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阿木林617
凯赛生物ROE拆解分析
凯赛生物属于合成生物技术的公司，合成生物技术在未来无疑是具有广阔的发展前景的，凯赛生物自2020年8月上市已有2年，2020年营收15亿，净利4.6亿，2022年预计营收30亿，净利7.3元（研报预测），营收增长1倍，净利增长59%，看其ROE却低的可怜，2019~2022年3季度分别为13%、6.9%、5.76%、4.54%，如此低的ROE不该是优秀公司的表现。问题出在哪里呢？
ROE可表示为ROE=净利率*总资产周转率*权益系数，
按此拆分分析，同时对比万华化学与另一家合成生物公司华恒生物（华恒生物刚刚上市，数据会有些变形，仅用于参考）
通过拆分来看，凯赛生物的毛利率、净利率都不算低，上市后负债率低也很正常，主要的问题就在于总资产周转率太低了，再进一步分析看，无论是存货周转略还是固定资产周转率都大幅低于比较公司，从公司报告中也可以得知公司一直在投资开厂，但产能还没有完全上来，同时叠加原材料上涨、下游需求疲软，导致收入增长放缓。
利用ROE拆解，可以透视公司的内在问题。由此，对凯赛生物的关注就集中在其存货管理以及固定资产的利用率上了。只要这方面提高到正常水平，则其资产盈利将大幅增长。
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