超级炒股
毕得医药作为国内公斤级以下分子砌块龙头企业之一,公司目前主要聚焦于药物临床前阶段分子砌块市场,2022年实现收入8.34亿元,同比增长37.5%,2018-2022年CAGR高达50.4%。扣非净利润1.37亿元,同比增长 52.22%。
分子砌块的应用贯穿药物发现到药物商业化的全流程。据Nature Review 和 Evaluate Pharma数据,2023年全球分子砌块市场有望达到495亿美金。市场空间足够大,不过国内分子砌块公司的规模较小,竞争也相当激烈。
毕得医药于2022年科创板上市,作为一只次新股,成长潜力值得关注。以2023年2月20日收盘价,公司市盈率61倍,总市值约90亿元。
1、下游客户多知名企业,药明康德为国内第一大客户销售收入占比10%以上
根据招股书,公司定位于新药研发前端,主要集中于 IND 前的苗头化合物发现和筛选环节。服务客户主要有境内外大型制药企业、CRO机构和科研院所等。包括以罗氏、辉瑞等跨国药企,百济神州、科伦药业(002422)等境内知名药企以及药明康德等国内外CRO公司等。
根据公司收入结构,公司业务可分为药物分子砌块、科学试剂两大板块。其中药物分子砌块作为核心收入,占比超80%,产品主要应用于药物发现、临床前研究。
毕得医药98%的收入来自直销,对于境外客户,公司根据订单要求发货;国内客户则根据合同约定将产品运抵并交付客户后确认商品收入。公司内外销售规模相当。
其中,公司国内第一大客户为药明康德,对其产品销售额规模占比10%以上,康龙化成(300759)、美迪西、百济神州销售规模占比均在3%以下。
此外,毕得医药的经销模式分为买断式和非买断式,而公司仅与关联公司 Ark Pharm 采用非买断式经销,从Ark Pharm获取的对外销售清单作为收入确认依据,不过2020年之后确认收入为0元。买断式经销收入占主营业务收入比重整体呈下降趋势,目前占比不到2%。
而公司境外前五大客户名单中,第一、第二客户均为化学制剂耗材公司。
2、毛利率逐年下滑,药物分子砌块提供能力领先水平
毕得医药聚焦于药物分子砌块行业的横向发展,即通过提升分子砌块产品的种类,提供结构独特、功能多样的药物分子砌块,快速响应客户多样化需求,更好的服务于新药研发。同方向上市公司中皓元医药最与公司相向。药石科技(300725)则采取通过提升产品量级,深度绑定客户,不断拓展临床后期及商业化阶段药物分子砌块的需求量的纵向发展。
不过,公司近年来毛利率呈下滑趋势,从2019年的59.66%下滑至2021年的49.46%,低于行业平均值水平。阿拉丁毛利率最高是因为其科研试剂为核心收入来源占比97%。
目前公司药物分子砌块的提供能力超过30万种,药物分子砌块常备库存种类超过7万种,在同行业可比公司中处于领先水平。
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深度金选|年CAGR达50%,客户集中度高,60倍的毕得医药国产分子砌块龙头值得关注
毕得医药作为国内公斤级以下分子砌块龙头企业之一,公司目前主要聚焦于药物临床前阶段分子砌块市场,2022年实现收入8.34亿元,同比增长37.5%,2018-2022年CAGR高达50.4%。扣非净利润1.37亿元,同比增长 52.22%。
分子砌块的应用贯穿药物发现到药物商业化的全流程。据Nature Review 和 Evaluate Pharma数据,2023年全球分子砌块市场有望达到495亿美金。市场空间足够大,不过国内分子砌块公司的规模较小,竞争也相当激烈。
毕得医药于2022年科创板上市,作为一只次新股,成长潜力值得关注。以2023年2月20日收盘价,公司市盈率61倍,总市值约90亿元。
1、下游客户多知名企业,药明康德为国内第一大客户销售收入占比10%以上
根据招股书,公司定位于新药研发前端,主要集中于 IND 前的苗头化合物发现和筛选环节。服务客户主要有境内外大型制药企业、CRO机构和科研院所等。包括以罗氏、辉瑞等跨国药企,百济神州、科伦药业(002422)等境内知名药企以及药明康德等国内外CRO公司等。
根据公司收入结构,公司业务可分为药物分子砌块、科学试剂两大板块。其中药物分子砌块作为核心收入,占比超80%,产品主要应用于药物发现、临床前研究。
毕得医药98%的收入来自直销,对于境外客户,公司根据订单要求发货;国内客户则根据合同约定将产品运抵并交付客户后确认商品收入。公司内外销售规模相当。
其中,公司国内第一大客户为药明康德,对其产品销售额规模占比10%以上,康龙化成(300759)、美迪西、百济神州销售规模占比均在3%以下。
此外,毕得医药的经销模式分为买断式和非买断式,而公司仅与关联公司 Ark Pharm 采用非买断式经销,从Ark Pharm获取的对外销售清单作为收入确认依据,不过2020年之后确认收入为0元。买断式经销收入占主营业务收入比重整体呈下降趋势,目前占比不到2%。
而公司境外前五大客户名单中,第一、第二客户均为化学制剂耗材公司。
2、毛利率逐年下滑,药物分子砌块提供能力领先水平
毕得医药聚焦于药物分子砌块行业的横向发展,即通过提升分子砌块产品的种类,提供结构独特、功能多样的药物分子砌块,快速响应客户多样化需求,更好的服务于新药研发。同方向上市公司中皓元医药最与公司相向。药石科技(300725)则采取通过提升产品量级,深度绑定客户,不断拓展临床后期及商业化阶段药物分子砌块的需求量的纵向发展。
不过,公司近年来毛利率呈下滑趋势,从2019年的59.66%下滑至2021年的49.46%,低于行业平均值水平。阿拉丁毛利率最高是因为其科研试剂为核心收入来源占比97%。
目前公司药物分子砌块的提供能力超过30万种,药物分子砌块常备库存种类超过7万种,在同行业可比公司中处于领先水平。
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