虹软科技 保守看三倍空间

消费电子业务迎来困境反转 & 汽车舱内机器视觉软件业务今年将是从0到1的放量元年

业绩大幅反弹叠加公司未来成长性发生质变，股价保守看三倍空间。

1、消费电子业务困境反转虹软目前的主要营收来源是给三星、华为、小米等头部消费电子企业供应影像算法软件。虹软科技是该细分领域的绝对龙头，安卓平台市占率80%。这让虹软科技有话语权采取少有的计件收费模式，毛利率高达90%。

而消费电子业务面临的困境主要由于之前公司的大客户华为，在受到美国制裁后，20年手机出货量同比下滑11%，21年同比下滑50%。受华为手机出货量暴跌的影响，虹软科技21年营收同比下降16.1%。而公司为了加速转型，还将研发费用进一步增加到2.7亿，这导致了净利润跌幅超过营收。

但是这一困境将在今年迎来触底反弹，核心原因是公司新客户荣耀的在经历了21年的产线调整后在22年出货量大爆发荣耀2022年一季度出货1500万台，同比增长300%，二季度再同比增长200%，市占率从21年的4%提升4倍达到22年二季度的18%，成为公司新的主要订单来源之一。公司其他客户订单没有较大下滑，因此荣耀的出货量爆发将大幅改善公司业绩，确立触底反弹的拐点。

2、智能汽车业务放量元年现阶段大部分新能源车型都是空有舱内摄像头，却并未实现相应的功能，主要原因是软件尚未适配。

虹软科技从16年开始研发DMS技术（智能座舱视觉解决方案），在经历了21年从后装全部改为前装的改革阵痛期后，虹软科技截至目前已在高通汽车芯片平台中占据了70%的市场份额，在理想、岚图等13家车企旗下的40多款车型上做了产品定点适配，竞争格局良好。目前岚图、长城旗下的相关车型已经出货，其他车型也会在22年到23年间陆续出货。

虹软科技的DMS软件依然是计件收费，单车价值量约200元。按高通平台200万台的汽车年出货量计算，虹软科技70%的市场份额对应营收近3亿元，相当于现有总营收的50%。这将直接推动虹软科技转型为高景气度赛道企业的质变。结合上消费电子业务大幅边际改善，23年业绩有望同比翻倍。

另外，公司还推出过主打机器视觉的AI服务机器人，结合上和华为的密切合作关系，虹软大概率直接受益于华为机器视觉大会。

综合以上，虹软科技有极大的预期差，且股价处于历史底部，看三倍空间。