西南证券给予诺唯赞评级

西南证券股份有限公司杜向阳近期对诺唯赞进行研究并发布了研究报告《业绩短期承压，推出股权激励彰显潜力》，本报告对诺唯赞给出评级，当前股价为27.59元。

　　诺唯赞(688105)　　投资要点　　事件公司发布2023年半年报，期间实现收入5.7亿元，同比-64.7%，实现归母净利润-8109万元，同比-113.2%，扣非归母净利润-1.2亿元，同比-120.5%。　　上半年业绩短期承压。分季度来看，2023Q1/Q2分别实现收入3/2.7亿元，分别同比-69%/-58.3%；归母净利润分别为-5062/3047万元，Q2亏损环比收缩。23H1销售毛利率72.3%，同比下降1.8pp。费用率方面，23H1销售费用率/管理费用率./研发费用率分别为39.8%/20.3%/30.1%，同比分别提升27.2/13.5/20.4pp，费用率提升主要系2023年新冠收入退坡影响公司整体收入。　　发布股权激励计划，彰显高质量增长潜力。近期公司发布股权激励计划，本激励计划首次授予的激励对象不超过781人，拟授予的限制性股票数量为850万股，授予价格为14.14元/股。本次激励计划对2023-2025年设置业绩考核目标，即公司2023年营收不低于12.5亿元，2023年、2024年累计营业收入不低于28.00亿元；2023年、2024年、2025年累计营业收入不低于47.50亿元。根据股权激励方案，公司拟首次授予784.1万股公司股票，对应2023-2026年摊销成本分别为1655、5618、2230、804万元。我们认为公司本次股权激励计划，彰显公司管理层对未来高质量成长的心，有利于充分调动员工积极性，利好公司长远发展。　　盈利预测预计公司2023-2025年EPS分别为0.05元、0.58元、1.05元，对应2024-2025年估值分别为46倍、26倍。　　风险提示下游客户需求不达预期的风险；行业竞争加剧的风险；公司新产品研发不达预期的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司府嘉颖研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为64.06%，其预测2023年度归属净利润为盈利2.1亿，根据现价换算的预测PE为52.55。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级4家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为32.18。

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