轻工制造双周报(2306期)1-2月家具零售额回暖 地产竣工增长9.7%

行情回顾。本月至今A 股和港股轻工制造板块分别下跌6.8%和4.2%，与大盘指数比下滑幅度较大；板块内主要呈中小盘行情，其中A 股涨幅居前标的以包装印刷行业为主；港股涨幅居前标的以家居行业为主。

      国内现货浆价持续回落，新房与二手房成交回暖。（1）消费端1-2 月社零同比正向增长，家具及日用品零售额增速大幅回暖1-2 月社零同比+3.5%；家具/日用品/文具零售额分别同比+5.2%/+3.9%/-1.1%。（2）制造端2 月全部工业品与造纸及纸制品PPI 延续下行趋势，分别同比-1.4%/-2.0%；家具PPI 同比+0.8%。（3）浆价纸价供需矛盾下包装纸价持续下行，国内现货浆价进一步回落。本周国内针叶浆银星和阔叶浆金鱼主流价较上周分别下降约300 元/吨、200 元/吨。箱板纸、瓦楞纸较上周回落90 元/吨、100 元/吨。（4）地产数据1-2 月竣工同比正向增长，2 月二手房成交大幅反弹，3 月前两周新房销售持续回暖。1-2 月地产开工、销售面积下滑幅度大幅收窄至-8.7%和-0.6%；住宅竣工同比+9.7%。成交2 月二手房成交面积同比由负转正，+67.2%；3 月前两周商品房成交分别同比+24.5%/34.5%。房价二手房及新房价格2 月同比下行幅度收窄，一线城市房价持续领涨。

      线上数据2 月家居店铺天猫京东增速亮眼，个护店铺三平台实现较好增长，1 月各重点关注品类同比为负。品牌店铺表现2 月家具品类店铺天猫京东双平台均实现亮眼增长，其中京东平台增速翻倍；个护品类店铺三平台均实现较好增长，大多同比双位数增速；文具品类京东平台增势良好。

      轻工板块公司公告、行业新闻。1）志邦家居发布2022 年业绩预告，实现营业总收入53.89 亿元（+4.58%），归母净利润5.36 亿元（+6.07%）。玖龙纸业发布中期业绩报告，收入311.98 亿元（-9.5%），经营亏损为人民币8.62亿元。2）2023 年两会对家居行业发展提出更高要求和更明确的指导意见，释放出一系列重要号。号一环保需求与日俱增。号二大力提升家居行业数字化程度。号三大力发展智能家居。号四高度重视适老化家居市场。

      风险提示疫情反复多次冲击；地产开工持续下滑；行业竞争格局恶化。

      投资建议楼市和消费持续回暖，看好家居及消费需求复苏。新房与二手房成交回暖显著，竣工同比正向增长；消费复苏趋势持续。重点推荐家居和必选消费板块欧派家居/顾家家居/喜临门/志邦家居/索菲亚/公牛集团/晨光股份/百亚股份。关注造纸链盈利弹性重点推荐太阳纸业/中顺洁柔

来源[国证券股份有限公司 丁诗洁]   日期2023-03-20