A股将成为全球避险市场

1、周三大盘低开震荡，成交量大幅萎缩11%，近期首次缩量至1万亿以下，资金无法维持活跃度了；分散式染料、网红经济、房地产板块居板块涨幅榜前列，氟化工、半导体、光刻胶板块居板块跌幅榜前列。收盘指数涨跌互现，沪指收涨0.63%，依然站在2980上方的多头市场，创业板指虽然仍站在2131的多头市场上方，但盘中有跌破。

高位科技股如芯片半导体出货坚决，兆易创新放量领跌，一度跌停；前期涨幅巨大的个股风险仍在释放途中。昨日我们已经提示，如果今日大盘无法收阳则控仓提防后市下跌，今日大盘尾盘回拉收盘涨跌互现，活跃资金勉强收小阳线十字星，大幅缩量，明天依然不乐观，谨防突然杀跌。今日尾盘券商、地产、基建等权重股发力，使得指数止住颓势，回升翻红，市场继续呈现风格转换；市场普遍认为近期的科技股颓势只是小周期调整，表现为年初领跑的基金净值大幅度回撤没有减仓，科技ETF继续维持净申购，但美股作为科技股全球龙头的大幅度走弱是明摆着的事实。


2、昨夜美联储紧急大幅降息50个基，这是自2008年以来最大幅度降息，以往单次降息幅度为25个基，本次相当于一下降息两次，但此举却导致美股震荡后下跌近3%。在历史上这样的非常规降息最近的一次是2001年的911时间时期，以及2008年金融危机爆发，因此美股的大跌也反映出本次疫情等同于911和2008年金融危机的危害当量。我们预计，此次美股降息后仍然大跌，大概率是代表了09-19年十年的大牛市终结。

美联储降息会带来跟随降息，今日早间，澳洲、马来西亚均紧急降息25个基。据高盛预测，在美联储降息的同时，今年加拿大将降息100个基，英国、新西兰、挪威、印度和韩国将分别降息50个基，欧洲央行和瑞士央行也将降息10个基。对于国内，虽然外部宽松给了我们更大的政策空间，但是跟随降息的概率较小，主要还是基于国内的情况而定。对于A股而言，现阶段海外对A股影响边际变小，短期会有扰动但A股本身韧性较强。同时，由于我国疫情先发先控+资产价格先调+货币政策有足够空间的安全感，摩根士丹利今日调高了中国新加坡和澳大利亚的股市评级，A股市场已被列为避险市场，预计能维持独立走势。


3、疫情方面，由于“不测就不确诊” 的鸵鸟防疫政策，美国大概率会进入爆发期，同时由于第三产业占美国经济总量的比例较高，疫情很有可能会重创美国经济，导致美股进入熊市和川普连任失败。目前疫情对美国的总统大选和日本的夏季奥运会都产生了巨大的两难困境，需要政府的决绝管控和社会动员能力，而美日的鸵鸟策略本质上是准备拖到气温升高等疫情自然消亡，这大概率会导致疫情的失控。


4、指数方面，维持观，短期上证指数仍在反弹浪中，目前来，资金有从创业板回归主板的迹象，格局横向震荡概率较大，而创业板指根据浪性来，仍处于下跌第三浪中。配置方面关注医药，黄金、新基建、逆周期发力收益板块（钢铁，水泥、地产）一季报业绩较好的公司。