轻工制造行业周报政策催化叠加防疫措施调整 必选消费迎复苏

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投资要点

      地产政策利好催化叠加防控措施调整，家居用品估值底部区间修复可期。前期受房地产风险释放冲击、高温限电、疫情反复等多方面不确定性因素影响，部分家居企业收入及业绩端短期承压，导致市场悲观预期进一步释放，家居板块及相关公司估值水平普遍回落至底部区间。随着近期地产利好政策不断释放，地产后周期板块的估值有望持续修复。随着公司积极拓展优质地产客户，工程业务接单及转化有望边际改善，降低对整体经营的不利影响。零售业务方面通过积极布局家装、整装等前端流量入口，有望全面打开获客流量来源，头部企业逆势中有望获得更多份额。建议关注欧派家居、顾家家居、志邦家居、索菲亚、敏华控股、慕思股份、喜临门、江山欧派、箭牌家居。

      造纸板块静待需求端改善，包装成本端改善有望带动盈利回升。在造纸板块，进口木浆现货市场存在较强的观望情绪，需求端相对偏弱，进一步导致浆价高位震荡但成交有限，短期存在博弈情绪，若浆价下行有望释放盈利弹性，静待成品纸需求端改善。包装方面，需求端短期存在一定压力，马口铁、铝等原材料价格改善有望带动盈利提升。

      建议关注太阳纸业、仙鹤股份，奥瑞金、裕同科技。

      消费类轻工线下消费场景有望修复，出口产业链品类表现存在差异。

      随着近期疫情防控政策的不断优化调整，前期受疫情冲击较为明显的线下消费场景有望边际修复，细分龙头在多方面冲击下可稳定并提升份额。出口产业链方面，家具类整体降幅略有扩大，从细分品类存在一定的差异化表现，弹簧床垫、塑料餐具类实现同比增长。建议关注晨光股份、百亚股份、家联科技。

      行业评级及投资策略维持轻工行业“推荐”评级，组合配置建议以“地产政策催化估值修复+消费场景改善”作为下周配置主线。建议组合欧派家居、顾家家居、喜临门、晨光股份。

      建议关注个股欧派家居、顾家家居、喜临门、晨光股份。

      风险提示原材料价格波动，地产销售修复不达预期，疫情扰动的不确定性风险，行业竞争加剧，汇率波动。

来源[国海证券股份有限公司 林昕宇]   日期2022-12-05