华安证券给予航天宏图买入评级

2022-02-07华安证券股份有限公司尹沿技,张天,陈晶对航天宏图进行研究并发布了研究报告《业绩预告超预期，订单饱满增长无忧》，本报告对航天宏图给出买入评级，当前股价为62.19元。

　　航天宏图(688066)　　事件回顾　　公司1月28日晚发布业绩预告，公司预计2021年实现归母净利润1.90-2.10亿元，同比增加47.47%到62.99%；扣非后归母净利润1.47-1.67亿元，同比增加27.59%到45.01%，4349万元非经常损益为主要为课题研究项目。总体而言，公司业绩预告超预期，主要由于1）地方市场业务持续放量，风险普查业务快速增长；2）特种领域竞争力不断提升，特种领域收入稳步增长。　　公司订单持续创新高，短期业绩安全、中期成长确定、远期空间巨大风险普查方面，预计2022年市场空间100亿左右，公司不断发力地方市场，完善营销体系，2021年全年订单创新高，有望维持15%-20%市场份额，风普后续业务亦有所突破；特种领域方面，“十四五”开局之年国防息化建设主要以预研类项目为主，往后随着型号装备的列装，公司凭借总体项目能力和渠道优势，特种领域收入有望加速增长；自建星座方面，不同于通和导航卫星组网后方可投入运营，遥感卫星进入轨道后即可产生效益，公司InSAR卫星星座具有稀缺性，业务前景广阔。　　投资建议　　展望未来，航天宏图以中游数据处理能力（PIE）为核心，向下游应用和上游数据获取拓展，有望成长为卫星应用平台型公司。预计公司2021-2023年归母净利润分别为1.89、2.69、3.81亿元，对应EPS为1.13、1.62、2.29元，当前股价对应2021-2023年PE分别为55.6X/38.9X/27.5X。维持“买入”评级。　　风险提示　　1）特种领域息化建设不及预期；　　2）风普后续、实景三维、云服务等业务拓展不及预期；　　3）公司InSAR卫星星座折旧摊销拖累业绩风险。

该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级5家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为73.6。证券之星估值分析工具显示，航天宏图（688066）好公司评级为3.5星，好价格评级为2星，估值综合评级为3星。(评级范围1 ~ 5星，最高5星)

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