大粘鱼
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中科软(603927)
投资要点
投资事件10 月 27 日,公司发布 2022 年第三季度报告。2022 年前三季度,公司实现营业收入 38.92 亿元,同比下降 1.47%;实现归母净利润 3.05 亿元,同比增长 7.10%,实现扣非归母净利润 2.93 亿元,同比增长 9.00%。
营收短期承压,Q3 单季度利润逆势增长。2022 年前三季度,公司实现营业收入 38.92 亿元,同比下降 1.47%;单看 Q3,公司营业收入为 13.30 亿元,同比下降 0.56%,疫情影响正在逐渐减弱。同时,公司前三季度的归母净利润达 3.05 亿元,同比增长 7.10%;其中第三季度,归母净利润达到 1.42 亿元,同比增长 24.87%,保持稳定增长趋势。前三季度实现扣非归母净利润 2.93 亿元,同比增长 9.00%;单季度扣非归母净利润 1.36 亿元,同比上升 33.83%,较去同期提高 1.16%,主要原因为本期软件业务收入增长带来的净利润增加所致。随着疫情的逐步缓解,公司整体业绩将继续回升。
毛利率表现优秀,研发投入持续加码。公司 2022 年前三季度毛利率达到 31.86%,较去年同期增长 2.41%,公司“相似复用”的开发理念取得了进一步的效果。公司费用方面基本稳定,前三季度销售费用为 2.32 亿元,同比增长 2.3%;管理费用为 0.55 亿元,同比增长 13.5%。前三季度,公司研发费用达到 6.56 亿元,同比增长 8.8%,占营收 16.9%,较去年同期提高 1.6%。公司通过持续加大研发投入,利用大数据、云计算、区块链、5G 等新一代息及通技术赋能金融机构实现数字化转型升级。
国际化战略实现新突破,助力公司进一步开拓全球市场。2022 年 9 月,公司的国际化战略实现新跨越。公司成功中标 BISDP(孟加拉国保险业务发展项目)项目中 G10 及 G23 两个核心标段的软件系统建设项目。本次项目涉及公司寿险核心系统、财险核心系统、CRM、监管核心系统、商业智能系统等产品线。本次项目的签约, 提升了公司的市场竞争力以及产品在国际市场的影响力,也为公司未来进一步深入开拓国际市场奠定了基础。
投资建议我们预计公司 2022-2024 年营收为 72.71/83.09/93.37 亿元,归母净利润分别为 7.15/8.68/10.41 亿元,对应当前 PE 分别为 23/19/16 倍,维持公司“买入”评级。
风险提示事件业务发展不及预期,政策推进缓慢,疫情再次大规模反复。
来源[中泰证券|闻学臣]
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[中科软]单季度利润表现亮眼,国际化战略进展顺利
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投资要点
投资事件10 月 27 日,公司发布 2022 年第三季度报告。2022 年前三季度,公司实现营业收入 38.92 亿元,同比下降 1.47%;实现归母净利润 3.05 亿元,同比增长 7.10%,实现扣非归母净利润 2.93 亿元,同比增长 9.00%。
营收短期承压,Q3 单季度利润逆势增长。2022 年前三季度,公司实现营业收入 38.92 亿元,同比下降 1.47%;单看 Q3,公司营业收入为 13.30 亿元,同比下降 0.56%,疫情影响正在逐渐减弱。同时,公司前三季度的归母净利润达 3.05 亿元,同比增长 7.10%;其中第三季度,归母净利润达到 1.42 亿元,同比增长 24.87%,保持稳定增长趋势。前三季度实现扣非归母净利润 2.93 亿元,同比增长 9.00%;单季度扣非归母净利润 1.36 亿元,同比上升 33.83%,较去同期提高 1.16%,主要原因为本期软件业务收入增长带来的净利润增加所致。随着疫情的逐步缓解,公司整体业绩将继续回升。
毛利率表现优秀,研发投入持续加码。公司 2022 年前三季度毛利率达到 31.86%,较去年同期增长 2.41%,公司“相似复用”的开发理念取得了进一步的效果。公司费用方面基本稳定,前三季度销售费用为 2.32 亿元,同比增长 2.3%;管理费用为 0.55 亿元,同比增长 13.5%。前三季度,公司研发费用达到 6.56 亿元,同比增长 8.8%,占营收 16.9%,较去年同期提高 1.6%。公司通过持续加大研发投入,利用大数据、云计算、区块链、5G 等新一代息及通技术赋能金融机构实现数字化转型升级。
国际化战略实现新突破,助力公司进一步开拓全球市场。2022 年 9 月,公司的国际化战略实现新跨越。公司成功中标 BISDP(孟加拉国保险业务发展项目)项目中 G10 及 G23 两个核心标段的软件系统建设项目。本次项目涉及公司寿险核心系统、财险核心系统、CRM、监管核心系统、商业智能系统等产品线。本次项目的签约, 提升了公司的市场竞争力以及产品在国际市场的影响力,也为公司未来进一步深入开拓国际市场奠定了基础。
投资建议我们预计公司 2022-2024 年营收为 72.71/83.09/93.37 亿元,归母净利润分别为 7.15/8.68/10.41 亿元,对应当前 PE 分别为 23/19/16 倍,维持公司“买入”评级。
风险提示事件业务发展不及预期,政策推进缓慢,疫情再次大规模反复。
来源[中泰证券|闻学臣]
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