燃烧卡路里
国内薄膜沉积设备龙头,布局三大产品系列。公司立足薄膜设备积极布局多元化产品系列,产品包括PECVD、ALD和SACVD设备,产品型号接近10余款,下游客户覆盖中芯国际、华虹集团、长江存储等国内一线逻辑、存储及功率等晶圆厂商。公司2021年营收同比增长73.99%至7.58亿元,2017-2021营收年均复合增速达44.3%。
PECVD设备公司核心产品,产业化持续推进。公司深耕薄膜设备近十余年,拥有6个型号产品,覆盖16种不同工艺,产品广泛应用于逻辑、DRAM、3DNAND及先进封装领域,设备本土主要产线覆盖率超15%,公司持续扩大产品应用领域,产品市占率持续提升。
SACVD设备产业化应用和国产替代先锋。公司系国内外SACVD设备稀缺标的,产品性能对标国际一线大厂应用材料,已覆盖长江存储、华虹集团以及上海积塔等客户,主要产线设备覆盖率合计达25%,随着公司积极开拓国内外市场,后续将打开成长空间。
ALD设备市场规模持续增长,有望成为新增长亮点。受益于先进制程持续推进,市场对ALD设备需求加速增长。据Gartner预计,未来ALD年复合增速将达14.7%,2025年市场规模将达32亿美元,高价值新品布局及放量有望成为后续一大亮点。
投资建议预计公司2022-2024年营收分别为12.82/18.88/24.96亿元,作为国内薄膜设备龙头,随着工艺覆盖范围逐步拓展以及新产品快速推出,公司营收和盈利将快速增长,给予公司2022年17倍PS,对应股价为172.3元/股,给予“增持”评级。
风险提示下游客户验证不及预期风险,竞争加剧风险,部分关键零部件卡脖子风险
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拓荆科技-688072-首次覆盖国产薄膜沉积设备破局者,上市开启新征程
国内薄膜沉积设备龙头,布局三大产品系列。公司立足薄膜设备积极布局多元化产品系列,产品包括PECVD、ALD和SACVD设备,产品型号接近10余款,下游客户覆盖中芯国际、华虹集团、长江存储等国内一线逻辑、存储及功率等晶圆厂商。公司2021年营收同比增长73.99%至7.58亿元,2017-2021营收年均复合增速达44.3%。
PECVD设备公司核心产品,产业化持续推进。公司深耕薄膜设备近十余年,拥有6个型号产品,覆盖16种不同工艺,产品广泛应用于逻辑、DRAM、3DNAND及先进封装领域,设备本土主要产线覆盖率超15%,公司持续扩大产品应用领域,产品市占率持续提升。
SACVD设备产业化应用和国产替代先锋。公司系国内外SACVD设备稀缺标的,产品性能对标国际一线大厂应用材料,已覆盖长江存储、华虹集团以及上海积塔等客户,主要产线设备覆盖率合计达25%,随着公司积极开拓国内外市场,后续将打开成长空间。
ALD设备市场规模持续增长,有望成为新增长亮点。受益于先进制程持续推进,市场对ALD设备需求加速增长。据Gartner预计,未来ALD年复合增速将达14.7%,2025年市场规模将达32亿美元,高价值新品布局及放量有望成为后续一大亮点。
投资建议预计公司2022-2024年营收分别为12.82/18.88/24.96亿元,作为国内薄膜设备龙头,随着工艺覆盖范围逐步拓展以及新产品快速推出,公司营收和盈利将快速增长,给予公司2022年17倍PS,对应股价为172.3元/股,给予“增持”评级。
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