放大图
更多调研录音、深度研报请关注: &34;秋天的两只小鸡&34;。
家居住建部表态支持首套房刚性需求,首套房贷款利率调整机制建立,家居需求充分提振,板块情绪持续修复。22 年11 月、12 月家居整体基本面仍偏弱,预计Q4 重点公司收入增长中枢在5%左右,短期内基本面压力仍在;12 月是全年竣工高峰,保交楼政策或将在12 月份集中体现,统计局12 月地产数据披露日期前后,家居B 端行情或有望进一步演绎;展望明年,随着地产到家居链的不断传导,我们看好明年全年的业绩增速弹性释放,业绩增长修复有望在一二季度充分体现,同时考虑到22 年Q2、Q3 均受疫情影响基数较低,我们认为23 年Q2、Q3 业绩增速有望持续超预期,板块行情有望从估值驱动,转向EPS 驱动,业绩与估值双击可期。分板块看,定制板块,大宗业务回暖步伐,有望随着房企融资优化及保交楼政策进一步推进,B 端弹性有望率先释放;软体板块,外销库存有望跟随假日促销季来临持续消化,内销有望随着线下客流修复持续复苏。稳增长背景下家居估值&业绩修复值得期待,B 端弹性标的推荐江山欧派、志邦家居、皮阿诺等,同时布局自身有积极变化的家居公司,家居骑兵组合持续推荐喜临门、索菲亚、曲美家居等,中长期看家居中军组合推荐欧派家居、顾家家居、敏华控股、慕思股份等。从行情演绎角度有望先演绎估值修复后演绎业绩上修,B 端修复+骑兵组合有望率先受益,C 端复苏有望紧随其后。
造纸包装22Q4 业绩预计基本延续,全年利润承压,静待2023 浆价下行兑现+下游需求恢复。造纸板块全年处于低位,利润受制明显,预计22Q4 情况延续全年态势,但环比前三季度有所好转。伴随海外阔叶浆产能在23Q1 的较高确定性投产所带来的浆价下行预期(22Q4 阔叶浆报价已经有所下调)以及2023 年下游消费需求的恢复,预计纸企成本端缓解将在23Q2-Q3 开始逐渐体现,板块行情将迎修复。包装方面,下游需求一定程度受经济活动影响,龙头企业成本及客户优势明显,预计全年仍保持较好业绩表现。1)持续推荐特种纸行业龙头仙鹤股份,食品卡+格拉辛领军企业五洲特纸,装饰原纸细分赛道优质卡位的华旺科技。2)大宗纸持续推荐规模&成本优势领先、新产能建设稳步推进的太阳纸业,关注2023 年消费修复下的黑纸系公司玖龙纸业、山鹰国际。3)包装关注大包装战略推进、智能化改造加速降本增效、有望迎来盈利拐点的龙头裕同科技。
新型烟草 国内监管新时代来临,思摩尔Q4 报表暂承压。由于22Q4 国内进入新国标时代口味受限叠加库存去化、违规产品等压力,加征消费税后多品牌涨价,新国标产品动销较弱,国内收入预计承压。海外市场亦受宏观及监管环境、基数等影响,一次性烟预计增长靓丽,短期影响综合利润率。虽然板块受疫情+行业阵痛期带来的扰动因素较大,但放眼长期,全球控烟减害仍是大势所趋,行业有望在全球监管不断规范后迎来新一轮的成长期,聚焦中短期供需两端亦有边际向好的驱动因素,需求端,美国PMTA 审核进度有望提速,对一次性烟的监管亦有趋严之势(利好换弹份额反弹),国内短期虽面临口味限制下的需求萎缩,但监管格局基本稳定,长期成长空间可期,供给端,Logic Pro&Power、NJOY 通过PMTA 进一步证明了思摩尔强劲的实力,国内许可证制度管理亦将进一步优化竞争格局。我们看好思摩尔国际重研发企业基因下打造出的核心竞争力,行业阵痛期后报表端亦有望迎来明显改善。
文娱个护Q4 需求端预计稳健增长,体现消费刚性,利润端如生活用纸板块成本压力仍大,但当前浆价拐点已现,23 年利润弹性释放可期。文具行业中长期兼具确定性与成长性。部分优质标的已调整至历史估值底部区间,重点关注前期受损品种,如晨光股份(九木杂物社受疫情影响开店结构和经营结果均低于预期,后续有望持续改善,校边店需求也有望改善);百亚股份,外围市场快速增长,全国化进程稳步推进,电商渠道快速增长;生活用纸板块盈利能力受纸浆成本持续高位压制已久,纸浆供给改善趋势之下成本拐点已现,维达、洁柔提价,需求刚性之下板块利润弹性有望释放。
风险提示原材料价格大幅波动;国内消费需求不及预期。
来源[招商证券股份有限公司 赵中平/刘丽/宋盈盈/王鹏/毕先磊] 日期2023-01-11
分享:
请输入验证信息:
你的加群请求已发送,请等候群主/管理员验证。
数据来自赢家江恩软件>>
虚位以待
暂无
18人关注了该股票
长期未登录发言
吧主违规操作
色情、反动
其他
*投诉理由
答:2023-07-26详情>>
答:每股资本公积金是:7.15元详情>>
答:欧派家居的概念股是:MSCI、富时详情>>
答:整体厨柜、整体衣柜、整体卫浴和详情>>
答:以公司总股本60915.1948万股为基详情>>
人形机器人概念逆势走高,步科股份以涨幅8.28%领涨人形机器人概念
周三银行行业近半个月主力资金净流出53.17亿元,螺旋历法时间循环显示近期时间窗7月30日
周一*ST越博、索菱股份跌停,所属板块毫米波雷达今日大幅下跌3.88%
放大图
轻工纺服行业周观点&数据更新22年业绩前瞻 柳暗花明在即
更多调研录音、深度研报请关注: &34;秋天的两只小鸡&34;。
家居住建部表态支持首套房刚性需求,首套房贷款利率调整机制建立,家居需求充分提振,板块情绪持续修复。22 年11 月、12 月家居整体基本面仍偏弱,预计Q4 重点公司收入增长中枢在5%左右,短期内基本面压力仍在;12 月是全年竣工高峰,保交楼政策或将在12 月份集中体现,统计局12 月地产数据披露日期前后,家居B 端行情或有望进一步演绎;展望明年,随着地产到家居链的不断传导,我们看好明年全年的业绩增速弹性释放,业绩增长修复有望在一二季度充分体现,同时考虑到22 年Q2、Q3 均受疫情影响基数较低,我们认为23 年Q2、Q3 业绩增速有望持续超预期,板块行情有望从估值驱动,转向EPS 驱动,业绩与估值双击可期。分板块看,定制板块,大宗业务回暖步伐,有望随着房企融资优化及保交楼政策进一步推进,B 端弹性有望率先释放;软体板块,外销库存有望跟随假日促销季来临持续消化,内销有望随着线下客流修复持续复苏。稳增长背景下家居估值&业绩修复值得期待,B 端弹性标的推荐江山欧派、志邦家居、皮阿诺等,同时布局自身有积极变化的家居公司,家居骑兵组合持续推荐喜临门、索菲亚、曲美家居等,中长期看家居中军组合推荐欧派家居、顾家家居、敏华控股、慕思股份等。从行情演绎角度有望先演绎估值修复后演绎业绩上修,B 端修复+骑兵组合有望率先受益,C 端复苏有望紧随其后。
造纸包装22Q4 业绩预计基本延续,全年利润承压,静待2023 浆价下行兑现+下游需求恢复。造纸板块全年处于低位,利润受制明显,预计22Q4 情况延续全年态势,但环比前三季度有所好转。伴随海外阔叶浆产能在23Q1 的较高确定性投产所带来的浆价下行预期(22Q4 阔叶浆报价已经有所下调)以及2023 年下游消费需求的恢复,预计纸企成本端缓解将在23Q2-Q3 开始逐渐体现,板块行情将迎修复。包装方面,下游需求一定程度受经济活动影响,龙头企业成本及客户优势明显,预计全年仍保持较好业绩表现。1)持续推荐特种纸行业龙头仙鹤股份,食品卡+格拉辛领军企业五洲特纸,装饰原纸细分赛道优质卡位的华旺科技。2)大宗纸持续推荐规模&成本优势领先、新产能建设稳步推进的太阳纸业,关注2023 年消费修复下的黑纸系公司玖龙纸业、山鹰国际。3)包装关注大包装战略推进、智能化改造加速降本增效、有望迎来盈利拐点的龙头裕同科技。
新型烟草 国内监管新时代来临,思摩尔Q4 报表暂承压。由于22Q4 国内进入新国标时代口味受限叠加库存去化、违规产品等压力,加征消费税后多品牌涨价,新国标产品动销较弱,国内收入预计承压。海外市场亦受宏观及监管环境、基数等影响,一次性烟预计增长靓丽,短期影响综合利润率。虽然板块受疫情+行业阵痛期带来的扰动因素较大,但放眼长期,全球控烟减害仍是大势所趋,行业有望在全球监管不断规范后迎来新一轮的成长期,聚焦中短期供需两端亦有边际向好的驱动因素,需求端,美国PMTA 审核进度有望提速,对一次性烟的监管亦有趋严之势(利好换弹份额反弹),国内短期虽面临口味限制下的需求萎缩,但监管格局基本稳定,长期成长空间可期,供给端,Logic Pro&Power、NJOY 通过PMTA 进一步证明了思摩尔强劲的实力,国内许可证制度管理亦将进一步优化竞争格局。我们看好思摩尔国际重研发企业基因下打造出的核心竞争力,行业阵痛期后报表端亦有望迎来明显改善。
文娱个护Q4 需求端预计稳健增长,体现消费刚性,利润端如生活用纸板块成本压力仍大,但当前浆价拐点已现,23 年利润弹性释放可期。文具行业中长期兼具确定性与成长性。部分优质标的已调整至历史估值底部区间,重点关注前期受损品种,如晨光股份(九木杂物社受疫情影响开店结构和经营结果均低于预期,后续有望持续改善,校边店需求也有望改善);百亚股份,外围市场快速增长,全国化进程稳步推进,电商渠道快速增长;生活用纸板块盈利能力受纸浆成本持续高位压制已久,纸浆供给改善趋势之下成本拐点已现,维达、洁柔提价,需求刚性之下板块利润弹性有望释放。
风险提示原材料价格大幅波动;国内消费需求不及预期。
来源[招商证券股份有限公司 赵中平/刘丽/宋盈盈/王鹏/毕先磊] 日期2023-01-11
分享:
相关帖子