尛壞疍
“地产β弹性+消费复苏逻辑+集中度提升”,估值位于历史底部区域的地产后周期板块来了,这些公司业绩弹性较大
地产作为国内经济的重要支柱,在经过了2年多的供给侧改革后,当前反转上行的概率增强,地产行业指数已从低位反弹。地产行业一旦周期反转,相关产业链后周期也有望迎来基本面拐点。
今日天风证券范张翔、中证券李鑫纷纷覆盖地产后周期的家居行业,认为当前行业面临“预期改善vs基本面放缓”的博弈,龙头家居公司估值已回落至底部区域(未来12月预测PE为13X),无需过度悲观,短期把握窗口性机会,
当前家居板块处于历史估值底部,地产政策边际改善,估值有望修复
9家内销家居标的,以4月8日为最新收盘日,预测PE(未来12个月)为13.1X,处于历史底部分位。
2022年2月起,在地产基本面下行背景下,地产政策频繁出现松动,因城施策推进。从板块历史PE看,内销家居板块PE与新房销售面积同比增速相关性较强。
家居行业利润增长滞后新房销售周期4-6个季度。
目前家居公司均以交易性房屋(新房交付+二手房交易)作为主要需求来源,如定制家居交易性房屋收入贡献比例可达80%~90%、软体可达70%~80%,这是家居板块仍受地产β影响较大的主要原因。
而存量翻新需求稳定性更佳,伴随其收入占比提高,家居板块的消费属性有望不断增强。
龙头市占率依旧为个位数,品类渗透率还有较大提升空间
家居为地产后周期细分领域最具潜力赛道,行业规模大,龙头市占率低,企业依旧处于成长阶段,龙头竞争力已不同以往。
当前龙头企业已经进入发挥规模优势,挤出地方品牌的阶段。龙头对渠道多元化、精细化管理、经销商赋能的能力已经远超同行。
产品拓展方面,消费者对品牌认知度提升,大品牌研发投入多。2022Q1季度家居接单依旧稳健,龙头通过整家产品,终端客单价显著提升。
如欧派家居多数套餐均包含成品家具等全屋大家居产品,29800/39800套餐可升级芝华仕沙发。索菲亚39800整家套餐,包含芝华仕沙发、舒达软床及床垫,以及品牌家电等。
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“地产β弹性+消费复苏逻辑+集中度提升”估值位于历史底部区域的地产后周期板块来了,这些公司业绩弹性较大
“地产β弹性+消费复苏逻辑+集中度提升”,估值位于历史底部区域的地产后周期板块来了,这些公司业绩弹性较大
地产作为国内经济的重要支柱,在经过了2年多的供给侧改革后,当前反转上行的概率增强,地产行业指数已从低位反弹。地产行业一旦周期反转,相关产业链后周期也有望迎来基本面拐点。
今日天风证券范张翔、中证券李鑫纷纷覆盖地产后周期的家居行业,认为当前行业面临“预期改善vs基本面放缓”的博弈,龙头家居公司估值已回落至底部区域(未来12月预测PE为13X),无需过度悲观,短期把握窗口性机会,
相关公司欧派家居、顾家家居、索菲亚、喜临门、志邦家居、金牌厨柜等。
当前家居板块处于历史估值底部,地产政策边际改善,估值有望修复
9家内销家居标的,以4月8日为最新收盘日,预测PE(未来12个月)为13.1X,处于历史底部分位。
2022年2月起,在地产基本面下行背景下,地产政策频繁出现松动,因城施策推进。从板块历史PE看,内销家居板块PE与新房销售面积同比增速相关性较强。
家居行业利润增长滞后新房销售周期4-6个季度。
目前家居公司均以交易性房屋(新房交付+二手房交易)作为主要需求来源,如定制家居交易性房屋收入贡献比例可达80%~90%、软体可达70%~80%,这是家居板块仍受地产β影响较大的主要原因。
而存量翻新需求稳定性更佳,伴随其收入占比提高,家居板块的消费属性有望不断增强。
龙头市占率依旧为个位数,品类渗透率还有较大提升空间
家居为地产后周期细分领域最具潜力赛道,行业规模大,龙头市占率低,企业依旧处于成长阶段,龙头竞争力已不同以往。
当前龙头企业已经进入发挥规模优势,挤出地方品牌的阶段。龙头对渠道多元化、精细化管理、经销商赋能的能力已经远超同行。
产品拓展方面,消费者对品牌认知度提升,大品牌研发投入多。2022Q1季度家居接单依旧稳健,龙头通过整家产品,终端客单价显著提升。
如欧派家居多数套餐均包含成品家具等全屋大家居产品,29800/39800套餐可升级芝华仕沙发。索菲亚39800整家套餐,包含芝华仕沙发、舒达软床及床垫,以及品牌家电等。
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