繁华只是暂时的，与疫情相关的企业迟早要回归其原本的模样

我们今天就来看一下热景生物的半年报，这是一家聚焦生物医药领域体外诊断(IVD)方向的高新技术企业，2019年9月在上交所科创板上市。

这类企业当然和疫情相关，说白了就是在疫情下受益的企业，显然这无关道德问题，疫情是需要相关企业提供相关服务的，这当然就包括热景生物。

从2022年上半年的营收构成来看，热景生物九成以上的业务是“新冠抗原业务”，显然是其营收构成的大头。其他业务只占8.9%，虽然占比较小，但也受益于“新冠抗原业务”的带动，因为疫情前，其营收只有数千万元。

2020年上半年，其营收都没有过亿，2021年上半年猛增了39倍，达到了36亿元，这种增长就如同坐上了火箭。对公司来说这当然是好事，正所谓“福兮祸之所伏”，偶然因素导致的业绩猛增，当然会带来一些管理和技术跟不上的问题，也会相关热点消失或降温后，相关业务大幅回落后的问题。

2022年上半年的营收回调，应该和疫情的发展有关，也有国外的管控和治疗措施调整有关，但是国内的情况有所变化，结合现在的疫情情况，预计其2022年三、四季度国内的业务占比大概率要提升。

三分之二的业务靠境外，三分之一的业务为境内，也就是说，热景生物的产品在国际市场还是有相当大的竞争力的，这很不错了，至少比那些靠在国内做核酸赚钱的几家公司强一些。

2021年上半年净利润742倍的增长，显得非常夸张，这得益于其2020年上半年基数足够低。但是14.5亿元的金额，也是相当大了。2022年上半年降为8.2亿元，也是足够高的水平了。

2021年上半年，半年的净资产收益率接近100%，这是什么概念，半年就全部回本了，估计市场上找不出几家公司能有这种表现。随着净资产的增加和毛利率的下降，2022年上半年，净资产收益率回调至25.5%，其实也也是挺高的，如果下半年发展得好，“降龙十八掌”的绝招还是可以发挥出来的。

2019年和2020年上半年，其利润空间不足10%，2020年上半年甚至是负数，2021年超过50%。2022年也还有40%以上。

营收下降时，期间费用也能下降，虽然下降降幅没有那种多，但除了研发费用外，销售费用和管理费用也能接近营收的幅度下降，这是怎么做到的呢？

热景生物的人工费就是能随着营收的下降而下降的，我们都知道员工可不是招之即来，挥之即去的。但是通过外包就可以，半年报中，他们没有公布相关数据，但2021年财报中，其劳务外包达到1946万小时，金额为4.96亿元，这可能是部分原因。

从其专利申请等情况看，我认为热景生物在疫情结束，或者防疫政策调整后，大概率业务还是会大幅回调的。毕竟这点实力还是不足以支撑其在国内甚至国际上的优势地位。那么他们需要做的可能是一边配合防疫需求，一边考虑疫情后的发展方向，毕竟他们现在最不差的就是钱。

2022年上半年，其经营活动的净现金流仍然较大，投资活动和筹资（分红等）的消耗有限，其年底的现金及现金等价物高达16亿元以上，虽然不能跟国际巨头们比，但这些资金仍然是可以做很多事的。

不用说，就凭其现金就是全部债务的数倍，我们也知道，热景生物的长短期偿债能力都是极强的，流动资产配置是有严重过度的。

他们是在进行一定的投资，与经营相关的长期资产也是有明显的增长，只是他们投资还是比较慎重，没有使劲砸钱来搞大跃进，这当然是正确的选择，因为胃就那么大，猛吃营养品，也可能要吃撑的。

其在建工程的情况，主要的项目是“全场景免疫诊断仪器、试剂研发与制造中心”项目，这样的项目投入有限，效果如何，只有在其以后的财报中来看了。

热景生物为防疫做出了一定的贡献，也从中获利不少，但疫情虽然会延迟，但一定会有一个结果，后续发展还是要靠其自身的实力，毕竟不可能每一次的好运都能遇上。

声明以上为个人分析，不构成对任何人的投资建议！