【招商电新】复合集流体、类储能更新（更正版11.17）

【复合集流体】近期产业调研/交流多，欢迎探讨 1、 上周五金美新材召开发布会，正式宣布8微米复合铝箔量产，为某全球动力电池龙头企业主供；据悉，其复合铜箔也接近量产。 2、 市场对工艺路线讨论较多，目前尚无定论，在产业化中迭代前进是正常的演进方式；路线问题最好交给电池厂去判断，专业又省事。主流锂电池公司年底到明年上半年多数将初步确定供应商，这个观察窗口也不用太久。目前复合箔材新进入者在增多和扩散，不过这个方向即将进入产业验证阶段，从客户选择结果上看的话，差异很快就会拉开。 3、 部分后进入者/保守派准备等路线/工艺清晰了“后发制人”，但领先优势多数是打出来、迭代出来而不是看出来的，特别在这种工艺要求高的领域，优势更加会沉淀和积累。另外少数公司对核心装备国产化给予负面又草率的判断，低估了中国制造的创造力。 4、 行业基本实现0到1量产突破，除金美之外，还有几家公司在持续送样和迭代，年底到明年上半年的供应链催化可能会较密集；复合集流体兼具安全性、能量密度、成本优势，产业空间值得期待（壁垒高于传统箔材，格局会集中；箔材企业会铜/铝箔双覆盖；安全与能量密度贡献获溢价）。 5、 推荐或关注，箔材【宝明科技/元琛科技/方邦股份/三孚/万顺/阿石创/英联（电子，化工）】；设备东威科技/骄成超声（机械）。

【类储能更新】 1、 与武进不锈等公司交流，公司火电相关新增订单刚起来；但其维护订单增长快，主要是上一批超超临界机组投运10几年后到了更换维护锅炉管时间。目前锅炉管行业供货较紧张，公司今年满产。目前行业仅武进等少数公司在扩产。常宝股份类似逻辑，也是火电锅炉管主要供应商（具体情况联系招商钢铁）。 2、 锅炉管产品目前小幅涨价，他们预判可能主机厂(锅炉等)可能未来涨价幅度更大一些。 3、 类储能不是短期一两年的过渡产业，是可能贯穿新能源发展大历程的长期业务，推荐与关注东方电气、ST龙净、华光环能/清新环境、武进不锈/常宝股份（钢铁）。