南网能源（003035）2024年中报简析营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期南网能源（003035）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入13.24亿元，同比上升1.57%，归母净利润2.05亿元，同比上升5.29%。按单季度数据看，第二季度营业总收入7.48亿元，同比下降0.99%，第二季度归母净利润1.15亿元，同比上升2.15%。本报告期南网能源公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达945.56%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率32.67%，同比减5.85%，净利率16.85%，同比增0.5%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.17亿元，三费占营收比16.37%，同比增0.72%，每股净资产1.83元，同比增4.58%，每股经营性现金流0.15元，同比增331.51%，每股收益0.05元。具体财务指标见下表

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业务评价公司去年的ROIC为4.61%，资本回报率不强。然而去年的净利率为12.1%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。融资分红公司上市3年以来，累计融资总额10.61亿元，累计分红总额1.82亿元，分红融资比为0.17。公司去年借的钱比分红的多，需注意观察公司经营状况和分红持续性。商业模式公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

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建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为54.73%）建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达36.22%）建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达945.56%）

最近有知名机构关注了公司以下问题

问请公司已投运的分布式光伏项目收益率大概在什么水平？

答公司目前投资分布式光伏项目要求的全投资内部收益率一般在 6%左右，但根据具体项目类型的不同，也会有所区别。对于一些客户优质，具有整体、集群开发条件和示范引领性项目，也会考虑适当降低相关标准。截止 2024 年 6月底，公司在运营的工商业分布式光伏项目有 400 多个，累计装机容量约 2.1GW，初步统计公司目前在运营工商业分布式光伏项目的平均全投资内部收益率高于 6%，而在 2021 年前投产的含补贴的工商业分布式光伏项目其收益率普遍会更高一些。

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