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2022-01-14华金证券股份有限公司王冯对顾家家居进行研究并发布了研究报告《业绩预告符合预期,归母净利较19年实现高增》,本报告对顾家家居给出买入评级,当前股价为71.85元。
顾家家居(603816) 事件 公司披露 2021 年年度业绩预增公告, 21 年公司预计实现归母净利 16.50-17.30亿元,同比增长 95%-105%,预计实现扣非净利 14.20-15.00 亿元,同比增长 140%-154%。 投资要点 公司 2021 年业绩预告符合预期, 归母净利较 19 年同期实现高增 2021 年, 公司预计实现归母净利 16.50-17.30 亿元,同比增长 95%-105%, 取业绩预告中枢 16.90亿元,同比 2020 年实现翻倍增长, 较疫情前的 19 年全年相比,公司 21 年业绩预计大幅增长 42%-49%;单看 21Q4, 预计实现归母净利 4.12-4.92 亿元, 较 19 年同期增长 69%-102%。 公司在国内疫情散发及竞争日趋激烈的市场环境中, 积极把握行业机会, 充分发挥规模效益及渠道优势, 加大品牌及研发投入, 实现利润的稳步增长。 投资 10 亿元建设墨西哥生产基地, 公司海外产能布局进一步深化 公司产能主要分布在中国大陆的华东、华中、 华北和西南, 以及越南和马来西亚, 2021 年 12 月14 日, 公司公告拟投资 10.37 亿元用于墨西哥生产基地建设, 用于生产高端软体沙发、 高端智能功能沙发、 高端床垫等产品, 项目预计于今年上半年开工, 建设期 36个月, 首期工程预计于 2023H1 竣工, 项目整体达产后预计实现总收入 30.19 亿元。2021H1, 公司外销收入占比约 40%,其中以出口美国和加拿大为主,本次海外产能布局, 一方面有益于缩短对北美出口业务的运输半径, 提升客户响应能力,扩大在北美乃至全球的市场占有率, 另一方面降低公司面临的中美贸易关系不确定性, 提升外贸业务长期竞争力。 内销市场份额提升空间广阔,外贸盈利能力有望迎来修复 内销方面, 2021 年前三季度,公司内销业务大幅增长约 40%,持续践行全屋大家居战略,推动“定制+软体” 一体化布局,我国家具行业集中度仍处于较低水平,公司加快全屋定制及融合店渠道建设, 拓宽各品类价格带布局, 成长路径清晰, 内销市占率提升空间广阔。外贸方面, 公司外贸业务在手订单充足, 扰动其盈利能力的海运及原材料价格已边际改善,盈利能力有望迎来修复,随海外新增产能释放,外贸业务将进一步打开成长空间。 投资建议 公司业绩预告符合预期, 21 年业绩预计较疫情前实现靓丽增长, 我们维持盈利预测,预计公司 2021-2023 年每股收益分别为 2.65、 3.38 和 4.18 元, 净资产收益率分别为 21.5%、 24.7%和 27.2%, 1 月 13 日收盘价对应公司 22 年 PE 约为21 倍, 维持“买入-B” 建议。 风险提示 提价效果不及预期; 国内疫情反复扰动线下销售;房地产行业政策不确定性。
该股最近90天内共有27家机构给出评级,买入评级24家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为86.5;证券之星估值分析工具显示,顾家家居(603816)好公司评级为3.5星,好价格评级为3星,估值综合评级为3星。(评级范围1 ~ 5星,最高5星)
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华金证券给予顾家家居买入评级
2022-01-14华金证券股份有限公司王冯对顾家家居进行研究并发布了研究报告《业绩预告符合预期,归母净利较19年实现高增》,本报告对顾家家居给出买入评级,当前股价为71.85元。
顾家家居(603816) 事件 公司披露 2021 年年度业绩预增公告, 21 年公司预计实现归母净利 16.50-17.30亿元,同比增长 95%-105%,预计实现扣非净利 14.20-15.00 亿元,同比增长 140%-154%。 投资要点 公司 2021 年业绩预告符合预期, 归母净利较 19 年同期实现高增 2021 年, 公司预计实现归母净利 16.50-17.30 亿元,同比增长 95%-105%, 取业绩预告中枢 16.90亿元,同比 2020 年实现翻倍增长, 较疫情前的 19 年全年相比,公司 21 年业绩预计大幅增长 42%-49%;单看 21Q4, 预计实现归母净利 4.12-4.92 亿元, 较 19 年同期增长 69%-102%。 公司在国内疫情散发及竞争日趋激烈的市场环境中, 积极把握行业机会, 充分发挥规模效益及渠道优势, 加大品牌及研发投入, 实现利润的稳步增长。 投资 10 亿元建设墨西哥生产基地, 公司海外产能布局进一步深化 公司产能主要分布在中国大陆的华东、华中、 华北和西南, 以及越南和马来西亚, 2021 年 12 月14 日, 公司公告拟投资 10.37 亿元用于墨西哥生产基地建设, 用于生产高端软体沙发、 高端智能功能沙发、 高端床垫等产品, 项目预计于今年上半年开工, 建设期 36个月, 首期工程预计于 2023H1 竣工, 项目整体达产后预计实现总收入 30.19 亿元。2021H1, 公司外销收入占比约 40%,其中以出口美国和加拿大为主,本次海外产能布局, 一方面有益于缩短对北美出口业务的运输半径, 提升客户响应能力,扩大在北美乃至全球的市场占有率, 另一方面降低公司面临的中美贸易关系不确定性, 提升外贸业务长期竞争力。 内销市场份额提升空间广阔,外贸盈利能力有望迎来修复 内销方面, 2021 年前三季度,公司内销业务大幅增长约 40%,持续践行全屋大家居战略,推动“定制+软体” 一体化布局,我国家具行业集中度仍处于较低水平,公司加快全屋定制及融合店渠道建设, 拓宽各品类价格带布局, 成长路径清晰, 内销市占率提升空间广阔。外贸方面, 公司外贸业务在手订单充足, 扰动其盈利能力的海运及原材料价格已边际改善,盈利能力有望迎来修复,随海外新增产能释放,外贸业务将进一步打开成长空间。 投资建议 公司业绩预告符合预期, 21 年业绩预计较疫情前实现靓丽增长, 我们维持盈利预测,预计公司 2021-2023 年每股收益分别为 2.65、 3.38 和 4.18 元, 净资产收益率分别为 21.5%、 24.7%和 27.2%, 1 月 13 日收盘价对应公司 22 年 PE 约为21 倍, 维持“买入-B” 建议。 风险提示 提价效果不及预期; 国内疫情反复扰动线下销售;房地产行业政策不确定性。
该股最近90天内共有27家机构给出评级,买入评级24家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为86.5;证券之星估值分析工具显示,顾家家居(603816)好公司评级为3.5星,好价格评级为3星,估值综合评级为3星。(评级范围1 ~ 5星,最高5星)
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