南微医学，克难奋进

这二天中秋休假，想乘机多研究几家拟风投对象，以便后期有选择性地买入。不想引来了绝大多数的认同，但也遭到了少数人的喷嘴。一句闲话人生就是认知的变现，投资更是如此，认知的对面真是无知。

肯请各位我只是在自我记录我想要投资的标的，拟投资时间维度也在五年以上且不一定真投。所以，千万不要因为我的无知妨碍你的认知。意见不和，但可绕之不察。个股分析，纯属个人认知和记录。莫喷嘴，喷嘴我也不会回应，且真是自寻烦恼，谢谢。

一、定性

南微医学科技股份有限公司的主营业务为微创医疗器械的研发、制造和销售。公司主要产品包括配合内镜使用的检查及微创手术器械、微波消融所需的设备和耗材。公司内镜诊疗器械主要包括活检类、止血和闭合类、EMR/ESD 类、扩张类、ERCP 类、EUS/EBUS类等六大类60多种上百个规格系列产品，微波消融主要包括微波消融仪和微波消融针系列产品。公司是我国内镜诊疗器械的主要制造商之一，是国内内镜诊疗器械、耗材细分领域中起步较早、创新能力强、产品线丰富、规模优势明显、迈向国际化的行业龙头企业。

公司的看点内镜诊疗器械以及领先的肿瘤消融设备及耗材制造商。总的说，公司是内镜诊疗器械和肿瘤消融设备的龙头企业，天花板够高，护城河够深，是一只有前途的好标的。

二、定量

1、历史数据

历史净利润、股价、BI、ROE、EPS、PE

1）、16年0.56亿；BI4.14亿；ROE-10.909%；EPS-0.38；PE

2）、17年1.01亿；BI6.41亿；ROE23.22%；EPS1.01；PE

3）、18年1.75亿；BI9.22亿；ROE33.24%；EPS1.93；PE

4）、19年2.77亿；BI13.07亿；ROE12.27%；EPS2.67；PE

5）、20年2.12亿；2020年7月15日上市，开盘股价216元、收盘81元；BI13.26亿；ROE9.99%；EPS1.96；PE

2、历史总结

1）、扣非净利润公司19年7月22号上市，总体看，已进入成长阶段。

2）、除权股价

3）、BI

4）、ROE

5）、EPS

6）、PE

7）、利润PK股价

8）、综合来看

3、未来估值

1）、股权模型——巴菲特模型

不适用

2）、成长模型——彼得·林奇模型

不适用

3）、周期模型——冯时能模型

不适用

4）、风险模型——索罗斯模型

对风险投资的估值，不重要的是现在的财务状况，重要的是“先潜伏”、“先猫着”、“先等到”，重要的是心中所希望的拐点（销售和利润放量）什么时候到来，会不会到来？应以索罗斯的反身性予以预期估值，依拐点而估，其中销售收入的变化是重点。

营收监测16、17、18、19、20年分别为4.14、6.41、9.22、13.07、13.26亿。

 南微医学的重点销售收入已经放量，利润已实现稳步增长，已不同于一般的风投对象，目前的重点是营利继续，估值回归，这有别于一般性的风险投资，可以以成长投资的思维考虑。

三、定人

2020年7月7日上市。控股股东南京新微创企业管理咨询有限公司；其它均为风投股东，新流通股东均不稳定。

四、定调

1、定性公司业务两块，内镜诊疗器械和肿瘤消融，已是国内龙头，天花板和护城河足够。

2、定量目前财务不稳，主看公司的拐点何时来临。

3、定人法人控股。

总体看公司已进入成长期，不符合风投对象。 

五、定规

对于风险投资，概率与赔率的期望值是五年维度，年均复合59%，如果盈亏概率4比6的话，赔率3.4，总体可能回报五年十倍。

688029，作为跟踪的风险投资对象，不太适合。如作为成长投资的标的，估值最少要在50倍以下再行考虑。对于该股，就此别过，不作风投选项。对于成长投资，待察。

六、定险

基本面风险公司的盈利可持续性。

二0二一年九月二十日