4-14、春秋、聚飞转债申购建议

春秋转债（113577）

正股【春秋电子(603890)、股吧】（603890），主营业务为消费电子产品结构件模组及相关精密模具的研发、设计、生产和销售。市值规模不大，算是电子企业中的末流，市场占有率也较为一般，客户集中度较高，不过这确实是小企业的通病。

另一方面，公司的应收中境外应收占比过高，至少在当前的全球市场环境下显得有些尴尬。

财报方面

公司第三季度净利润呈现负增长，净利润相交2018年差距不大，当前并无新的披露消息流出，对正股有投资兴趣的朋友建议关注其年报预披露情况。

春秋电子近期正股走势

可以到，自3-19日春秋电子完成突破之后，短时间内股价几乎实现了翻倍。虽然目前股价处于高位调整过程中国，但要给这波上涨盖棺定论尚且还早，第一次反弹出现才是定数。

至于之前接近一年的横盘，笔者不得不怀疑其“疑似庄股”。高位发行可转债，是否是一种变相减持的手段，尚未可知，保持怀疑，仅参与打新。

春秋转债详细数据:

(数据来源集思录)

首先是票息赎回价112元，到期共计118.2元，票息一般。

转股价下修条件为15/30/85，略严格。

发行规模2.4亿，配售比例75%。

网上申购占比25%

单账户中签期望0.01签。

转股价值96.69元，预估开盘价为113元左右。

总结基本面较为一般，小型企业的通病都有，优是资产负债比率比较正常，且应收账款无积压情况。财报数据依据目前给出的来，应该不算是绩优股，具体情况还需等数据公布。

股价较高，且目前存在一定的回调压力。较高位（转股价不在定）发行可转债难免让人怀疑其目的性，持谨慎态度，不参与长期投资。

打新可以放心参与，其中签率属实过低，权且当做买个彩票吧。我会打满。

聚飞转债（123050）、

正股聚飞光电（300303），主营业务为SMDLED产品的研发、生产与销售。

公司规模一般，算不得龙头。营收来源中，境外收入占比不大，（约25%）但是公司受此次经济灾害影响严重，资产价值损失惨重。

公司财报非常不错，2019年前三个季度均保持了超高的净利润增速。净利润在去年年中的时候就完成了超越。资产负债比率方面也不算高，现金流周转情况优秀。

聚飞光电近期股价走势

如图中所示，2019年全年股价表现优秀，但是在2020年春节前后的行情中，股价一路下跌，几乎回到2018年的谷底位置，受损极为严重。但是本着烂股好债的则，当前的价格投资可转债是完全可行的。（正股风险确实较高）如果上市后溢价不算太高，我会选择配置一部分。

聚飞转债详细数据

（数据来源集思录）

票息赎回价118元，到期实际收益116-118元。票息尚可

下修条件15/60/85，较严格。

发行规模7.05亿，配售比例55%。

网上申购比例45%。

单账户中签期望0.08签

转股价值95.83

预计开盘价118元。

总结基本面息过关，虽然营收中境外收入占一定比率，但是所幸不大，受影响较小。财报方面从已披露数据来，确实是绩优股，不过第四季度财报未出，加上今年年初股价腰斩，可能会有不太好的消息出现。

作为长期投资标的是可行的，正股目前价格属于谷底，大有一去不回头的架势，投资正股风险略大，但是可转债由于其债底，完全可以放心配置，如上市后价格低于预期，我会配置部分作长期投资。

而作为打新标的，聚飞转债无疑是非常合格的，还算不错的单账户中签期望，加上较高单签收益，没理由不打满。（0.06在现在的环境下已经算是比较高了）