新能源车高压线束炙手可热，得润电子&沪光股份谁与争锋？

汽车线束是当前新能源汽车赛道中快速发展且炙手可热的子板块，尤其是高压线束的应用。随着新能源车对于线束输送能力、机械强度、绝缘保护和电磁兼容等方面更高的要求，高压线束的需求大幅增大；此外，新能源车在安全性和轻量化上也有更高要求，因此对于线束厂商工艺和良率的要求也更高。目前，线束行业发展几十年以来，有2家非常优异的上市公司，分别是得润电子（002055.SZ）和沪光股份（605333.SH），他们在行业深耕技术并具备稳定的主机厂资源。

得润电子（002055.SZ）的线束板块主要包括科世得润和柳州双飞，车型覆盖完善、技术优势明显。科世得润是得润与德国Kromberg&Schubert公司（德国最大的专业汽车连接器与线束龙头之一）于2012年共同成立的合资公司，侧重中高端汽车线束，其中德方占比55%、得润占比45%，科世得润2021年实现收入近20亿元，客户主要以大众、沃尔沃 、奔驰、奥迪的整车线束为主。柳州双飞是自主品牌为主的汽车线束供应商，收入大约22亿左右，主要客户为上汽通用五菱、东风、长安、比亚迪等。

沪光股份（605333.SH）成立于1997 年，专注于汽车高低压线束总成的研发及生产，上汽大众供应为主；并且目前已获得北美大客户、理想等头部新能源主机厂定点，还取得问界M5、M7等的整车高、低压线束定点。受益于下游新能源车市场快速发展，公司2021年和22Q1公司营收分别同比60%+、84%+，公司已进入较高成长的快车道。

从行业发展来看，国内汽车线束市场规模已达千亿，其中传统汽车线束发展较为成熟，与整车厂绑定紧密，属于劳动密集型产业，乘用车线束单车价值在2500~4500元，而高压线束是受益于新能源车增长而崛起的细分子行业，单车价值量也远高于传统燃油车。此外，由于新能源车600V的或更高的驱动电压比传统燃油车12V高出很多，因此高压线束需要具有更强的耐压性和密封性；新能源车是交流电机，抗干扰性也成为高压线束的重要优势。

国内线束行业将迎来整合趋势，得润电子等龙头线束企业有望充分受益。目前国内很多传统汽车线束厂商由于研发能力较弱、生产装备落后，因此在给新能源车进行配套时无法满足主机厂在高压线束耐压性的技术上的要求，而诸如得润和沪光这样的头部企业，由于具有极强的研发能力、完善的制造水平，因此在高档线束、高压线束等产品上具有先发优势。

从得润旗下的公司科世得润的优势来看，由于是以德国Kroschu公司先进的研发技术能力、严谨的制造营运体系为基础而建立的制造体系，能够供应保时捷、宝马等高端客户，因此产品标准更加贴合全球标准，符合当前新能源车对于高压线束的各种性能的要求，从这点来看，得润的优势甚至更要优于沪光股份。

不论得润和沪光谁将成为高压线束行业的头把交椅，两家上市公司都将充分受益于新能源行业的红利。2022年6月份我国新能源车销量继续表现出强势增长，多家造车新势力企业月销量均破万辆，新能源车智能化也会带动更多高端线束环节的应用（智能网联化汽车对车内数据传输速度的要求提升）。

中金公司预测，2025 年我国新能源车高压线束市场可达238亿元，对应 21-25 年约 28%的复合增速。总之，汽车线束朝“三化”演进的趋势日益显著，高压、高速线束或迎量价齐升，形成戴维斯双击的历史性机遇。随着本土线束品牌凭借自身优势产品和与自主新能源主机厂长期积累的关系，率先打入了新能源车供应商体系，从而取得高压线束板块更多市场份额。这其中的上市公司得润电子（002055.SZ）和沪光股份（605333.SH）其中甚至会出现千亿级的公司。