建材行业地产融资第三支箭放开 消费建材复苏再获加码

更多调研录音、深度研报请关注: &34;秋天的两只小鸡&34;。

地产融资第三支箭放开，消费建材复苏再获加码 。近期地产政策再现变化，主要是房企股权在融资进一步放开，房企融资第三支箭出台，时隔十几年之后重新放开可见政策力度达到较高程度。消费建材投资基本可以分为两个阶段，第一个阶段是短期政策催化，是较好的进场时机；第二阶段是持续跟进等待中长期基本面数据印证。10 月份以来，在地产销售端和竣工端政策持续放开下，消费建材板块持续走强，从9 月底下调房贷利率，11 月初放开房企债权融资，房企救市16 条，允许预售资金置换，11 月底放开股权融资，基本上每次政策出台驱动消费建材板块上涨一至两周时间。我们认为随着第三支箭出台，意味着政策锦囊应用已经到达尾声，后续进一步的政策刺激必须来自销售端，但销售端政策效果有赖于居民购房行为，不确定性较高。当前消费建材投资处于第一阶段尾声到第二阶段的时期。对于后续基本面情况跟进，我们认为应当关注1.企业销售发货情况，2.地产竣工数据改善情况，3.

      消费建材主要原材料价格回落情况。考虑政策落地最早于12 月起效，1 月初各项基本面数据将陆续为市场所知，因此12 月或将为市场息真空期，消费建材板块或将维持持平的走势。23 年1 月份基本面数据出台后，我们认为可以分两种场景讨论，1.基本面数据复苏不及预期，则后续消费建材板块仍将面临估值回落的过程，2.基本面数据修复好于预期，消费建材板块修复行情可持续，板块基本面复苏或印证，我们认为复苏行情下，二线标的或将具备更强业绩弹性，届时可关注板块外围标的。

      本周市场回顾本周（2022/11/28-2022/12/2）建材板块（中）指数上涨1.7%，相对沪深300 超额收益为-0.8%。年初至今，建材板块收益率为-21.4%，相较沪深300 超额收益率为0.2%。上周优选组合收益率为-0.59%，相较建材指数超额收益率为-2.33%，累计收益率/超额收益率-9.19%/1.24%。

      建材周度数据概述本周全国浮法玻璃均价80.87 元/重量箱，环/同比变化-2.4%/-27.3%；库存6084 万重量箱，环比上涨0.3%，同比上涨47.8%。本周全国主流缠绕直接纱均价4050 元/吨，环比上涨0.2%；电子纱均价9240 元/吨，环比上涨2.1%。本周全国水泥市场平均成交价为453 元/吨，环比下降-0.4%。本周水泥出货率50.3%，环比下降-6%；库容比71.5%，环比上涨2%。本周消费建材原材料中，沥青均价5791 元/吨，环比下降-1.9%；PVC 均价6158 元/吨，环比上涨0.7%。

      玻璃在产产能连续五个月回落，玻纤产能与库存连续两个月回落。11 月底玻璃行业在产日熔量16.23 万吨，较2022 年10 月底减少2600 吨/天，在产产能连续第五个月高位回落。11 月玻纤行业在产产能658 万吨，较2022 年10 月底减少3 万吨；行业库存在61.1 万吨，比10 月底减少6.2 万吨；在产产能与库存连续两个月回落。

      传统建材方面建议关注地产政策落地带来的板块修复机会，一旦整体板块企稳，一线龙头弹性可以值得期待， 建议关注东方雨虹（002271，买入） ，伟星新材（002372，未评级），中国联塑（02128，买入），北新建材（000786，买入）， 坚朗五金（002791，未评级），兔宝宝（002043，未评级），三棵树（603737，未评级）

    新型建材领域依然建议关注高纯石英砂/锂电池隔膜涂覆/药用玻璃/光伏玻璃四个细分板块，建议关注石英股份（603688，买入），凯盛科技（600552，买入）， 壹石通（688733，增持），力诺特玻（301188，买入），山东药玻（600529，增持），福莱特（601865，未评级），义光能（00968，未评级），亚玛顿（002623，未评级）。

      建筑细分高景气领域/标的高空租赁行业在未来2-3 年依然能看到较快的行业增长和渗透率的持续提升，建议关注华铁应急（603300，买入）；受益于制造业和基建的回暖，装配式钢结构相关标的也将受益，标的包括鸿路钢构（002541，增持）。

      下周建议组合东方雨虹，山东药玻，三棵树，坚朗五金，石英股份，旗滨集团风险提示

      基建/地产投资增速不达预期，原材料价格大幅波动

来源[东方证券股份有限公司 黄骥/余斯杰]   日期2022-12-05