简单谈谈我对涪陵榨菜，桃李面包这种快消品估值的看法

昨天说了打算配置些食品消费股，今天开盘也确实小仓位买了点。

首先给结论

我认为涪陵榨菜、桃李面包的估值并不便宜，甚至可以说偏高。但是我怎么看不重要，重要的是市场怎么看。从资产配置和周期轮动的角度，现阶段小仓位配置消费股是符合我的交易体系的。

顺便一提，持有这俩消费股最多的基金都是朱少醒的富国天惠。

下面是分析

当前，桃李面包的pe大约35倍，涪陵榨菜的pe大约38倍，pe/5年期roe甚至超过茅台，合理吗？我认为这种对于消费股的偏爱有些不讲理。

a股给消费股的高估值，已经达到了“永续增长股”才能享受的水平。然而即使不考虑出生率持续下滑对长期逻辑的杀伤力，从历史角度看，大多数消费股也有着较为明显的周期性，难以摆脱经济周期和上游材料成本周期的影响。

但是没办法，小散户在市场上没有话语权，我只能跟随市场的认知。

今年消费股的股价异常的坚挺，业绩下滑对于估值的杀伤力并不显著。如果说茅台、伊利的估值还算可以理解，调味品的估值我只能说完全看不懂。相比起来，桃李面包、涪陵榨菜的估值属于勉强能接受的水平。

选择适当配置消费股我主要以周期视角来判断

1、估值角度，桃李面包、涪陵榨菜的近5年pb百分位属于较低水平；2、趋势角度，都不在下跌趋势，处于震荡或者反弹趋势。

以上两者保证安全边际

宏观角度，ppi向cpi传导是大势所趋；房价下跌的预期下消费股能够拥有一定的防御属性。今年诸多利空都没法把股价打压下去，一旦下游环境变好，股价存在反转动能。

以上保证上涨空间。

最后说一句。我认为目前a股的消费股是确实普遍存在泡沫的，但是未来2-3年，消费股永续增长的solid truth都很难被打破。只要市场对于消费股的偏好仍然存在，我就会选择跟随，而不是拒绝。