鹿祥
西南证券股份有限公司杜向阳近期对益丰药房进行研究并发布了研究报告《业绩符合预期,处方外流积极布局》,本报告对益丰药房给出买入评级,当前股价为50.64元。
益丰药房(603939) 投资要点 事件公司发布2022年年报以及2023年一季报。2022年公司实现收入198.9亿元(+29.8%),实现归母净利润12.7亿元(+42.5%),实现扣非归母净利润12.3亿元(+43.3%);2023Q1公司实现收入52.7亿元(+26.9%),实现归母净利润3.4亿元(+23.6%),实现扣非归母净利润3.2亿元(+20.8%)。 门店拓展稳步推进,加盟店增长带动批发业务。截至2023Q1公司门店总数10865家,其中加盟店2161家。22年、23Q1分别新增自建门店1241/308家,新增加盟店1030/199家,并购门店545/154家,关闭门店212/45家。近5年门店数量年复合增长率达37.9%,22年加盟店呈井喷式增长,带动批发业务增长至13.6亿(+88.81%)。 线上线下同时布局,承接医院处方外流。1)线下积极布局专业药房,截至22年末院边店560家,DTP药房253家,双通道医保门店197家,特慢病医保统筹药房1300家。主动引进医保谈判品种达200个,医院处方外流品种760个,并与150家专业处方药供应商建立深度合作。2)线上布局电子处方流转业务合作,目前对接省市级医保、卫健处方流转平10余家,直接或者间接承接100余家三级医院及互联网医院处方流转业务。 线上零售占比提升,O2O业务高速增长。22年线上零售业务实现税后17.5亿(+55.2%),其中O2O实现销售收入13.6亿(+74.5%),B2C实现销售收入3.9亿(+11.9%)。线上新零售占总零售收入的比例提升至9.7%。O2O上线直营门店超过7000家,24小时营业配送门店600多家。 中西成药稳健增长,大力引入集采品种。1)22年中西成药营收实现147.5亿(+38.8%),毛利率实现35.2%。中药产品营收实现17.7亿(+24.1%),毛利率实现46.8%。非药品实现28.7亿(+4.1%),毛利率实现48.6%。2)公司凭借商品质量疗效三重评估体系,主动实施商品送检,遴选近600家优质厂商建立精品战略合作关系,遴选1200+品种纳入商品精品库,并大力引进国家集采品种,国家集采目录品种成分覆盖率达98%以上,累计新引进集采品种数量1000多个SKU。 盈利预测与投资建议。预计2023-2025年归母净利润分别为15.1亿元、18.5亿元、22.8亿元,对应同比增速为19%/22.7%/23.2%,维持“买入”评级。 风险提示门店扩张或不及预期;并购门店整合或不及预期;药品降价风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,平安证券叶寅研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达95.04%,其预测2023年度归属净利润为盈利15.89亿,根据现价换算的预测PE为23.07。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有21家机构给出评级,买入评级16家,增持评级5家;过去90天内机构目标均价为66.13。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,益丰药房(603939)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力良好,营收成长性良好。财务相对健康,须关注的财务指标包括应收账款/利润率。该股好公司指标4星,好价格指标3星,综合指标3.5星。(指标仅供参考,指标范围0 ~ 5星,最高5星)
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答:益丰药房的子公司有:20个,分别是详情>>
答:益丰药房所属板块是 上游行业:详情>>
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答:中成药、中药饮片、化学药制剂、详情>>
复合铜箔(PET)概念逆势上涨,概念龙头股万顺新材涨幅16.42%领涨
目前Facebook概念在涨幅排行榜位居第8 中青宝、迅游科技涨幅居前
当天银行行业在涨幅排行榜排名第9,涨幅领先个股为沪农商行、苏农银行
鹿祥
西南证券给予益丰药房买入评级
西南证券股份有限公司杜向阳近期对益丰药房进行研究并发布了研究报告《业绩符合预期,处方外流积极布局》,本报告对益丰药房给出买入评级,当前股价为50.64元。
益丰药房(603939) 投资要点 事件公司发布2022年年报以及2023年一季报。2022年公司实现收入198.9亿元(+29.8%),实现归母净利润12.7亿元(+42.5%),实现扣非归母净利润12.3亿元(+43.3%);2023Q1公司实现收入52.7亿元(+26.9%),实现归母净利润3.4亿元(+23.6%),实现扣非归母净利润3.2亿元(+20.8%)。 门店拓展稳步推进,加盟店增长带动批发业务。截至2023Q1公司门店总数10865家,其中加盟店2161家。22年、23Q1分别新增自建门店1241/308家,新增加盟店1030/199家,并购门店545/154家,关闭门店212/45家。近5年门店数量年复合增长率达37.9%,22年加盟店呈井喷式增长,带动批发业务增长至13.6亿(+88.81%)。 线上线下同时布局,承接医院处方外流。1)线下积极布局专业药房,截至22年末院边店560家,DTP药房253家,双通道医保门店197家,特慢病医保统筹药房1300家。主动引进医保谈判品种达200个,医院处方外流品种760个,并与150家专业处方药供应商建立深度合作。2)线上布局电子处方流转业务合作,目前对接省市级医保、卫健处方流转平10余家,直接或者间接承接100余家三级医院及互联网医院处方流转业务。 线上零售占比提升,O2O业务高速增长。22年线上零售业务实现税后17.5亿(+55.2%),其中O2O实现销售收入13.6亿(+74.5%),B2C实现销售收入3.9亿(+11.9%)。线上新零售占总零售收入的比例提升至9.7%。O2O上线直营门店超过7000家,24小时营业配送门店600多家。 中西成药稳健增长,大力引入集采品种。1)22年中西成药营收实现147.5亿(+38.8%),毛利率实现35.2%。中药产品营收实现17.7亿(+24.1%),毛利率实现46.8%。非药品实现28.7亿(+4.1%),毛利率实现48.6%。2)公司凭借商品质量疗效三重评估体系,主动实施商品送检,遴选近600家优质厂商建立精品战略合作关系,遴选1200+品种纳入商品精品库,并大力引进国家集采品种,国家集采目录品种成分覆盖率达98%以上,累计新引进集采品种数量1000多个SKU。 盈利预测与投资建议。预计2023-2025年归母净利润分别为15.1亿元、18.5亿元、22.8亿元,对应同比增速为19%/22.7%/23.2%,维持“买入”评级。 风险提示门店扩张或不及预期;并购门店整合或不及预期;药品降价风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,平安证券叶寅研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达95.04%,其预测2023年度归属净利润为盈利15.89亿,根据现价换算的预测PE为23.07。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有21家机构给出评级,买入评级16家,增持评级5家;过去90天内机构目标均价为66.13。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,益丰药房(603939)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力良好,营收成长性良好。财务相对健康,须关注的财务指标包括应收账款/利润率。该股好公司指标4星,好价格指标3星,综合指标3.5星。(指标仅供参考,指标范围0 ~ 5星,最高5星)
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