佳力图—4.现金流量表分析

4.1经营活动现金流分析（造血能力）

数据来源佳力图年报

在上面的分析中我们提到，2017-2021年的经营活动产生的现金流量净额均为正，但其增长率波动较大。增长率下滑主要受公司回款能力影响，现金支出多少及交付周期时间有较大的关系，如2017年是由于订单量增大，且交付时间较长现金收入少。2018年则因回款能力提升而导致经营活动产生的现金流量净额增长。2019因对上游企业支出下降，导致经营活动产生的现金流量净额增长。而2020年又因回款能力相对减弱，导致经营活动产生的现金流量净额下降。2021因外来因素导致交付时期延长，导致经营活动产生的现金流量净额下降。综合来说，公司的造血能力相对较好，但因公司对下游的话语权相对有限，受原材料价格影响较大，导致公司的现金流波动较大。

4.2投资活动现金流量分析（成长能力）

数据来源佳力图年报

佳力图近5年经营活动产生的现金流量净额均为正，且公司每年在持续的购买固定资产、无形资产和其他长期资产。公司＂购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金＂与＂经营活动产生的现金流量净额＂的差值在2017-2019年均为正值，说明公司该年度可以依靠经营所得自有资金购入固定资产。而在2020和2021年的差值为负，最直接的原因是公司在2020年和2021年两年扩张意愿非常强烈，主要为公司建设数据中心和研发大楼的支出，但公司这两年的经营所得现金均不足以支撑公司的扩张建设，公司需要很可能需要通过融资或借款补充扩张资金或流动资金。从＂购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金＂与”经营活动产生的现金流量净额＂的比值也可以看出，公司在2017-2019年的该比值相对较小，公司扩建没有大规模的投入，而2020和2021年该比值远大于100%,说明公司迫切需要发展扩张，开拓新业务。在前面的分析中我们知道，公司的经营较依赖现金流，超出能力的扩张，要不是行业趋势，要不就要承担大的风险，佳力图大概率是为了顺应行业趋势，吃上行业的福利。

4.3筹资活动现金流分析（分红能力）

数据来运佳力图年报

佳力图2017-2021年的分配股利、利润或偿付利息支付的现金占经营活动产生的现金流量净额的比值，在2017-2019年均处于20%-70%区间，在2020-2021年均大于80%,公司的分红较为慷慨，但近两年分红金额占其经营活动产生的现金流量净额较大，分红不可持续。

4.4企业发展类型

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佳力图2017-2021年现金流发展类型中，2017、2018、2021年均为“正负正”类型，2019年为负负＂而2020为＂正正正＂。可以看出2017、2018、2021年佳力图公司2017年的经营活动赚到了真金白银，但现金流入不足以支撑公司扩张所需资金。公司通过发行股票上市筹资。2018年公司的经营活动赚到了真金白银，且公司仍在通过借款和股权激励计划融资筹集资金，公司正在用自有资金或上一年度筹集资金补充当年的扩张、投资所需现金支出。2021年公司的经营活动赚到了真金白银，且公司可以用赚的钱支付自己投资和扩张所需现金，但公司借贷筹集资金，补充自己日常经营所需流动资金。2019年公司的经营活动赚到了真金白银，并且赚的钱可以完全用于自身扩张发展、投资且还能够还款和分红。2020年公司的经营活动也能赚到真金白银，但当期公司理财到期回售资金后，留存了部分现金，并且公司仍通过发行可转债和借款，补充日常经营所需现金流。

4.5现金流量表分析总结

2019年公司的经营活动赚到了真金白银，并且赚的钱可以完全用于自身扩张发展、投资且还能够还款和分红。2020年公司的经营活动也能赚到真金白银，但当期公司理财到期回售资金后，留存了部分现金，并且公司仍通过发行可转债和借款，补充日常经营所需现金流。