西南证券给予晶晨股份买入评级

西南证券股份有限公司高宇洋近期对晶晨股份进行研究并发布了研究报告《营收净利双创新高，C/W新品量产在即》，本报告对晶晨股份给出买入评级，当前股价为98.17元。

　　晶晨股份(688099)　　事件公司发布2022年半年度报告，2022年H1公司实现营收31.1亿元，同比增长55.2%；归母净利润5.8亿元，同比增长134.2%。其中Q2单季度实现营收16.3亿元，同比增长51.6%；归母净利润3.1亿元，同比增长96.2%。　　逆势实现高增长，营收净利双创新高。2022上半年，在全球经济下滑、半导体周期下行、下游需求疲软和国内多点新冠疫情冲击等多重不利因素的影响下，公司逆势实现高增长。上半年公司出货量稳步增长，进一步推进丰富产品线，协同小米、阿里巴巴、Amazon、Google等优质客户共同成长。利润率方面，公司上半年毛利率为39.5%，同比提升3.3pp，净利率为18.8%，同比提升6.4pp。费用率方面公司管控良好，管理费率约为2.1%，财务费用率约为-2%，销售费用率约为1.5%。上半年，公司加大研发投入，研发人员增加366人，同比增长38.8%，研发费用5.7亿元，同比上升47.3%。　　智能机顶盒芯片维持高市占率，AI芯片进一步完善改进。根据C114通网数据，截止上半年我国IPTV用户总数为3.7亿户，较21年末净增加1785万户。5月底，中国电启动IPTV智能机顶盒集采项目，合计采购量达2700万台，在主控芯片领域，晶晨占据了约九成份额，龙头地位凸显。AI系列芯片方面，公司采用12nm先进制程工艺，最高支持5TOPS神经网络处理器，最高支持像素从800万提升至1600万，广泛覆盖小米、TCL、阿里巴巴、Google、Amazon、Sonos等海内外优质客户。　　C/W系列新品预计H2量产，车载芯片持续研发推新。W系列芯片方面，21年自研22nm的Wi-Fi5+BT5.0已实现规模销售，新一代W系列产品（Wi-Fi62×2）成功流片，预计将在Q4实现量产。公司自研的C系列人工智能视觉系统芯片预计将在下半年进入量产阶段。汽车电子芯片方面，公司车载息娱乐系统芯片已成功进入宝马、林肯、Jeep等全球知名车企，并成功量产和商用。同时，公司已定点国内多个车厂，覆盖360全景、人机交互等多应用场景。　　盈利预测与投资建议。预计2022-2024年归母净利润分别为11.9、15.3、19.5亿元，对应PE分别为34、26、21倍，维持“买入”评级。　　风险提示新冠疫情反复风险；行业竞争加剧导致产品大幅降价风险；原材料采购价格大幅上涨风险；产品研发进度不及预期风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国证券胡慧研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达93.11%，其预测2022年度归属净利润为盈利12.59亿，根据现价换算的预测PE为31.85。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级13家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为133.97。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，晶晨股份（688099）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括存货/营收率增幅。该股好公司指标4星，好价格指标2星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

以上内容由证券之星根据公开息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。