读研报心得三祥科技23年业绩增长显著，新能源车业务布局

三祥科技（831195）于2023年度业绩快报中透露，公司实现营业收入8.32亿元，较上年同期增长14.78%，归属母公司净利润达到8420万元，同比增长29.86%，扣除非经常性损益后的净利润为6261万元，增长3.18%。业绩增长的主要原因在于2023年内主机厂量产项目增多、售后订单量增长，特别是在空调管及加油口管的产品开发与客户服务方面取得突破，且美国子公司获得了员工留任税收抵免补助，非经营性收益有所增加。

尽管业绩表现强劲，但鉴于贸易环境的不确定性以及汽车前装和后装市场需求的可持续性问题，相关预测机构调低了2023至2025年的盈利预期，预计这三年公司的归母净利润分别为0.84亿元（原预测0.90亿元）、1.05亿元（原预测1.22亿元）和1.33亿元（原预测1.51亿元），对应的每股收益（EPS）分别为0.86元/股、1.07元/股和1.35元/股，当前股价对应的市盈率（PE）分别为13.2倍、10.6倍和8.4倍。市场依然看好三祥科技在新能源车市场渗透率不断提升背景下的业务增长潜力。

在业务能力方面，三祥科技凭借其产品的高质量和技术实力，不仅通过了美国交通部的安全标准(DOT)，还成功满足了如通用、福特等大型车企的高标准要求，并成功实现供货。公司具备全球供货能力，在北美汽车后市场的液压制动软管等产品占据一定的市场份额，销售渠道逐渐成熟，同时也为吉利汽车、长安汽车、上汽通用、美国通用汽车等国内外主流主机厂提供产品。

此外，三祥科技积极布局新能源车产品领域，其新能源车用液压制动系统软管已实现量产，并开始向比亚迪及多个主要新能源汽车制造商批量供货。

宏观经济层面，2024年前两个月我国货物贸易出口同比增长10.3%，显示出经济持续回暖的趋势。根据中国汽车工业协会的数据，2023年我国汽车产销量创历史新高，而2024年初的产销量继续保持稳健增长态势。在全球贸易形势改善以及国内宏观经济回升的大环境下，三祥科技有望进一步受益，推动业务持续健康发展。