合增长率为 8.89%，2021 年全年同比增长 8.3%，增长态势良好。 随着中国经济的发展，人民日益增长的基础需求，钢铁、石油化工等传统行业稳定增长将 从需求端推动中国大宗气体市场规模的发展。在供给端，工业气体设备技术的提升，外包 供气专业化代替自建设备供气将推动大宗气体市场规模增长。在需求端和供给端的推动下，据亿渡数据预计 2026 年中国大宗气体市场规模将达 2034 亿元。

空分气体（氧气、氮气、氩气等）常运用于钢铁行业。例如，在炼钢的过程中，氮气常做 保护气，氧气发挥着降低钢的含碳量的作用。空分气体市场规模占据大宗气体市场规模 90% 以上，空分气体是大宗气体市场的主要部分。 随着科技水平不断创新的推动，新能源等产业的不断发展，对空分气体需求占比日益降低， 对合成气体的需求占比逐步增加。2017-2021 年，中国合成气体市场规模占大宗气体市场 规模比例为从 4.2%上升到了 7.2%。未来，在二氧化碳、氢气等合成气体应用发展的推动下， 合成气体在大宗气体中或将占据更重要的地位。

大宗气体市场中，氧气、氮气、氩气所占市场份额较多。2021 年，空分气体氧气、氮气、 氩气所占大宗气体市场份额分别为 45%、36%和 2%；二氧化碳、氢气所占大宗气体市场份 额分别为 1.6%和 2.3%。氧气、氮气等空分气体多用于钢铁、化工等传统行业。在传统行业 发展成熟稳定的背景下，未来以氧气、氮气为代表的空分气体将稳定发展。

国产大宗气体企业市场集中度低，大部分市场份额被国外企业占据。国产大宗气体企业中， 气体动力市场占比为 12.27%；杭氧股份市场占比为 4.12%；和远气体和凯美特气市场占比 分别为 0.58%和 0.39%。大宗气体一般采用管道运输的方式，对资金、设备的需求较高。国 产企业气体动力、杭氧股份具备一定规模性，在市场上具备一定竞争力，国产企业之间规 模差距较大。（报告来源未来智库）

3 特种气体

特种气体是 LED、集成电路、新能源、液晶面板、光纤光缆、光伏、生物医药、航空航天 等领域产业发展必不可少的关键材料。 国家政策的推动，高新技术的发展，下游需求的增长等因素推动特种气体市场规模持续快速增长。2017 年-2021 年，中国特种气体市场规模从 175 亿元增至 342 亿元，年复合增速 达 18.24 %。在下游新兴行业快速发展，国家政策鼓励特种气体发展的环境下，中国特种气体市场有望继续保持增长，据亿渡数据预计到 2026 年中国特种气体行业的市场规模将达 到 808 亿元，2021-2026 年复合增长率为 18.76%。

特种气体下游应用涉及电子半导体、化工、医疗环保等行业，占比分别为 43%、38%和 9%。 在电子半导体需求持续增加和国家政策的推动下，特种气体在该领域中的占比或将持续增 加。

从特种气体细分市场来看，电子特气份额占比最大，2021 年为 63%。在中国经济结构正在 优化升级的大环境下，政府重点扶持高新技术产业如集成电路、发光二级管等。电子特气 为集成电路、显示面板及发光二级管的重要原材料，下游行业的高速发展加大企业对电子 特气的需求。在政策利好与需求升级的双轮驱动下，中国电子特气市场呈现高速增长的状 态。2017-2021年，中国电子特气市场规模从114亿元增至216亿元，年复合增长率达17.32%。

电子特种气体主要用于集成电路、显示面板、LED（发光二极管）、光伏等领域。电子特气 应用于半导体领域的占比高于 62%。其中，集成电路、LED、光伏等属于半导体细分应用 领域，应用占比分别为 43%、13%和 6%。此外，在电子行业中，21%的电子特气应用于显示 面板。

中国特种气体市场被发达国家的龙头企业垄断。2020 年，美国空气华工、美国普莱克斯、 法国液化空气、日本太阳日酸及德国林德共占据中国市场 85%的市场份额。中国国产企业 实力逐渐增强，但国产企业的特种气体产品较为单一，特种气体纯度较低，在国际市场上 竞争力不足。 国产企业第一梯队包括华特气体、金宏气体、南大光电和雅克科技，市场份额占比分别为 1.91%、1.56%、1.5%和 1.3%。第一梯队的企业特气业务收入已具备规模性，在细分领域产品 优势明显，但和国外龙头企业相比还有差距。

4 重点公司

4.1. 杭氧股份国内空分设备龙头公司，具有成长潜力

公司系国内空分设备龙头公司，主营空分设备业务和气体业务。公司前身系“浙江铁工厂”， 1993 年杭州制氧机集团有限公司成立，2010 年杭氧股份在深圳交易所上市。公司生产的 空分设备以及工业气体广泛应用于冶金、化工、煤化工等领域。目前，公司已成功研制十 万等级空分设备并投入运行，其性能指标达到国际先进水平。公司利用在空分设备设计制 造的优势，实现产业链的延伸，大力进军工业气体领域，加大发展工业气体产业的力度和 步伐，在全国范围内投资设立多家专业气体公司，目前公司已发展成为国内最主要的工业 气体供应商之一。

4.2. 金宏气体国内民营气体龙头，纵横发展未来可期

公司系国内民营气体龙头公司，公司拥有贯穿气体生产、提纯、检测、运输、使用全过程 的多项核心技术。公司 1999 年于苏州成立，2009 年完成股份制改造，2020 年科创版上市。 经过 20 余年的探索和发展，公司目前已初步建立品类完备、布局合理、配送可靠的气体 供应和服务网络，能够为客户提供特种气体、大宗气体和天然气三大类 100 多个气体品种。 公司通过空气分离、化学合成、物理提纯、充装及尾气回收等多种工艺为客户提供多品种 的气体产品，满足市场的多样化需求。

4.3. 凯美特气食品级液体二氧化碳龙头，增长动力充足

公司系国内食品级液体二氧化碳龙头，是国内以化工尾气为原料，年产能大的食品级液体 二氧化碳生产企业。公司于 1991 年成立，2011 年在深圳证券交易所挂牌上市。公司从成 立至今一直致力于石化尾气治理行业，经过三十年的发展，公司成为了领先的以石油化工 尾气(废气)火炬气回收利用的专业环保企业。石油化工尾气(废气)火炬气回收利用既能够帮 助产生尾气的企业达到低成本的危废处理、节能减排的目的，同时也能够实现尾气的循环 利用，并创造经济效益。