需求景气、供给收缩！龙头企业将率先享受“红利”？

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需求景气、供给收缩！龙头企业将率先享受“红利”？

磷矿石是磷复肥的上游，21年磷复肥占国内磷矿石应用比例 71%，磷矿石需求与磷肥直接挂钩，受其影响较大。

20H2以来，受益于农作物高价、农业种植需求提升，磷肥需求和价格持续景气，其他终端下游如磷酸盐、草甘膦、含磷新能源材料等需求也有所增长，国内磷矿石消费量同比提升明显。

数据显示，21 年国内磷矿石消费量10240 万吨，同比+15%，21年均价同比+29%达到498 元/吨。截至22年4月14日，国内磷矿石报价713元/吨，较2020年同期上涨81%，且为近10年新高。国外方面，21年10月以来，受中国磷肥出口限制，海外磷肥供给紧张，截至4月8日北非磷矿石报价275美元/吨，较20年同期上涨267%。

供给端，云南、贵州、湖北、四川、湖南五省磷矿石储量占全国80%以上，21年湖北、贵州、云南产量4785、2442、2023万吨，合计占总产量 90%，对供给影响较大。

22年1-2月四川、湖北等地进入传统停采期，开工率仅38%，较去年1-2月下降22%，总产量1443万吨，较去年11-12月下降31%。3月，贵州因安全检查供应下降，叠加云南企业外销减少，供给端整体收缩较多。

考虑到贵州安全检查或延续较长时间，且4月湖北部分企业也受安全检查影响开工降低，受疫情反复影响部分地区物流运输受阻，机构预计短期磷矿石供应或仍偏紧，价格或进一步上涨。长期而言，随着高品位矿消耗、开采难度增加，且环保限制和资源保护下新采矿权获批困难，磷矿石长期供给亦或面临压力。

需求景气带动，供给收缩协同，机构看好国内磷矿石企业未来长期成长性。

上市公司中，云天化是国内产能最大磷肥生产企业之一，也是我国最大的磷矿采选企业之一。公司磷矿储量及年开采能力均位居全国前列，矿肥一体化产业链优势明显。公司现有磷矿储量8844万吨，生产能力1450万吨，在同业竞争中优势明显。

Ⅱ

新增产能逐渐释放，多元化布局凸显竞争优势！

帅丰电器公司是一家集研发、制造、销售为一体的高新技术企业,总部位于浙江省绍兴市嵊州市经济开发区。 帅丰致力于研发、生产贴近中国家庭烹饪需求的产品,拥有火焱三燃烧器、可拆洗发明专利和直流变频电机等核心技术,产品线涵盖集成灶、集成水槽洗碗机和集成橱柜等集成厨房产品。

标签集成灶领军者、多元化布局、股权激励、扩大产能

看点一集成灶行业领先企业     

帅丰电器是集成灶企业中的佼佼者、领先企业，主要从事以集成灶为核心的现代新型厨房电器的研发、设计、生产和销售，帅丰业务遍及全国，省会城市覆盖率超98%，经销商超1,300家，专卖店超1,600家。

研报菌简评目前拥有3个生产基地，建立了智能冲压生产线、智能板材加工线、自动化成品库，通过实施机器换人，实现智能化生产。

看点二多元化布局

公司产品多元化布局，帅丰电器以集成灶为核心产品，基于集成特色不断扩张厨房产品品类。公司核心产品为集成灶，包括以中高端产品为主的至臻系列和至爱系列、以经济适用款为主的至善系列、以及以渠道产品为主的电商系列产品和工程系列产品等。

研报菌简评公司产品多元化布局，产品包括烟灶柜、烟灶消、烟灶蒸、烟灶蒸烤一体。公司主打的烟灶蒸烤一体爆款产品月销量刷新纪录。

看点三股权激励

2021年上半年，公司公布了限制性股票期权激励计划。彰显了公司对于优秀人才的重视，面也显示了公司未来将大力拓展渠道建设以及强化营销布局的决心。公司设置逐渐趋严的股权激励考核目标，可见公司对未来经营发展的心强劲。

研报菌简评激励人员以长远的眼光深度思考企业未来事业的发展，进而与企业形成事业共同体利益共享、责任共担，从而勤勉尽责地为企业长期服务。

看点四扩大产能

在集成灶行业快速增长的背景下，行业内头部企业均加大了渠道建设以及生产研发力度。公司将投入13.1亿元进行产能提升和营销网络建设，公司拟投资的规模最大，其中主要的资金用于产能建设。

研报菌简评预计募投项目建成之后，公司将新增集成灶产能40万台/年，未来公司合计产能能够达到56万台/年，逐步缩小与业内龙头企业的差距。

看点五核心技术

公司高度重视核心技术性能创新。随着不断进行新产品、新技术的研发、革新和规模化生产，公司已拥有229项专利，其中发明专利9项，实用新型专利104项，外观专利116项。

研报菌简评公司掌握了多项集成灶产品核心关键技术，公司独创的斑彩螺高效静音风道系统，实现大吸力的同时保证静音效果。

参考资料

1、20220415-华泰证券-华泰证券基础化工动态点评磷矿石，需求景气带动，供给收缩协同

2、20220317-东莞证券-帅丰电器-605336-深度报告新增产能逐渐释放，营收目标逐年加码

3、20220413-西南证券-帅丰电器-605336-Q4盈利能力承压，长期发展向好

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