太平洋给予爱博医疗买入评级，目标价位243.6元

太平洋证券股份有限公司盛丽华,何展聪近期对爱博医疗进行研究并发布了研究报告《上半年业绩增长稳健，OK镜实现持续高增长》，本报告对爱博医疗给出买入评级，认为其目标价位为243.60元，当前股价为200.89元，预期上涨幅度为21.26%。

　　爱博医疗(688050)　　事件8月17日晚，公司公布2022上半年业绩，报告期内公司实现营业收入2.73亿元，同比增长32.33%，实现归母净利润1.23亿元，同比增长34.68%。其中Q2实现营业收入1.42亿元，同比增长16.25%，实现归母净利润0.64亿元，同比增长16.29%。　　受区域疫情反复影响，人工晶状体增速有所放缓。报告期内公司人工晶状体实现收入1.78亿元，同比增长15.1%，增速有所放缓。收入占比为65.05%，同比下滑9.74pct。人工晶状体增速放缓主要系Q2部分区域受疫情影响白内障手术量下降。我们认为随着下半年疫情好转，终端手术量恢复正常，人工晶状体销售有望实现快速恢复。　　品牌建设持续推进，角膜塑形镜维持高增长。报告期内，公司角膜塑形镜销售受到疫情影响较小，实现收入0.76亿元，同比增长71.7%，仍然维持了高增速。收入占比为27.82%，同比提升6.38pct。角膜塑形镜行业处于上升时期，公司角膜塑形镜凭借独特的产品设计，随着公司加强市场推广，品牌影响逐步提升，销量持续快速增长。　　研发投入持续加码，在研项目顺利推进。报告期内公司研发投入0.31亿元，同比增长11.88%，研发费用率为9.8%。多功能硬性接触镜护理液已于2022年2月经国家药品监督管理局批准取得三类医疗器械注册证，正式上市销售；角膜塑形镜增扩度数适用范围注册申请已于2022年6月获得国家药品监督管理局批准。境外方面，2022年6月在泰国取得一次性人工晶状体植入系统注册证书，2022年6月在秘鲁取得了预装式人工晶状体注册证书。　　期间费用控制得当，净利率持续提升。报告期内，公司实现毛利率85.20%（+1.4%），实现净利率45.1%（+0.8%），期间费用率33.86%（-3.4%），主要系销售费用率同比下降3.4pct，整体期间费用控制得当，规模效应逐步显现。　　盈利预测公司是国内眼科器械头部企业，主营产品人工晶体增长稳健，重点产品角膜塑形镜逐渐成为新的成长引擎，研发端除深耕眼科耗材外合作开发眼科影像仪器。预计公司22-24年归母净利润分别为2.24/3.19/4.31亿元，对应PE分别为87/61/45倍，给与“买入”评级。　　风险提示带量采购降价超预期的风险；疫情反复风险；政策风险；新产品推广不及预期的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国盛证券杨春雨研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达90.9%，其预测2022年度归属净利润为盈利2.63亿，根据现价换算的预测PE为77.96。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级9家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为215.71。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，爱博医疗（688050）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性优秀。财务健康。该股好公司指标3.5星，好价格指标1.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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