家电周报白电厨电线上销量双位数增长 金融支持地产16条相继...

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本期投资提示

    本周家电板块跑输沪深300 指数。本周申万家用电器板块指数下跌1.4%，同期沪深300指数下跌0.7%。重点公司方面，飞科电器（2.5%）、老板电器（1.8%）、万和电气（0.9%）领涨，光峰科技（-8.1%）、极米科技（-7.4%）、奥佳华（-5.4%）领跌。

    数据观察白电厨电线上销量大幅增长，双线零售价均实现上涨A、空调数据线上销量同比增长，均价小幅下降空调线上销量同比双位数上升，均价同比有所下降。根据奥维云网数据监控，2022 年10月空调品类线上销量达94 万台，同比上升21.81%；线下销量达31.8 万台，同比下滑37.61%。均价方面，根据奥维云网数据监控，2022 年10 月空调线上均价同比下降2.3%至3171 元/台；线下均价同比增长6.7%至4485 元/台。综合来看，空调线上销量同比转正，市场均价同比下降；线下销量下滑明显，市场均价保持增长。

    B、厨电数据: 传统烟机线上销量大幅上升，新兴厨电线上均价持续上涨油烟机线上销量同比大幅上升，均价同比增长。根据奥维云网数据监控，2022 年10 月油烟机线上销量达54.8 万台，同比上升37.8%；线下销量达9.3 万台，同比下降32.1%。均价方面，根据奥维云网数据监控，2022 年10 月油烟机线上均价同比增长5.2%达1407 元/台；线下均价同比增长4.3%达4030 元/台。综合来看，油烟机线上销量同比上升，均价同比保持增长；线下销量延续双位数下滑趋势，均价保持个位数上涨。

    洗碗机线上销量同比大幅上升，市场均价延续增长趋势。根据奥维云网数据监控，2022年10 月洗碗机线上销量达16.5 万台，同比上升72.5%；线下销量达2.0 万台，同比下滑22.0%。均价方面，根据奥维云网数据监控，2022 年10 月洗碗机线上均价同比增长12.4% 至4599 元/台；线下均价同比增长3.1%至7359 元/台。综合来看，洗碗机线上销量大幅上升，线下销量呈双位数下滑趋势；双线均价均实现增长。

    投资要点需求方面，2022 年空调11 月总排产量较2021 年11 月生产实绩同比-8.19%；供给方面，LME 铜、LME 铝价较年内峰值深度回调25%/41%；人民币兑美元汇率近3 个月贬值13.21%，原材料价格调整及汇率贬值有望驱动行业盈利修复。建议重点把握1）美的集团、海尔智家、海家电白电龙头低估值+业绩修复，关注需求领先行业复苏、利润率修复弹性大的苏泊尔、新宝股份、莱克电气，新能车热管理龙头盾安环境、三花智控以及黑金零部件龙头华翔股份；2）集成灶细分赛道高成长亿田智能、火星人；3）以“扫地机+洗地机”为代表的清洁电器板块JS 环球生活、科沃斯、石头科技。4）下一代显示技术升级换代极米科技，光峰科技。

    风险提示原材料价格波动风险；汇率波动风险；国际海运运力不足及运费波动风险

来源[上海申银万国证券研究所有限公司 刘正]   日期2022-11-27