超级烧脑拆解价值投资的底层逻辑！

超级烧脑拆解价值投资的底层逻辑！（一）

王炜 预见未来成就巨额财富 实战精英 2022-05-19 06:30 发表于上海

一、复杂的事情超级简化

      有个小故事，真假不知。据说毛主席搬家，很喜欢的沙发要搬去新家，结果始终搬不出去。毛主席只问了一句，先有沙发还是先有房子，沙发就搬出去了。

     也就是说很多事情有一个极其简单的底层逻辑，而逻辑能力极强的人能轻松的抓住不同事物的底层逻辑，看到别人看不到的结果。

     比如说A股投资者和道琼斯投资者架构不同，其波动方式天然不同，（资金来源不同，稳定性结构不同。动态均衡的稳定性完全不同）这点除我之外从没人提及！我就是一个猪头三的智商，但是直接拆解了中美股市波动的基础构架。不是能力强，而是养成拆解事物的底层逻辑的思维习惯和思维模式。

    从2015年开始意识到要转型，至今7、8年一直在思考价值投资的底层架构。一直是地道投机者，就是提前知道超级大利好然后等着天上掉下来金砖的交易模式。7、8年时间无时无刻不在思考巴菲特交易标的的逻辑性，历史上大涨股的逻辑性，试图架构自己的价值定义体系。

    投机的本质是知道某件事在别人眼中的价值，从公开息解读到别人看不到的未来世界！价值投资不也是从公开息解读到别人看不到的未来世界！这就是我眼中的，投资=投机，都是思维能力的问题。

二、价值如何定义

     N年前听一位投资者介绍他的同事，从40元开始买金域医学，一路往下买到20（具体价格不记得了），然后翻几倍卖了。

     解释一下，这位投资者是医院工作，对金域医学很熟悉。他还做过其它医学类个股也翻几倍（由于集采破坏了未来增长的底层架构，股价暴跌，卖没卖不知道），也是知道公司是好公司，才上市就买最高也翻三、四倍。

     也就是说这位成功的投资者，做的都是他自己极为熟悉的公司，能精准定义公司未来！也就是说价值投资的最底层逻辑是能精准定义公司的未来。投机不也是如此吗？精准定义未来，然后坐等天上掉金砖！难度是精准定义未来，而不是理论，投机和投资理论都很简单就是一句话精准定义未来！

    这位投资者是医学工作者，所以他能凭借自身能力，精准定义行业内企业的未来。他开行业会议能和上市公司直接沟通，他用上市公司产品直接做手术，所以他能精准定义他熟悉的东西。

    反过来说，这不就是告诉投资者，不能精准定义的别碰。你如果是概率论者，资金配置（这可是一门大学问）、风控等任何一项都会让人无法面对巨大的波动！

    再比如说，最近有投资者让我研究光伏产业链，表面看来很容易，但是背后需要几个月时间熟悉产业链，谁将来还是赢家，没有几个月时间怎么可能？懂一个行业没几个月不可能，同时还要掌握行业的实时息，只有买在行业爆发前期才有意义。很懂还要掌握行业实时息，绝非易事。

    回归正题价值投资就是精准定义公司未来的价值！

三、熟悉熟悉还是熟悉

     长线交易股价波动天知道，但是一家公司如果是寡头同时遇见行业爆发期（或未来一定有行业爆发期），股价不翻几倍怎么可能？

    技术分析和基本面分析是完全不同的，K线图解决不了绝大部分基本面问题，技术分析是带有玄学性的，是概率论不是科学。基本面问题只能靠基本面研究解决，基本面问题不是概率论，是自然科学，谁做这道题在框定没有经济危机和三次大战等底层经济架构被破坏的逻辑背景下，结果都应该是一样。

    等我们对一个行业熟悉到相当程度，自然能够知道企业的未来，就能定义企业的价值，就能准确判断何时买是便宜的区域。

  这几天用过去案例，和未来的案例详细讲解价值投资在实战中的应用！请看（二）、（三）……！

拆解价值投资的底层逻辑案例解析！（2）

王炜 预见未来成就巨额财富 实战精英 2022-05-20 06:30 发表于上海

一、所谓价值投资就是公司未来成为真正的印钞机

      我个人理解所谓价值投资就是公司常年开启印钞模式，比如一家公司每年能赚10个亿净利润，未来十年都能净赚10个亿。如果有人按50亿出售是不是很多人抢？如果一家公司现在只卖20亿元，净利润只有5千万，市盈率40倍，买入不一定合算。但是有人计算出未来第5年净利润会增长为5个亿，卖20亿元就叫便宜。

     所谓价值投资就是准确定义公司的未来，知道公司未来会怎样，在合适的价格买到未来印钞的公司。

二、图表展示什么叫合适的买点

     做价值投资有一个前提，那就是能精准定义公司未来的印钞能力。也就是下图黄色线能准确被定义，这是非常难的真功夫，对行业极其熟悉对公司极其熟悉。公司净利润未来一定是不断增长，这点定义好，买入的时候不会因为股市牛熊受到持仓的冲击，能等到估值高于公司估值的时候卖出（有熊市就一定会有牛市，能大跌就会大涨，时间问题），赚钱就安全性很高了。

     公司估值会随着业绩提升不断提升，这个理论值一定是可以确定的。所以买的估值低，就代表买的时候就确定赚钱，剩下的就交给时间（何时赚钱不知道，等牛市一来估值风大吹就能大赚）。从上图就能看出，价值投资最大的朋友是超级大熊市，价值投资最大的敌人就是超级大牛市。超级大熊市开启买买买的模式，超级大牛市开启卖卖卖的模式。

三、金域医学案例讲解价值投资

     估值就是按净利润乘以一定的市盈率，我们分析肯定是好行业，给30倍市盈率非常中肯。利润估值公式=净利润*30倍市盈率（必须是好行业、新兴行业才能给30倍市盈率）。实际估值=股价*总股本

   解释一下，2019年前没有疫情，其业务增长具备可持续性，2020年的业绩大增包含新冠检测业绩，其估值大打折扣，因为疫情一定会结束，这块估值不能按30倍市盈率算，按10倍都不知道合不合理。

  净利润以扣非计算，市盈率取30倍（新兴产业医药产业30倍偏保守）

  大家可以清楚地看到，由于公司净利润持续增长，其理论估值一直在增长。但是股市波动巨大，2018年大跌，把公司最低股价打到16元，最低估值73.6亿元，如果能精准定义公司2019年后业绩能到4亿元，估值120亿元，100亿总市值以下买就肯定能赚钱。

     即使没有疫情，没有新冠检测业务，金域医学净利润早晚能到8亿元，总市值240亿元一定能到，所以100亿市值买到基本就隐含能赚140%净利润。

四、总结

    通过金域医学想讲解清楚，一家公司如果能吃透它将来能赚多少钱，在总市值和估值之间能寻找绝佳买点，并且买以前就能知道大致能赚多少钱。

    计算很简单，难度是如何定义一家公司未来的净利润，理论估值难以确定！这才是价值投资的难点！

    明天继续看案例讲解

拆解价值投资的底层逻辑案例解析！（3）

王炜 预见未来成就巨额财富 实战精英 2022-05-21 06:30 发表于上海

前言我们讨论的是价值投资，不是周期性投资。价值投资是假设企业能持续性增长，周期性投资企业的利润是周期性波动。价值投资主要针对新型行业，周期性投资主要是成熟行业。

      另外，价值投资绝对不买出现过大涨的股票，屁股决定脑袋是第一原则。

一、OK镜系列爱博医疗

      看着ok镜某企业翻7倍，另一家OK镜企业上市就一直观察。ok镜好理解，就是治疗近视眼。鉴于国内近视孩子比例越来越高，这个产业在2016年绝对是新兴行业，2022年也是产业的中前期。因此可以算是新兴产业，未来需求增速大、空间大，行业壁垒高符合价值研究极大前提。

  那么就要拆解爱博医疗未来市场销售额多大，年化净利润多大，未来估值能到多少？现在的总市值买合算不合算？

    爱博医疗的主要业务有三块白内障手术的人工晶体、ok镜片、美瞳镜片。上市前主要业务人工晶体，上市后ok镜片发力，美瞳还没大规模销售。

     上表能看出，人工晶体增长率不如ok镜片。2020年到2021年人工晶体增长30%，ok镜片1.5倍。

    根据2020年OK镜片200万副市场规模，假设未来能有500万副，爱博医疗能占20%市场，100万副。根据2021年销售价格333元计算，将来能有3.33亿销售，再加上辅材估计5个亿销售额。人工晶体增速变缓，假设未来收入能到5个亿（这个估计也不低）！未来爱博医疗能有8个亿收入，净利润按50%计算就是4个亿，未来按30倍市盈率计算，120元买不一定吃亏。

    得出以上计算过程数据需要看大量资料，不是拍脑袋能得出来的，这才是难度。计算过程其实很简单，小学生就能做。比如爱博医疗的策略是做器材生产商，跟欧普康视从生产到销售到产业链不同，所以爱博医疗镜片333元、欧普康视能卖1500。

    这里面有变数，比如爱博医疗上美瞳镜片，将来销售没有计算，人工晶体和ok镜片数据取得偏保守等。总之120亿市值是未来达到4个亿净利润的估值，这只是个概算数，没必要正确、没必要精准，但能心里有数即可。

二、爱博医疗的买点

     很显然以30倍市盈率估值一家眼科耗材企业偏保守，但是假设未来会有超级大熊市，那就不离谱。

     另外如果未来120亿估值是卖点？顶峰估值，那么买点是多少合适？

     很显然越低越好，比如60亿买到就赚一倍，80亿买到赚50%。就现在股价190元，200亿估值看，有买点吗？也就是说，整个市场估值依然奇高，价值投资依然处在卖出期。

    另外爱博医疗是一家眼科耗材具备自主研发能力的公司，一定会不断开拓业务链，从人工晶体到ok镜再到美瞳，如果能有60—80元钱的价格买到，亏钱的概率很低。

三、价值投资的前提

     公司具有长期竞争力，未来一定具有巨大的市场空间，收入和净利润一定会大幅增长，在合适的价格买到就是锁定未来的收益！

拆解价值投资的底层逻辑案例解析！（4）

王炜 预见未来成就巨额财富 实战精英 2022-05-22 06:30 发表于上海

价值投资的几个重要前提条件1、不熟的行业根本无法定义未来的空间，价值投资无从谈起；2、A股牛市中后期不存在价值投资，估值都高在天上，必然是接盘侠；3、个股大涨几倍不碰，大涨后才发觉说明没有提前识别机会的能力，不能提前识别就不做舔狗；4、A股暴涨暴跌的底层架构无法被打破（资金来源结构注定），大牛市落袋卖卖卖，超级大熊市买买买，未来几年不能排除出现超级大熊市买买买的大好机会。

最近有投资者问了一些案例，由于熟悉程度不够，本文做几个实际案例的大致解析，正确不正确无所谓，就是讲解方法

第一个案例

     储能肯定是极好的行业，肯定新兴产业。有人问派能科技，先计算总市值1.58*193=304亿，2021年净利润3.16亿元。我们放开马跑，假设N年后，净利润10亿元，市盈率30倍。假设3年从3.16亿元增长到10亿元，增速够飞天吧，现在30倍市盈率买入有便宜捡吗？

   鉴于对储能行业不够熟悉，所以分析失误的概率就是欧洲储能发展极快，公司未来N年净利润能做到20亿元，现在的价格买，在这种背景下才有可能在未来N年不太吃亏，亏通胀率吧。如果做长线，现在的价格买，胜算不高。

第二个案例

   矫齿是新兴行业，高速增长行业，壁垒极高。香港上市的时代天使130元股价，1.6873亿股总市值220亿总市值。2019年开始高速增长，去年净利润3.5亿元，按30倍市盈率计算估值105亿元。

     总市值和估值仅仅相差一倍，估值是不是过高？矫齿未来的市场空间不得而知，但是翻几倍基本上能够确定，也就是说估计时代天使将来净利润到7个亿，估值210亿仅仅是时间问题（存在不确定性，疫情延迟收入增长）。也就是说，时代天使现在的价格买入未来5年未必亏钱，但是也未必能赚钱。如果遇见大熊市，股价到65元，持有5—10年亏钱概率就很低了。

第三个案例

     茅台还有投资价值吗？茅台总市值方便计算12.56亿股*1800元=2.26万亿。由于茅台增速每年增速15%，按20倍市盈率计算非常中肯。2017年净利润270亿元估值5100亿元，2021年净利润540亿估值=1.08万亿。

    按2.26万亿市值计算，实际隐含未来几年净利润增长到1000亿元如果未来5年净利润达到1000亿，现在价格买入才不亏钱。

第四个案例

     某太阳能原料公司一季度净利润43亿元，前几年增速也很快。全年按43*4=172亿净利润，但是总市值1200亿不到，市盈率6.8倍。买入是不是抢到钱？这就是严重错误1、太阳能是周期行业，买入模式应该是等鱼死透（股价极低没人要）或行业周期性复苏起点（前期倒闭过）；2、产品价格在高位大涨过，如产品价格跌一半，净利润可能为零，估值是不是也归零？

第五个案例

     某医疗器械公司，2021年净利润3.24亿元，按30倍市盈率计算估值不到90亿元。2021年最高价几百元总市值高达400多亿元，现在市值也有130亿元，请问现在的市值买入合适吗？

     回答医疗器械集采后净利润不能排除下跌到1亿元，企业如何估值？怎么都买都可能出错。这就是行业大背景不存在之后，所有架构全部不存在。

   总结价值投资必须建立在很多很多前提上，比如行业增速、壁垒、空间等。计算未来估值如果能确定增速、壁垒、空间等只要几十秒，小学数学水平。所以价值投资的难度是确定行业增速、壁垒、空间等，还是也能分析事物的能力，还是一个人的思维能力。

拆解投资必然归宿走向财富大爆炸！（5）

王炜 预见未来成就巨额财富 实战精英 2022-05-24 06:30 发表于上海

第一个案例

      5月22日晚，某上市公司公告称，拟以不超过40亿元增持另一家上市公司股票，且增持后累计持有对方股份数量不超过5000万股，不超过总股本的10.38%。

    这则公告绝对震惊，一锤击中心脏，一语惊醒梦中人。2018年总市值才40亿元，但最近一笔10%的入股就耗费现金40亿元。

    该公司在2019年注入资产，其资产是存储芯片类资产。该注入资产曾经第一次注入不成功，但已经公布其战略，即使在宣布资产注入后，也能在50—70总市值的时候可以随时买到，持有翻几倍很容易。

    没有行业知识，如果有存储芯片的基本面知识，并且准确知道该行业的发展情况，股价任由波动，最后一定能翻几倍离场是不可能做到的！

第二个案例

    这是一家公司收入和净利润表，2017年到2021年收入从1.79亿元增长到15.11亿元，净利润从0.5亿元增长到2.1亿元。2019年底总市值60亿元，直到2020年底总市值仅90亿元。如果这是一家极好行业的公司，未来有巨大的产业需求，60—90个亿就是低估值。现在估值是240亿元，依然无法定义公司未来市场规模多大，净利润多大，所以现在市值到底是高还是低？

    因为芯片类资产关注过很多年，最后错失太多机会。如果真的懂一个产业的未来，只要坐在里面管它股价如何波动，钱一定会砸下来。

    总结炒股要赚大钱，一定要有能力忽略波动。而忽略波动是能提前知道未来的世界，提前知道未来世界一定是对行业极为熟悉，对未来公司的结果极为熟悉。所以炒股最后一定是极为熟悉产业链，才能成为成功的庞大资金的交易者！

   不知道就不去碰，能精准定义才出手，这才是炒股的人能成为庞大财富拥有者的必然性！

   财富大爆炸必然是在急速爆发行业里面淘金，定义好未来爆发性的行业需求，坐等天上掉金砖！必须坚持不懂、不熟不做，就像看自己手纹一样清晰在做，成功概率就极高！

   牢牢抓住产业大爆炸实现财富大爆炸！