这家龙头企业一个月涨了45%~

连续两周市场都很糟糕，这样的行情着实有些让人烦躁了。现在的大环境也是不好的，我们除了降低仓位耐心等，其实也没有太好的应对办法。

最近市场环境很差，7月份没能翻身，8月目前为止有的也只是悲伤，不少股票演绎了股灾式的下跌，辛酸泪一把一把的，不过这家龙头企业一个月涨了45%，而我没买~

这个真实的故事是这样的：6月27日我跟往常一样涨停复盘，发现了【沪电股份(002463)、股吧】（002463），龙头企业涨停，还是PCB这样一个拥有稳定增长的行业，当时第一时间还是激动了一把。紧接着我就阅了公司2018年年报，了公司可能面临的风险，综合评估暴雷的几率也相对较小，则上，我和它的缘分就此连上了.....

问题出在最后一步估值，按照我惯有的估值习惯，估算下来，合理股价在12元附近，而当天的涨停价是12.38元，显然股价进入合理区间了，没有预期价差了，咋办？我思考再三，最终还是把它纳入了股票池，只可惜，他已不再符合我买入的条件，我们也就此擦身而过，最悲伤的莫过于，每天它创新高~

虽然与它无缘，但它的估值修复也给了我很多心。为何没有更早的发现它？因为在今年4月份的时候，它就完成了估值修复，不过之后的下调，又进入低估区域了，只可惜，完成了上轮的修复后，我就把它给遗忘了~这个案例给我的启示是：

1、能保持稳定增长的行业的龙头企业更容易完成估值修复；

2、大环境不好的时候，这些龙头企业更容易反复进入低估区域，盯得标的不在多，而在精；

3、龙头企业比普通企业更容易实现估值修复；

现在估值偏低的企业非常多，说明现阶段真的就像那些大佬们说的那样，A股遍地都是便宜货，但是不是遍地黄金这个不好说，毕竟便宜虽多，没有暴雷风险的，行业还有稳定增长的却没有几家~我这些年受过的伤使我明白，便宜并不是唯一的目的，便宜且安全且有修复助力（行业优势）才或有真正的收益。

8月9日有两只低估值的股票综合情况起来不错，相比于这些天我们分析过的低估值股票，综合评分要好上许多。其中【世运电路(603920)、股吧】（603920）阅2018年年报，关键可参考因子如下：

行业格局和趋势如何？

全球印制电路板行业维持增长态势，2018年全球电路板行业延续了2017年的增长趋势，再创历史新高。据Prismark预计PCB产业将保持稳健增长，2017年到2022年年均复合增长率维持在3.2%左右。5G、云服务器、新能源汽车、智能汽车、汽车电子化、人工智能的发展将成为拉动PCB行业增长的新引擎。

产业集聚，政策引导，为中国PCB企业带来成长契机近三十年PCB产业重心不断向亚洲地区转移，亚洲地区内产能在近几年内呈现出由日韩及台湾地区向中国内地转移的趋势，2018年中国电路板产值占全球的比重由上年的50.5%提升至52.4%,中国已经成为全球最大的印制电路板产地，目前已经形成了以珠三角地区、长三角地区为核心区域的PCB产业聚集带。产业集聚带动上下游配套不断完善，形成良好的产业成长生态，有利于生态圈内PCB企业的发展。

公司可能面临哪些风险？

1、市场风险

本公司产品外销为主，出口占比超过90%,主要销往日韩和欧洲，2018年中美贸易摩擦未对公司当年的销售构成明显的负面影响。但仍存在中美贸易摩擦的负面影响滞后表现的可能，又或者未来进一步发生贸易战而引发全球性的经济下滑，则有可能造成订单转移或市场萎缩，会对公司的销售形成冲。

2、新扩产能不能快速释放的风险

公司募投项目"年产200万平方米/年高密度互连积层板、精密多层线路板项目"建成后，产能将有大幅提升，公司对募投项目进行了充分的可行性分析，对项目的市场、技术、环保、财务等方面进行了充分论证和预测分析，但如果未来市场环境出现较大变化导致市场需求与预期出现偏差，新增产能将存在不能快速释放的风险。

募投项目投产后，公司固定资产规模及固定资产折旧将相应增加，但新增产能的释放需要一个过程，不能马上实现满产状态，存在因募投项目固定资产折旧大幅增加而影响公司利润增速的可能。

3、汇率风险

公司产品以外销为主，出口占比超过90%,外销区域主要集中在日本、韩国、欧洲、香港等地区。外销主要以美元结算，而材料采购主要来自国内并以人民币结算，形成较大的外币资产结余。汇率的波动将会直接影响公司出口产品售价、设备进口成本，持有的外币资产会产生汇兑损益，进而影响公司净利润。

4、企业所得税税收优惠变化的风险

2016年公司通过了高新技术企业复审，2016年-2018年公司企业所得税享受15%的优惠税率，2019年公司需要重新通过高新技术企业复审方能继续享受税收优惠，如果2019年公司未通过高新技术企业复审，则无法享受15%的企业所得税优惠税率改按25%计缴企业所得税，将对公司的净利润造成不利影响。

5、环保风险

PCB在生产中由于涉及到电镀、蚀刻等加工工序，对环保的要求较高，企业必须投入大量的资金建设环保设施，对相关废弃物进行处理。近年来国家对工业生产企业的环保监管越来越严厉，PCB企业在环保设施方面的投资需求也越来越高。如果国家提高对PCB行业的环保要求，本公司的环保投入将会进一步增加，环保成本相应增大，可能对公司业绩产生一定影响。

公司所面临的风险项都是一些常规的风险项，且当下人民币大幅贬值，对于该企业来说是利好，那么则上，中报业绩应该会有不错的表现的。

核心竞争力如何？

1、优质客户优势

公司致力于服务国际一线品牌客户，经过多年的经营积累，沉淀了如：捷普(Jabil)、伟创力(Flex)、松下(Panasonic)、三菱(Mitsubishi)、特斯拉(Tesla)、矢崎(Yazaki)等一批国际知名企业，并跟公司建立了长期稳定的互关系，通过与国际知名企业建立稳定的合作关系，公司在国际市场树立了良好的品牌形象、形成了较高的市场知名度。

2、品质优势

为了满足国际知名企业对产品质量的严格要求，公司不断追求提升品质，先后通过了ISO9001、ISO14001、ISO/TS16949、ISO13485等相关体系认证，逐步建立了与国际接轨的产品生产质量监督体系。经过多年的积累培养了一支品质管理的人才队伍，建立了一整套息化、规范化、标准化、流程化的品质管控体系，为客户提供高品质的产品和优质的服务。

3、区域优势

公司所在的广东省江门市位于国家战略发展湾区—粤港澳大湾区内，毗邻港澳，水陆空交通便利，而且是我国重要的电子息制造业集中地，为公司的经营和发展提供了良好的条件。广东省位于沿海地区，公司所在的江门市亦靠近出海口，而且广东省境内陆路、水路运输都很发达，港珠澳大桥、南沙大桥建成通车将进一步加强珠三角跟港澳的联系，为公司产品出口海外提供了便利的交通环境，对公司降低运输成本、缩短交货期、提高对客户的响应能力等也有非常积极的促进作用。

4、资金优势

公司目前资金充裕，现金流状况优良；资产负债率低(不到30%),有偿负债余额很小，没有股权质押，显示公司具有较好的抗风险能力；经营稳健，净利润稳定增长，具备较好的偿债能力，获得银行较高的用评级，具有一定的银行融资能力。

综合来，如行业能保持稳定增长，对于这样的企业来说大概率是可以实现估值修复的，目前公司并没有出现暴雷风险项，公司运营状况也比较良好，现下来，可列入有估值修复能力的普通企业了。

涨停股：8月9日删除累计股权质押比例超过50%的涨停股；删除扣非净利润负增长的涨停股；删除净利润同比负增长和经营活动产生的现金流量为负的涨停股；删除资产负债率高于行业平均值的涨停股，最终剩下：安图生物（603658）、世运电路（603920）、漫步者（002351），其中世运电路（603920）没有披露半年报。

按照PE/PB估值，这三家企业其中被低估的有：世运电路（603920）、漫步者（002351）。

市场概况：A股高开低走，两市成交3807亿元，较上日略有放量。北向资金净流入近38.07亿元，本周净流出55.49亿元。行业方面，PCB板块逆势走强；受华为开发者大会召开提振，华为概念活跃；受避险资金青睐，黄金概念延续活跃。5G概念重挫，中兴通讯一度触及跌停；猪肉概念尾盘下挫。科创板股票跌多涨少，本周A股三大股指均跌逾3%，连续两周下挫。市场赚钱效应极差，上涨/下跌：628/2904，涨停20家，跌停2家。

观：现在整个大环境还是不大好，中美贸易摩擦，人民币贬值，全球股市说暴跌就暴跌，这些不利影响，始终压制着A股的情绪，因此，当下无论市场走不走反弹，我们都需要谨慎，如今量能还是没有好的转变，大资金仍未动手，且控制好情绪，再等上一等吧。

免责申明：上述章所述内容仅供参考，不构成买卖依据，据此入市风险自担。投资有风险，入市需谨慎。