三只松鼠遭大股东多次减持，口碑业绩双承压！

导读内忧外患之下，章燎源的资本故事不好讲了？

来源 | 新消费财研社

三只松鼠又遭大股东减持。

7月29日，三只松鼠(300783)发布公告称，股东LT GROWTH INVESTMENT IX(HK) LIMITED拟减持股份数量合计不超过2406万股，即不超过公司目前总股本的6%，减持原因为&34;自身资金需求&34;，以减持当天股价计算，本次减持该股东套现超5亿元。

减持后，LT GROWTH INVESTMENT IX(HK) 持有三只松鼠股份已经降到了5764.402万股，持股比例也缩减到14.38%
近一年来，三只松鼠的日子似乎并不好过。先是因为聘请的代言人涉嫌故意丑化国人而被骂上热搜，日前又因&34;脱氧剂泄露致孕妇误食&34;事件再次被动冲上热搜。

不仅如此，近年来三只松鼠业绩承压，到了2022年也并未好转。营销和产品质量频频翻车，加之业绩疲软，三只松鼠股价也跌跌不休。到2022年7月29日已跌落至21.42元/股，股价较历史高点缩水76.61%，市值也较高点蒸发超过280亿元。


内忧外患之下，章燎源（三只松鼠董事长、总经理）要如何带领三只松鼠破局？

一年9次！
三只松鼠遭股东频繁减持

新消费财研社注意到，7月12日，三只松鼠1.74亿股首发限售股解禁上市流通。这一轮解除限售的股份占三只松鼠总股本的43.3975%，约合解禁市值39.82亿元。在解禁首日，三只松鼠的股价下跌2.7%。

而本次减持的LT GROWTH INVESTME NT IX (HK) LIMITED为三只松鼠第三大股东，曾在2020年期间就大幅减持三只松鼠。

三只松鼠2022年一季报公布的十大股东详情

据不完全统计，三只松鼠近一年来共发布了9次减持类公告，已多次遭股东减持。

与此次解禁后股东减持套现的情况相似，在三只松鼠上一轮解禁之后，就有多位原始股东选择清仓式减持抛售三只松鼠股票。

在2020年7月一年期首发限售股解禁时，第二大股东NICE GROWTH LIMITED及其一致行动人第五大股东GaoZheng Capital Limited就减持了三只松鼠。减持前，第二大股东持有三只松鼠20.61%股份，第五大股东则持有其4.22%的股份。

2022年初，以上两大股东减持1.06%后，又于今年3月再次减持1.02%。2022年6月27日至6月30日，Nice Growth Limited再次减持三只松鼠419.6万股，减持比例达1.05%，其持股比例降至13.57%。

而截至目前，第五大股东GaoZheng Capital Limited已完成清仓，而第二大股东所持股份也已降至13.57%，并且当下仍处在NICE GROWTH LIMITED新一轮减持计划的窗口期，其计划减持不超过总股本的6%。

业内人士认为，资本市场对于大股东减持动作一直比较敏感，而多次减持的动作，也意味着股东对企业未来并不看好。

业绩增长失利
质量问题频发却屡次&34;甩锅&34;

公开资料显示，三只松鼠是一家覆盖主流渠道，以坚果为核心，基于健康化、数字化的多品牌公司，向消费者提供丰富可选的休闲食品与服务。包含聚焦坚果的主品牌&34;三只松鼠&34;、聚焦宝宝零食的子品牌&34;小鹿蓝蓝&34;。

在2019年实现百亿收入之后，三只松鼠便遭遇了发展&34;天花板&34;。

数据显示，2021年三只松鼠的营业收入约为97.7亿元，与2020年97.94亿元相比下降0.24%，这也是三只松鼠营业收入连续两年下滑。

2021年，三只松鼠旗下休闲零食、婴童食品和其它业务贡献的营业收入分别约为92.35亿、4.92亿和0.43亿元，可见休闲零食在收入占比中&34;一家独大&34;。

在诸多产品线中，坚果是三只松鼠品牌最具竞争力的优势品类，市场份额稳居第一。2021年，每日坚果销售额超10亿元，位列天猫混合坚果品类TOP1；年货节期间，坚果品类销量稳居线上市场第一，其中&34;坚果礼&34;线上市场份额超30%。

三只松鼠方面表示，公司建有全球规模领先的坚果分装工厂，设备自动化率高。与公司合作的坚果主要生产制造伙伴皆为行业头部企业。公司依托整体规模和联盟工厂优势，具备从销售到生产向原料渗透的全产业链整合能力。

但是，近年来屡次发生的产品质量危机，却是三只松鼠无法逃避的问题。

2022年5月，国家市场监督管理局发布了关于20批次食品抽检不合格情况的通告，其中，三只松鼠1批次开口松子产品过氧化值（以脂肪计）超标。

通告显示，重庆家乐福商业有限公司成都分店销售的、标称安徽省芜湖市三只松鼠股份有限公司分装的开口松子（160g/袋，2020/5/23），过氧化值（以脂肪计）检测值为2.2g/100g。而《食品安全国家标准坚果与籽类食品》（GB19300-2014）中规定，熟制坚果与籽类食品（除葵花籽外）中过氧化值（以脂肪计）的最大限量值为0.50g/100g。

据悉，过氧化值是指油脂中不饱和脂肪酸被氧化形成过氧化物，是油脂酸败的早期指标。一般不会对人体产生损害，但食用过氧化值严重超标食品可能导致肠胃不适、腹泻等症状。

随后，三只松鼠方面发布了回应声明，称在获知该息后，公司已第一时间对该批次产品进行召回处理。后经经营者所在地市场监管部门调查，《四川省市场监督管理局关于对4批次食品核查处置情况的通告(2021年第5号)》指出，造成该批次产品抽检不合格的原因为上级经销实际履行人运输过程中未按产品包装标示的要求存放。

然而，很多业内人士却对此提出质疑，称三只松鼠曾多次表示已完善供应链，加强上游管控，并计划共建工厂，可如今产品被&34;点名&34;后仍归咎于上游经销商，有&34;甩锅&34;之嫌。

三只松鼠方面还表示，事件发生后公司快速成立专项整改小组，组织对所有产品从生产到流通的全面排查。并表示将以此为鉴，时时警示自己，并且继续与监管部门保持沟通，从源头控制、生产过程、流通过程建立更高的标准。

早在2017年8月，原国家食品药品监管总局（发布相关食品抽检通告，显示三只松鼠开心果霉菌检出值为70CFU/g，比国家标准规定（不超过25CFU/g）高出1.8倍。

&34;经销商是三只松鼠自己选择的，因此三只松鼠最少也要承担连带责任。&34;食品产业分析师朱丹蓬曾在接受采访时表示，三只松鼠在自身质量把控、内控体系、内部人员培训、内部流程管理等方面存在很多问题。

由于产品质量得不到保证，叠加疫情反复带来的影响以及代言人风波破坏了品牌形象。进入2022年，三只松鼠的业绩呈现垂直下降态势，股价也几乎回到了三年前，不知道此时章燎源作何感受？

数据显示，2022年第一季度，三只松鼠实现营业收入约为30.89亿元，与2021年同期36.71亿元相比，下滑15.85%；归属于上市公司股东的净利润不到1.62亿元，相较于2021年第一季度3.15亿元，降幅在48.75%左右。

对此，招商证券在研报中指出，三只松鼠今年第一季度的净利利润承压主要系疫情扰动、广告投入增长及去年同期高基数影响。

朱丹蓬则表示，当前休闲零食产品同质化加剧，对于三只松鼠来说，如何打破自己的天花板，实现线上线下的短板互补与一体化经营将是其品牌面临的最大挑战。