A股今年以来最大IPO 华虹公司开启新股申购

7月25日，华虹公司（688347.SH）A股科创板IPO启动申购。根据发行公告，华虹公司本次发行价定为52元/股，发行市盈率为34.71倍，预计募集资金总额212.03亿元。

截至目前，华虹公司引入的30位战略投资者已获配106.02亿元，最终发行结果将于7月31日披露。本次科创板IPO的募资规模仅次于此前中芯国际的532.3亿元和百济神州的221.6亿元，居科创板IPO募资规模第三位，也是目前A股今年以来的最大IPO。

本次华虹公司IPO资金投向如下

行业可比公司

据华虹公司公告，在战略配售名单中，不乏半导体产业链各环节龙头企业的身影，其中包括聚辰股份（688123.SH）、上海澜起红利企业管理合伙企业（澜起科技688008.SH设立的企管公司）、盛美上海（688082.SH）、中微公司（688012.SH）、安集科技（688019.SH）、沪硅产业（688126.SH）。每家公司获配金额不超过1亿元。

华虹公司的行业可比公司包括晶合集成、中芯国际、华润微等，这些公司在业务和产品类型等方面具有相似性，可以作为华虹公司的可比公司。

2022年，这些公司的平均收入规模为232.09亿元，销售毛利率为40.39%。相比之下，华虹公司的营收规模处于行业中上游，但销售毛利率低于行业平均。

此外，华金证券指出，华勤技术是传统消费电子ODM全球龙头。

综上所述，华虹公司的行业可比公司包括晶合集成、中芯国际、华润微等，这些公司在业务和产品类型等方面具有相似性，2022年收入规模和销售毛利率的平均值分别为232.09亿元和40.39%。华虹公司的营收规模处于行业中上游，但销售毛利率低于行业平均。

根据公开资料，华虹集团在2019年实现营收32.06亿元，净利润为1.5亿元。此外，华虹集团还拥有良好的客户群体和稳定的盈利能力。

回归到基本面，华虹公司是一家晶圆代工企业。据其招股书显示，华虹半导体提供包括嵌入式/独立式非易失性存储器、功率器件、模拟与电源管理、逻辑与射频等多元化特色工艺平台的晶圆代工及配套服务。

业绩方面，华虹公司于2020年、2021年及2022年分别实现营业收入67.37亿元、106.30亿元、167.86亿元，同期归母净利润为5.05亿元、16.60亿元、30.09亿元。今年第一季度，公司实现营业收入6.31亿美元，同比增长6.09%；归属母公司净利润1.52亿美元，同比增长47.88%。

但需要注意的是，半导体产业景气复苏仍面临坎坷。据台媒援引供应链人士消息，以成熟制程为主的晶圆代工厂为填补产能利用率，第二季度的“以量换价”策略成效不佳。半导体产业资讯网站集微网亦指出，大陆晶圆代工厂上半年已经连续两个季度降价促销，目前处于价格低点。

近年来，华虹公司的产能利用率饱和，2020年度、2021年度和2022年度公司当年产能利用率分别为92.70%、107.50%和107.40%，随着各个产品线的不断上量以及国内市场需求日益旺盛，产能即将成为公司发展的制约瓶颈，公司迫切需要通过扩大生产规模以进一步提高市场竞争地位。另外，华虹公司2023年第一季度实现毛利率32%，该公司指引第二季度毛利率下滑至25%-27%区间，主要由于需求下行，部分产品面临降价压力；2023年12寸产线的新增产能或使产能利用率进一步降低，并带来折旧增加，削弱毛利率。对此，光大证券此前预计，2023年华虹半导体的盈利能力将面临压力。

值得注意的是，截至发稿前，华虹半导体港股（01347.HK）报25.550港元/股，而该公司科创板IPO发行价为52元/股，相较其港股股价溢价一倍。

华金证券在新股分析报告中指出，综合考虑业务与产品类型等方面，选取晶合集成、中芯国际、华润微为华虹公司的可比上市公司；从上述可比公司来看，2022年平均收入规模为232.09亿元，销售毛利率为40.39%，可比PE-TTM（算术平均）为31.79X；相较而言，华虹公司营收规模处于行业中上游，但销售毛利率低于行业平均。