尴尬的控股股东与畸高的应收账款威胜息IPO难关不断

近日，据证监会发布消息，威胜息在科创板成功过会，并将于1月7日开始申购。但与其控股股东有着“剪不断、理还乱”的复杂关系。

近日，证监会发布消息，同意威胜息技术股份有限公司（以下简称“威胜息”，证券代码688100.SH）科创板首次公开发行股票注册。这意味着科创板即将迎来首家湖南省企业。

据悉，威胜息由中国国际金融证券保荐，将于2020年1月7日进行申购。此次上市，威胜息拟发行5000万股，占发行后总股本的10%，预计募集资金6.05亿元，用于物联网感知层检测设备扩产及技改、物联网感知层流体传感设备扩产及技改、物联网网络层产品扩产及技改、物联网综合研发中心四个项目的建设以及补充营运资金。

实际上，威胜息与其控股股东威盛控股关系已经难以用“复杂”二字形容。与股东关联交易频繁也使得威胜息的独立性深受质疑。不仅如此，威胜息应收账款畸高，甚至2019年上半年超过了其营业收入。

上市后，威胜息将如何解决这些潜在的风险？对此，发现网向公司发送了采访函以求释疑，但遗憾的是，截至发稿日，威胜息没有就相关问题予以合理解释。

与大股东“剪不断、理还乱”

公开资料显示，威胜息成立于2004年5月8日，2017年公司整体变更为股份有限公司，随后公司控股股东海基集团逐渐退出，威胜控股有限公司（以下简称“威胜控股”，证券代码3393.HK）通过增资实现直接持股。

然而，威胜息与其控股股东威胜股份的的关系却是“剪不断、理还乱”。

发现网记者注意到，威胜控股既是威胜息的大客户，又是供应商，且威胜控股与威胜息存在同业竞争关系。

据招股书显示，目前威胜集团的持股比例为40.74%，为公司的控股股东。而威胜集团则是2005年在港股上市的威胜控股的核心子公司。另外，威胜控股通过子公司威佳创建持有威胜息24.26%股权。合计下来，威胜控股持有威胜息65%的股权，为公司实际控股股东。公司实际控制人为吉喆与吉为，而吉为同时是威胜控股实控人，吉喆为吉为之子。

威胜息股权结构（来源招股书）

数据显示，威胜控股作为控股65%的大股东，却连年霸占威胜息的前五大客户名单之中。

据招股书显示，2016年威胜息向威胜控股销售1.74亿元，占营业收入的比例为25.63%，排在五大客户的第一位；2017年向威胜控股销售1.02亿元，占营业收入的比例为10.25%，排在第三位；2018年向威胜控股销售9151.45万元，占营业收入的比例为8.81%，排在第三位；2019年1-6月向威胜控股销售2871.40万元，占营业收入的比例为4.68%，排名第二。

威胜息前五大客户名单（来源招股书）

不仅销售客户上存在关联交易，供应商中也同样存在这样的问题。据威胜息招股书披露，2016-2019年前上半年，公司关联采购金额占比分别为57.57%、6.38%、5.86%和3.39%。

除此之外，威胜息还与威胜控股存在同业竞争关系。

威胜息为聚焦于智慧公用事业领域的物联网综合应用解决方案提供商，以物联网技术为电、水、气、热等提供【智慧能源(600869)、股吧】管理方案,产品包括监测终端、通模块和网关，未来逐步向智慧消防、智慧路灯等领域拓展。而实际控股股东威胜控股同样也是一家智能计量、智能配用电与能效管理整体解决方案的供应商，产品主要是涉及电力、水务、燃气、热力能源的计量产品。

令人关注的是，威胜息不仅仅与控股股东威胜控股的客户重合度高，甚至连主要客户的重合度也非常高。招股书显示，国家电网、南方电网及其分子公司为威胜息的主要客户。然而，由于同样都主营智能计量业务，这些客户也是控股股东威胜控股的主要客户。

对此，有业内人士表示，威胜息与控股股东威胜控股身处同一行业，关联交易与同业竞争无法避免。谁能保证将来控股股东不唯自身利益，进而使威胜息边缘化？

针对关联交易以及同业竞争问题，也引发了上交所的关注。2019年9月9日上交所发出问询函，对此威胜息表示，公司与控股股东、实际控制人及其控制企业不存在同业竞争，发行人资产完整，业务及人员、财务、机构独立，具备独立面向市场的能力。

应收账款畸高

如果说与控股股东斩不断理还乱的关系是一棵危险的种子，那么威胜息的连年走高的应收账款也许会是一个定性炸弹。

据招股书显示，2016-2019年上半年，威胜息的应收账款账面余额分别为6.12亿元、5.67亿元、6.41亿元和7.60亿元，占当期营业收入的比例分别为90.00%、56.99%、61.72%、123.86%，应收账款连年上涨，在2019年上半年超过了营业收入。而公司的应收账款周转率变化并不大，统计期内，公司应收账款周转率次数分别为1.07 次/年、1.51次/年、1.53次/年、1.57次/年。截至2018年末，威胜息坏账准备为7572.76万元。

发现网记者注意到，2016-2019年上半年，公司向关联方威胜集团的应收账款余额分别为2908.18万元、1945.34万元、5062.26万元和5185.01万元。

同时，威胜息坏账计提比例也远高于同行业可比上市公司平均值。

来源招股书

对于应收账款较高的因，威胜息在招股书中表示，公司存在一定的应收账款余额，一方面与公司所处的行业特性密切相关，国家电网和南方电网等下游客户会留取收入比例的5%-30%作为质保金；另一方面，公司遵循行业惯例，给予长期合作、誉良好且在行业内有影响力的客户一定用期。随着公司经营规模的持续扩大，应收账款余额仍可能继续保持较高水平。

威胜息同时表示，公司应收账款主要在1年以内，1年以上账期的应收账款主要是质保金尾款，且公司已按照会计准则的要求建立了稳健的坏账准备计提政策。

但不可忽略的是，虽然公司的应收账款债务方主要为资良好、实力雄厚的电力公司、水务公司等，应收账款有较好的回收保障，形成坏账损失的风险较小，但如果公司应收账款持续大幅上升，客户出现财务状况恶化或无法按期付款的情况，或公司外部资金环境趋紧时，将会使公司面临较大的运营资金压力，对公司的生产经营和财务状况不利影响。

不仅有关联交易、应收账款等一系列问题，与控股股东威胜控股千丝万缕的尴尬关系无疑是给威胜息的发展埋下了危险的种子。上市后的表现如何?这一切还需要时间的不断检验。

（发现网记者 罗雪峰 左星月）