国金证券给予晶晨股份买入评级

2022-04-08国金证券股份有限公司赵晋对晶晨股份进行研究并发布了研究报告《22Q1业绩符合预期，战略布局成果尽显》，本报告对晶晨股份给出买入评级，当前股价为115.3元。

　　晶晨股份(688099)　　事件　　4月7日，公司发布公告，预计22Q1实现营收14.8亿元，同比增长59.29%；归母净利润为2.7亿元，同比增长201.8%；扣非归母净利润为2.56亿元，同比增长226.88%。　　评论　　22Q1业绩表现亮眼，符合市场预期。公司预计22Q1实现营收14.8亿元，同比增长59.29%；归母净利润为2.7亿元，同比增长201.8%。受益于公司所处细分赛道需求旺盛及公司“技术+产品”战略布局优势，推动22Q1公司产品出货量同步稳步增长。　　智能机顶盒和AI音视频芯片持续放量。1）智能机顶盒芯片国内换机周期来袭，三大运营商集采招标活动开展带动国内机顶盒需求增加。海外智能机顶盒渗透率仍有较大提升空间，公司已与全球百余家运营商达成合作，叠加博通遭受反垄断调查、海思受美国制裁，公司智能机顶盒芯片市场份额将进一步提升。2）AI音视频芯片公司AI音视频产品线完善，涵盖智能音箱、智能影像等多种智能化延伸系列产品，未来有望携手谷歌、亚马逊、JBL、百度等主流智能音视频厂商开拓海外市场。　　“技术+产品”积淀深厚，战略布局成果尽显。公司高度重视技术创新和产品研发，主营芯片均已实现12nm先进制程布局，产品种类满足不同档次终端产品生产需求。公司积极开拓Wi-Fi蓝牙和汽车电子芯片业务WiFi5+BT5.2单芯片W155S1实现大规模量产，且配套包含小米TVStick等大客户产品，WiFi6预计22年6月生产；公司车载前装中控系统V901D已获海外优质客户订单，出货量稳步提升。未来公司两大新兴业务有望成为重要的成长驱动力，同三大主营业务实现完善的产品布局，赋能业绩增长。　　投资建议　　预计21-23年营收分别为47.78、63.73和80.44亿元，同比增长74.5%、33.37%和26.22%，归母净利润分别为8.14、11.7和14.78亿元，对应EPS分别为1.98、2.85和3.59，继续维持“买入”评级。　　风险提示　　下游需求不及预期；行业竞争加剧；原材料涨价风险；汇率风险；解禁风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东方证券蒯剑研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为70.36%，其预测2021年度归属净利润为盈利7.82亿，根据现价换算的预测PE为60.68。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级12家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为159.71。证券之星估值分析工具显示，晶晨股份（688099）好公司评级为4星，好价格评级为1.5星，估值综合评级为2.5星。(评级范围1 ~ 5星，最高5星)

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