小虎哥398
市场前景广阔且国产替代趋势明显
汽车线束市场空间巨大,电动化智能化趋势下单车价值量由原来的2500至4500元提升至5000元左右,预计2023年国内乘用车线束市场规模将达到约1049亿元。
全球汽车线束市场集中度较高,CR3约为79%,而国内自主线束厂商市场份额仅约24%,显示了巨大的国产替代潜力。
业绩展望与成长驱动力
短期来看,随着问界系列车型热销,沪光股份将显著受益。2023年第四季度起,问界进入车型强周期,多款新车型大定数量强劲,公司作为问界M5/7/9主要供应商,单车ASP约8000元。按照预测数据,2024年赛力斯贡献的营收有望达到约39亿,较2023年公司整体营收(Wind一致预期)增长109%,弹性突出。
长期而言,随着中国品牌乘用车市占率持续上升(2023年达56%,同比增长6.1个百分点),自主汽车产业链逐步成熟,沪光股份作为优秀的自主线束厂商,将持续受益于自主车企的崛起。
盈利改善路径清晰
短期内,产能利用率的提升将带动盈利能力复苏。以重庆工厂为例,随着问界销量突破盈亏平衡点,公司持续盈利态势明朗。
长远看,技术创新将成为公司竞争力及盈利提升的关键。如高压接插件一体化技术可提升毛利率约7个百分点;高压线束铝代铜技术能实现导体成本大幅下降(降幅约87%~93%)以及重量减轻48%~70%。
投资建议 我们预计沪光股份在2023年至2025年的营业收入分别为39.1亿元、69.7亿元和97.1亿元,同比增长分别约为19%、78%和39%;归母净利润分别为0.4亿元、3.2亿元和5.1亿元,同比变动分别为-10%、+762%和+58%。当前股价对应PE分别为276倍、32倍和20倍。凭借配套客户放量、产能利用率提升和技术创新三大核心驱动因素,沪光股份的成长路径明确且极具吸引力。
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答:沪光股份的子公司有:11个,分别是详情>>
答:沪光股份公司 2024-03-31 财务报详情>>
答:沪光股份的概念股是:智能汽车、详情>>
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答:每股资本公积金是:1.81元详情>>
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小虎哥398
读研报心得沪光股份汽车线束龙头,短期问界放量增厚业绩
沪光股份作为深耕汽车线束领域27年的行业翘楚,已成功成为上汽大众、上汽乘用车、问界、理想汽车和某头部新能源车企的主要供应商。公司在过去8年(2015~2022年)间实现了营收复合年增长率约18%的稳健增长。
市场前景广阔且国产替代趋势明显
汽车线束市场空间巨大,电动化智能化趋势下单车价值量由原来的2500至4500元提升至5000元左右,预计2023年国内乘用车线束市场规模将达到约1049亿元。
全球汽车线束市场集中度较高,CR3约为79%,而国内自主线束厂商市场份额仅约24%,显示了巨大的国产替代潜力。
业绩展望与成长驱动力
短期来看,随着问界系列车型热销,沪光股份将显著受益。2023年第四季度起,问界进入车型强周期,多款新车型大定数量强劲,公司作为问界M5/7/9主要供应商,单车ASP约8000元。按照预测数据,2024年赛力斯贡献的营收有望达到约39亿,较2023年公司整体营收(Wind一致预期)增长109%,弹性突出。
长期而言,随着中国品牌乘用车市占率持续上升(2023年达56%,同比增长6.1个百分点),自主汽车产业链逐步成熟,沪光股份作为优秀的自主线束厂商,将持续受益于自主车企的崛起。
盈利改善路径清晰
短期内,产能利用率的提升将带动盈利能力复苏。以重庆工厂为例,随着问界销量突破盈亏平衡点,公司持续盈利态势明朗。
长远看,技术创新将成为公司竞争力及盈利提升的关键。如高压接插件一体化技术可提升毛利率约7个百分点;高压线束铝代铜技术能实现导体成本大幅下降(降幅约87%~93%)以及重量减轻48%~70%。
投资建议 我们预计沪光股份在2023年至2025年的营业收入分别为39.1亿元、69.7亿元和97.1亿元,同比增长分别约为19%、78%和39%;归母净利润分别为0.4亿元、3.2亿元和5.1亿元,同比变动分别为-10%、+762%和+58%。当前股价对应PE分别为276倍、32倍和20倍。凭借配套客户放量、产能利用率提升和技术创新三大核心驱动因素,沪光股份的成长路径明确且极具吸引力。
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