开源证券给予新洁能买入评级

开源证券股份有限公司罗通,刘书珣近期对新洁能进行研究并发布了研究报告《公司息更新报告Q2业绩环比修复，新领域新产品持续拓展》，本报告对新洁能给出买入评级，当前股价为35.67元。

　　新洁能(605111)　　2023Q2业绩环比修复，各产品协同发展未来可期，维持“买入”评级　　2023H1公司实现营收7.58亿元，同比-11.92%；归母净利润1.48亿元，同比-36.98%；扣非归母净利润1.38亿元，同比-37.92%；毛利率30.54%，同比-8.90pcts。计算得2023Q2单季度实现营收3.85亿元，同比-12.66%，环比+2.98%；归母净利润0.83亿元，同比-32.16%，环比+27.26%；扣非归母净利润0.74亿元，同比-33.77%，环比+16.42%，毛利率29.68%，同比-9.49pcts，环比-1.74pcts。受消费电子市场需求疲软等影响，我们下调2023-2025年盈利预测，预计2023-2025年归母净利润为3.22/4.37/5.35亿元（前值为5.85/7.56/9.33亿元），对应EPS为1.08/1.46/1.80元（前值为2.75/3.55/4.38元），当前股价对应PE为33.3/24.6/20.0倍，我们看好公司产品在汽车电子和光伏储能的持续拓展，维持“买入”评级。　　光伏储能和汽车电子快速增长，布局第三代半导体，前景可期　　IGBT平台，公司基于650V和1200V平台，使用第七代微沟槽场截止技术的IGBT芯片的模块进展顺利，其中应用在110KW光伏逆变器上的第一款产品450A/650V已开发完成，预计9月可完成第一阶段的性能测试。SJ-MOS平台，公司针对新能源汽车等行业的新需求，全面拓展第四代沟槽栅超结MOSFET系列产品在8寸和12寸平台的电压、电流、封装外形规格，器件核心综合性能优值较同规格最优竞品降低达25%；SGT-MOS方面，针对车规应用的P60VSGTMOS平台已完成工艺固化，参数性能业界领先，可靠性达到车规级，进入风险量产阶段。汽车电子方面公司与比亚迪的合作转向直供，并应用至比亚迪的全系列车型中。公司的车规产品已大批量交付近60家Tier1厂商及终端车企，未来在汽车电子领域的销售规模预计将得到快速提升。第三代半导体方面，公司已开发完成1200VSiCMOSFET系列产品，新开发650VSiCMOSFET工艺平台，用于新能源汽车OBC、光伏储能、工业及自动化等行业，相关产品实现小规模销售；650VGaNHEMT产品开发完成，各项电学参数指标达到国内领先水平，项目产品通过可靠性考核。　　风险提示新产品进展不及预期；行业竞争加剧；技术研发不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，民生证券童秋涛研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达85.06%，其预测2023年度归属净利润为盈利5.16亿，根据现价换算的预测PE为20.61。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级5家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为45.35。

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