容百科技2022年半年度业绩预告分析

【长江电新】容百科技2022年半年度业绩预告分析 1、容百科技发布2022年半年度业绩预告，预计归属净利润7.1-7.6亿元，同比增长121%-137%；扣非净利润7.0-7.5亿元，同比增长165-184%。折算二季度来看，预计实现归属净利润4.2-4.7亿元，环比增长43-60%，实现扣非净利润4.1-4.6亿元，公司业绩超预期。 2、拆分来看，公司二季度预计实现出货1.8-1.9万吨，受4-5月上海疫情对产业链排产影响，公司2季度出货量环比保持稳定，但下半年出货预计将高速增长，单看7月排产接近9千吨，随着上半年新增建成鄂州2-3万吨、贵州2-3万吨及韩国5000吨产能爬坡，三季度单月产能有望突破1万吨，全年维持12-13万吨出货目标。Q2单吨净利预计在2.2-2.4万元/吨左右，环比提升明显，预计一是经营改善，二是锂、镍资源价格波动下的弹性。 3、公司近期对经营情况进行更新订单方面，公司与某重要客户在2022-2025年的累积订单量约70万吨。公司2022年产能主要匹配宁德时代、孚能科技、天津力神、亿纬锂能、蜂巢能源、台湾能元，其中宁德时代预计10万吨、孚能科技预计3.6万吨；2023年公司在手订单主要来自宁德时代、孚能科技、亿纬锂能、蜂巢能源、SK On等。海外产能方面，韩国忠州项目1-1期年产能0.5万吨项目已于近日完成竣工验收，公司计划将一期2万吨于2022年底建成，全部产能7万吨，于2024年底全部建成。海外产能落地，标志着海外市场将成为公司的阿尔法之一。预计公司2022、2023年20、27亿元，对应PE分别为30、22倍，继续推荐。 4、三元正极是近期我们重点推荐的环节，短期看三元正极二季报盈利普遍超预期，当升、长远单吨净利逼近3万，容百同样环比显著提升，预计厦钨等也有不错表现，若三季度锂资源有积极表现，仍对三元正极盈利有积极贡献。中期看，随着中镍高电压进步、镍钴价格回落，三元与磷酸铁锂成本差距缩窄已经拉开帷幕，后续镍价进一步下行、超高镍技术进步将进一步形成催化。继续推荐容百、当升、华友、中伟等标的投资机会，关注长远、厦钨、振华等。