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中邮证券有限责任公司蔡明子,龙永茂近期对寿仙谷进行研究并发布了研究报告《一季报增长逐步恢复,多样化营销不断开拓渠道成长空间》,本报告对寿仙谷给出买入评级,当前股价为26.44元。
寿仙谷(603896) 2023年业绩承压,一季报增长逐步恢复 公司发布2023年年报及2024年一季报2023年营业收入7.84亿元(-5.39%),归母净利润2.54亿元(-8.39%),扣非净利润2.27亿元(-10.45%),经营现金流净额3.15亿元(-7.68%)。对应2023Q4营业收入2.42亿元(-24.80%),归母净利润1.15亿元(-22.03%),扣非净利润1.08亿元(-24.05%)。 2024Q1营业收入2.21亿元(+7.15%),归母净利润0.77亿元(+23.19%),扣非净利润0.68亿元(+22.30%),经营现金流净额0.49亿元(-37.49%)。利润端增幅高的原因主要是由于杭州市拱墅区79号地块退地获得567.44万元收益,影响归属于上市公司股东净利润同比增长率9.06%。 盈利能力具备提升空间,费用把控能力加强 分产品来看,2023年灵芝孢子粉类产品收入5.34亿元(-7.92%),铁皮石斛类产品收入1.27亿元(-2.03%)。 从毛利率来看,2023年公司毛利率为82.72%(-1.69pct),拆分来看,灵芝孢子粉类产品毛利率为88.68%(-0.87pct),其他-产品毛利率为74.71%(-4.25pct),铁皮石斛类产品毛利率为78.64%(-0.08pct)。2024Q1毛利率为82.91%(-0.62pct)。 从费用率来看,2023年销售费用率为40.39%(+1.87pct),管理费用率为11.09%(+0.74pct),研发费用率为6.33%(+0.57pct),财务费用率为-2.94%(-1.48pct)。2024Q1销售费用率为41.14%(-1.91pct),管理费用率为9.53%(-0.19pct),研发费用率为5.17%(-0.37pct),财务费用率为-4.82%(-2.65pct)。 销售渠道拓展稳步推进,多样化营销不断开拓渠道成长空间 分地区看,2023年公司浙江省内营收4.78亿元,同比下降8.49%,毛利率83.99%;浙江省外营收8026.79万元,同比下降17.89%,毛利率85.02%;互联网营收2.12亿元,同比增长7.35%,毛利率85.19%。 公司在继续坚持“名医、名药、名店”营销模式和“老字号、医院、商超”三位一体营销策略的基础上,通过加大社群推广力度,加大孢子粉片剂全国城市经销商招商力度,努力拓展省外市场,实现公司多区域发展。 盈利预测及投资建议 预计2024-2026年公司营收分别为8.64、9.53、10.55亿元,归母净利润分别为3.06、3.52、4.06亿元,当前股价对应PE分别为16.66、14.46、12.53倍,公司产品具备临床价值,未来拓展省外市场成长空间大,首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示 渠道推广不及预期风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,招商证券董瑞斌研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为73.41%,其预测2024年度归属净利润为盈利3.35亿,根据现价换算的预测PE为15.93。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有2家机构给出评级,增持评级2家。
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中邮证券给予寿仙谷买入评级
中邮证券有限责任公司蔡明子,龙永茂近期对寿仙谷进行研究并发布了研究报告《一季报增长逐步恢复,多样化营销不断开拓渠道成长空间》,本报告对寿仙谷给出买入评级,当前股价为26.44元。
寿仙谷(603896) 2023年业绩承压,一季报增长逐步恢复 公司发布2023年年报及2024年一季报2023年营业收入7.84亿元(-5.39%),归母净利润2.54亿元(-8.39%),扣非净利润2.27亿元(-10.45%),经营现金流净额3.15亿元(-7.68%)。对应2023Q4营业收入2.42亿元(-24.80%),归母净利润1.15亿元(-22.03%),扣非净利润1.08亿元(-24.05%)。 2024Q1营业收入2.21亿元(+7.15%),归母净利润0.77亿元(+23.19%),扣非净利润0.68亿元(+22.30%),经营现金流净额0.49亿元(-37.49%)。利润端增幅高的原因主要是由于杭州市拱墅区79号地块退地获得567.44万元收益,影响归属于上市公司股东净利润同比增长率9.06%。 盈利能力具备提升空间,费用把控能力加强 分产品来看,2023年灵芝孢子粉类产品收入5.34亿元(-7.92%),铁皮石斛类产品收入1.27亿元(-2.03%)。 从毛利率来看,2023年公司毛利率为82.72%(-1.69pct),拆分来看,灵芝孢子粉类产品毛利率为88.68%(-0.87pct),其他-产品毛利率为74.71%(-4.25pct),铁皮石斛类产品毛利率为78.64%(-0.08pct)。2024Q1毛利率为82.91%(-0.62pct)。 从费用率来看,2023年销售费用率为40.39%(+1.87pct),管理费用率为11.09%(+0.74pct),研发费用率为6.33%(+0.57pct),财务费用率为-2.94%(-1.48pct)。2024Q1销售费用率为41.14%(-1.91pct),管理费用率为9.53%(-0.19pct),研发费用率为5.17%(-0.37pct),财务费用率为-4.82%(-2.65pct)。 销售渠道拓展稳步推进,多样化营销不断开拓渠道成长空间 分地区看,2023年公司浙江省内营收4.78亿元,同比下降8.49%,毛利率83.99%;浙江省外营收8026.79万元,同比下降17.89%,毛利率85.02%;互联网营收2.12亿元,同比增长7.35%,毛利率85.19%。 公司在继续坚持“名医、名药、名店”营销模式和“老字号、医院、商超”三位一体营销策略的基础上,通过加大社群推广力度,加大孢子粉片剂全国城市经销商招商力度,努力拓展省外市场,实现公司多区域发展。 盈利预测及投资建议 预计2024-2026年公司营收分别为8.64、9.53、10.55亿元,归母净利润分别为3.06、3.52、4.06亿元,当前股价对应PE分别为16.66、14.46、12.53倍,公司产品具备临床价值,未来拓展省外市场成长空间大,首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示 渠道推广不及预期风险。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,招商证券董瑞斌研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为73.41%,其预测2024年度归属净利润为盈利3.35亿,根据现价换算的预测PE为15.93。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有2家机构给出评级,增持评级2家。
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