龙蟠科技车用环保精细化学品龙头，善于捕捉市场机会

原创 造物所忌者巧 亚思维 2022-07-14 16:36 发表于四川

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法律声明 

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市场有风险，投资先学习。本报告所载的息、材料及结论只是作者本人的研究记录和心得，以便事后进行比较检验而留存，不构成投资建议，也没有考虑到个别阅读者特殊的投资目标、财务状况或需要。

公司简介

公司主要从事车用环保精细化学品和磷酸铁锂正极材料的研发、生产和销售。车用 环保精细化学品业务已建立了涵盖集润滑油、柴油发动机尾气处理液、发动机冷却液、车用养护品 等于一体的产品体系，产品广泛应用于汽车整车制造、汽车后市场、工程机械等领域；磷酸铁锂正 极材料主要应用于新能源汽车动力电池和储能电池等领域。

公司目前前所处的发展阶段

公司目前处于快速发展阶段。

年报及研报要点

1、业绩情况

2、技术水平及其他优势

公司作为高新技术企业，自成立以来坚持以提高自主创新能力、走研发创新发展道路为战略， 针对我国汽车工业发展中不断提升的节能技术和环保要求，提出相应解决方案和创新产品。公司始 终视技术研发、产品创新为企业保持竞争优势的关键。截至 2021 年底，公司及下属公司已累计取 得 153 项专利，其中发明专利 68 项。

常州锂源及其下属企业在磷酸铁锂正极材料的研发方面有着深厚的积累，专注于磷酸铁锂的研 究和创新，形成了成熟的生产工艺，不断提升产品的性能和品质，积极将前沿技术运用于技术与产 品开发中，不断研发能满足客户需求的新产品，保持较强的自主创新能力以及快速的产品技术更新 能力，促使其技术与产品质量始终处于较高水平。公司已经形成了高功率球形 LFP 制备技术、球 形 LFP 密实化技术等核心技术，解决了离子电导率、电子电导率低与电化学性能在低温性能显著 下降的问题，使得所生产的磷酸铁锂产品具有高压实、高容量、长循环等优点。截至 2021 年底， 常州锂源及其下属企业已累计取得专利 23 项，其中发明专利 19 项。

3、成本费用控制

公司成本控制能力一般，费用控制能力优秀。

4、品牌质量及客户资源

经过多年 的市场开拓和培育，公司树立了“龙蟠”、“可兰素”、“迪克”等自主品牌，打造了多层次的品牌结 构，形成了较强的产品研发创新能力和覆盖全国的销售网络。

常州锂源及其下属企业凭借良好的产品质量与技术服务体系、完善的制造工序以及严格的质量 管控水平，积极开拓市场，深耕行业优质客户。凭借在锂电材料领域多年来的市场积累，以及优质 的产品和技术服务，公司现已与全球主流锂电池制造商建立了长期稳定的合作关系，主要客户包括 宁德时代、瑞浦能源、亿纬锂能等国内主流的电池生产制造商。此外，公司积极开发国外电池客 户，不断推进日本、韩国、美国等海外客户的拓展进度，进入了样品小试、中试及小批量订单等阶 段。

经过多年的质量管理控制管理和体系建设，公司目前已通过 ISO 9001:2015 质量管理体系认 证、ISO 14001:2015 环境管理体系认证、IATF 16949:2016 汽车工业质量管理体系认证和 ISO 45001:2018 职业健康安全管理体系认证、GB/T23001-2017 两化融合管理体系认证、GB/29040-2013 知识产权管理体系认证、实验室通过 CNAS ISO/IEC17025 认证，同时对需要获相关准入认证的产 品按照相关标准进行生产、检验和试验，目前已经通过美国石油学会 API 及国际润滑剂标准化及认 证委员会 ILSAC 的相关产品认证。并根据综合管理体系的要求，结合公司实际情况，对生产计划 管理、采购价格管理、原材料验收和出入库、生产工艺操作、物流管理、销售价格管理等各环节制 定了严格的制度，提高质量体系各过程运行的有效性。公司重视产品质量控制，已建立起层次分明、运转高效、反应快速的现代化管理体系和息化 管理系统，为生产和管理的高效化、数字化、精确化起到支撑作用，被江苏省经济和息化委员会 授予“五星级数字企业”称号，多次获得客户颁发的“优秀供应商”奖。

常州锂源及其下属企业凭借良好的产品质量与技术服务体系、完善的制造工序以及严格的质量 管控水平，积极开拓市场，深耕行业优质客户。凭借在锂电材料领域多年来的市场积累，以及优质 的产品和技术服务，公司现已与全球主流锂电池制造商建立了长期稳定的合作关系，主要客户包括 宁德时代、瑞浦能源、亿纬锂能等国内主流的电池生产制造商。此外，公司积极开发国外电池客 户，不断推进日本、韩国、美国等海外客户的拓展进度，进入了样品小试、中试及小批量订单等阶 段。上述客户均为行业内的领先企业，对供应商的考核较为严格，一旦供应商进入其采购体系后， 客户一般不会轻易更换供应商，从而与供应商形成稳定的合作关系。目前，随着锂电池行业下游应用市场的快速发展，业内头部企业都处于增产扩容阶段，对磷酸 铁锂正极材料的需求不断攀升。公司在现有的基础上与客户深化合作，为其提供性能良好的磷酸铁 锂正极材料，有助于客户满足自身日益增长的磷酸铁锂正极材料需求，保证原材料供应稳定。

行业情况及公司的市场地位和竞争格局

从产品的实际使用效果和功能来看，车用环保精细化学品可分为润滑油、汽车尾气处理液、发 动机冷却液、车用养护品等几大类。随着国家对节能减排和环境保护的日益重视，有关部委陆续针 对高附加值车用环保精细化学品、机动车排放标准、尾气处理及加注设备等方面的发展推出了一系 列法律法规、政策及相关措施，有力地推动了行业的发展。

润滑油市场 经过多年的高速增长，中国经济已成为全球第二大经济体和全球经济增长的引擎。随着我国经 济的快速发展、工业化进程的不断加快以及汽车保有量的持续增长，我国已经成为全球润滑油消费 大国和生产大国。根据智研咨询的预测，2027 年我国润滑油市场规模预计将达到 1,425.68 亿元， 2020 年至 2027 年我国润滑油市场规模年均复合增长率为 4.96%。 

柴油发动机尾气处理液市场 随着汽车污染物排放标准的提升以及排放监测力度的趋严，我国车用尿素行业近年来保持快速 增长。根据华经产业研究院的数据统计，2020 年我国车用尿素消费量为 256.0 万吨，同比增长 29.49%，2017 年至 2020 年年均复合增长率超过 40%。未来，国内将全面实施国六排放标准，更严格的排放标准将促进环境保护力度的进一步提升， 监管力度的加大和监管手段的改善，将促进应用于柴油车尾气排放治理领域的车用尿素市场更快的 发展。

发动机冷却液市场 发动机冷却液是保证汽车发动机在正常温度范围内运转所必不可少的散热介质，直接影响其使 用寿命。亚太地区是全球汽车产业发展的中心，也是全球重要的车用发动机冷却液生产和消费市 场。在高速增长的汽车保有量以及不断提升的节能环保要求带来的更换需求的推动下，我国发动机 冷却液市场规模也呈现较快速增长的趋势。

车用养护品市场 车用养护产品是指根据机动车不同部位和不同材料所需的保养条件，对燃油系统、变速箱系 统、动力转向系统、空调系统、底盘系统等运行系统进行免拆维修、清洗和保养的各类保护剂及清 洗剂。目前，在汽车售后服务市场中，轿车是汽车免拆养护品的主要消费对象。未来，车用养护产 品市场将会保持着较快的增长速度。

磷酸铁锂正极材料 从产品的实际用途来看，磷酸铁锂正极材料主要用于动力电池、储能电池等领域。随着国家对 节能减排、环境保护以及战略性新兴产业的日益重视，有关部委陆续针对新能源汽车、动力电池、 储能技术、5G 基站等方面的发展推出了一系列法律法规、产业政策及相关措施，有力地推动了磷 酸铁锂正极材料行业的发展。受益于新能源汽车、储能等下游市场的蓬勃发展，以及磷酸铁锂相关产业政策与技术发展的驱 动，我国磷酸铁锂正极材料市场需求量整体处于快速上升的态势。

根据高工锂电的数据统计，2020 年我国磷酸铁锂正极材料出货量达到 12.4 万吨，同比增长 40.9%。2021 年，我国磷酸铁锂正极材 料出货量达到 47 万吨，同比增长 277%，预计未来我国磷酸铁锂正极材料市场仍会保持较好增速。

公司是国内较早进入车用环保精细化学品研发、生产和销售领域的民营企业之一。自设立以 来，公司通过技术创新、渠道建设、品牌推广，产品销量稳步扩大，行业地位不断提高。经过多年 的市场开拓和培育，公司树立了“龙蟠”、“可兰素”、“迪克”等自主品牌，打造了多层次的品牌结 构，形成了较强的产品研发创新能力和覆盖全国的销售网络。公司是国内民营润滑油具有较强竞争 力的企业之一，是国内汽车尾气处理行业的领先企业之一。

公司磷酸铁锂正极材料业务的市场占有率在行业内处于领先地位，并且公司磷酸铁锂正极材料 还在建设新的产能。产能规模的提升一方面使得公司能够更好地服务下游优质的知名客户，满足其 对于交货能力的要求，另一方面也能够产生规模效应，降低生产成本，提高对上游供应商的议价能 力，从而提升公司产品的性价比。

亚思维财务评分与行业比较

是否符合“股票筛选系统”的要求符合。

盈利质量

预测公司发展速度

亚思维预测2022-2024年增长速度分别为110%、20%、10%。

综合估值

1、亚思维模糊估值法

亚思维五年滑动模糊估值买入市盈率为---；卖出市盈率为--- 。

亚思维三年滑动模糊估值买入市盈率为38.13；卖出市盈率为84.25 。

2、PEG估值法

买入市盈率为28；卖出市盈率为84 。

3、5320估值法

买入市盈率为49.57；卖出市盈率为77.46。

综合平衡估值

买入市盈率为39.73；卖出市盈率82.70。

注各项估值指标的应用参阅 亚思维公众的相关文章。

结论买入（股票池公布当天（5月6-8日）或者次个交易日是好买点）。

持股预计时间一年。

风险市场发展不如预期。

注$龙蟠科技$非为亚思维持仓股。

注意本股是按《科学投资法------价值投资4.0》选择产生，未来不可预测，没有人可以押中一支股一定挣钱，投资需要组合来规避押宝的风险，股票评估报告只是完成了股票投资的第一步，用本方法选择的股票，也只适合科学投资法来进行投资操作。

造物所忌者巧

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