开源证券给予新洁能买入评级

开源证券股份有限公司刘翔,盛晓君近期对新洁能进行研究并发布了研究报告《公司息更新报告2022H1产品结构持续改善，功率IC与三代半产品蓄势待发》，本报告对新洁能给出买入评级，当前股价为125.98元。

　　新洁能(605111)　　2022H1 业绩高增长，维持“买入”评级　　公司发布半年报， 2022H1 实现营收 8.61 亿元，同比增长 25.73%；实现归母净利润 2.34 亿元，同比增长 34.42%。 2022Q2 单季度，公司实现营收 4.41 亿元，环比增长 4.76%；实现归母净利润 1.22 亿元，环比增长 8.42%；实现 39.17%的单季度毛利率，保持较高的盈利能力。面对下游行业分化的景气状况，公司主动提升产品和客户结构，构建起更稳定、强大的盈利能力。我们维持公司盈利预测，预计公司 2022-2024 年归母净利润为 5.11/6.85/8.92 亿元，对应 EPS 2.40/3.22/4.19元，当前股价对应 PE 为 53.8/40.1/30.8 倍，对公司维持“买入”评级。　　主动调整产品和客户结构，新能源等高端市场占比不断提升　　2022 年上半年，公司进一步加大 IGBT、 SGT MOS 和 SJ MOS 产品的销售投入。IGBT/SGT MOS/SJ MOS 占公司收入比例分别提升至 14.57%/41.89%/11.52%。市场结构和客户结构方面，公司积极发展汽车电子、光伏储能、 5G 基站电源、工业自动化等中高端行业应用， 2022H1 公司来自汽车电子和光伏储能行业的收入占比分别达到 13%及 18%， 2023 年以上两个市场合计收入占比预计将超过 50%。　　持续研发投入，功率 IC 与三代半产品蓄势待发　　公司持续研发投入，除了在硅基功率器件不断拓展料号、进行产品迭代升级之外，亦积极开发第三代半导体产品及功率 IC 产品。三代半方面，公司已推出 1200V60mohm SiC MOSFET 样品，同时已通过相关电性能测试评估及可靠性考核，产品综合特性达到国际先进水平，预计 2022H2 向客户送样测试。公司后续将会有更多 SiC 产品料号推向市场，主要目标市场是光伏逆变和汽车。功率 IC 方面，公司通过控股国硅技术，进一步完善相关产品系列。 2022H1 已推出多颗栅极驱动芯片，并积极进行市场推广，预计 2022H2 下半年将逐步起量。公司三代半产品与功率 IC 产品蓄势待发，有望为公司发展注入新动力。　　风险提示 新产品开发推广不及预期、下游需求不及预期、行业竞争加剧。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华创证券耿琛研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达92.57%，其预测2022年度归属净利润为盈利5.3亿，根据现价换算的预测PE为34.8。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级11家，增持评级3家。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，新洁能（605111）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力优秀，营收成长性较差。财务健康。该股好公司指标4星，好价格指标2星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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