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❗️【天风电新】璞泰来中报预告点评超预期,无惧焦类价格波动,负极盈利保持高位-0712———————————🌼财务数据公司预告22H1实现归母净利润13.7-14.2亿元,同增77-83%,扣非净利润13.1-13.6亿元,同增83-90%。
22Q2公司归母净利润中值7.58亿元,同增72%,环增19%,扣非净利润中值7.22亿元,同增79%,环增18%。
🌼业绩拆分按照扣非7.2、归母净利润7.5亿元,假设减值在0.2亿元,我们对公司业绩拆分如下
1、 负极销量3万吨(YOY+19%,QOQ+11%),不含石墨化吨净利润1万元/吨(YOY+12%,环比持平),包含石墨化吨净利润1.3万元/吨(YOY+12%,QOQ+2%),石墨化出货2万吨,自供率在67%左右,整个负极板块贡献利润3.8亿元(YOY+33%,QOQ+13%)。
2、 涂覆膜销量9亿平(YOY+100%,QOQ+13%),单平盈利0.25元,贡献利润2.3亿元(YOY+100%,QOQ+13%)。
3、 设备实现收入2亿元,净利率10%,贡献利润2000万元。
4、 其他包括PVDF、PAA粘结剂、铝塑膜,总部贸易等,Q1此块利润在1.2亿元,我们预计Q2盈利稳定,贡献利润仍然在1.2亿元。
公司Q2超预期的点在于负极单位盈利和涂覆膜出货量。Q2以来焦类价格大幅上涨,市场担心负极盈利下行,但从结果看璞泰来保持稳中有升的态度,再次展现公司强供应链管理能力。涂覆膜业务市场一直担心被恩捷在线涂覆影响,公司用业绩持续证明自己,我们认为这主要来着公司对涂覆专利、材料的布局带来的强客户粘性。
🌼投资建议我们预计公司22、23年实现负极出货16、27万吨,吨净利润(包括石墨化)1.1、0.9万元,涂覆膜实现出货40、60亿平,单平净利润均为0.25元,考虑其他合计实现归母净利润30、45亿元,对应当前估值37、25X。
看好璞泰来作为平台型公司的前瞻性的一体化布局(18年布局石墨化,19年布局炭化)和材料延拓能力(20年布局PVDF、PAA),继续保持重点推荐。
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答:璞泰来的概念股是:上海自贸区、详情>>
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答:璞泰来的注册资金是:21.38亿元详情>>
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璞泰来中报预告点评超预期,无惧焦类价格波动,负极盈利保持高位-0712
❗️【天风电新】璞泰来中报预告点评超预期,无惧焦类价格波动,负极盈利保持高位-0712
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🌼财务数据
公司预告22H1实现归母净利润13.7-14.2亿元,同增77-83%,扣非净利润13.1-13.6亿元,同增83-90%。
22Q2公司归母净利润中值7.58亿元,同增72%,环增19%,扣非净利润中值7.22亿元,同增79%,环增18%。
🌼业绩拆分
按照扣非7.2、归母净利润7.5亿元,假设减值在0.2亿元,我们对公司业绩拆分如下
1、 负极销量3万吨(YOY+19%,QOQ+11%),不含石墨化吨净利润1万元/吨(YOY+12%,环比持平),包含石墨化吨净利润1.3万元/吨(YOY+12%,QOQ+2%),石墨化出货2万吨,自供率在67%左右,整个负极板块贡献利润3.8亿元(YOY+33%,QOQ+13%)。
2、 涂覆膜销量9亿平(YOY+100%,QOQ+13%),单平盈利0.25元,贡献利润2.3亿元(YOY+100%,QOQ+13%)。
3、 设备实现收入2亿元,净利率10%,贡献利润2000万元。
4、 其他包括PVDF、PAA粘结剂、铝塑膜,总部贸易等,Q1此块利润在1.2亿元,我们预计Q2盈利稳定,贡献利润仍然在1.2亿元。
公司Q2超预期的点在于负极单位盈利和涂覆膜出货量。Q2以来焦类价格大幅上涨,市场担心负极盈利下行,但从结果看璞泰来保持稳中有升的态度,再次展现公司强供应链管理能力。涂覆膜业务市场一直担心被恩捷在线涂覆影响,公司用业绩持续证明自己,我们认为这主要来着公司对涂覆专利、材料的布局带来的强客户粘性。
🌼投资建议
我们预计公司22、23年实现负极出货16、27万吨,吨净利润(包括石墨化)1.1、0.9万元,涂覆膜实现出货40、60亿平,单平净利润均为0.25元,考虑其他合计实现归母净利润30、45亿元,对应当前估值37、25X。
看好璞泰来作为平台型公司的前瞻性的一体化布局(18年布局石墨化,19年布局炭化)和材料延拓能力(20年布局PVDF、PAA),继续保持重点推荐。
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