养猪场副厂长
开源证券股份有限公司吕明,周嘉乐近期对志邦家居进行研究并发布了研究报告《公司息更新报告2022Q3C端逆势稳态增长,盈利逐季提升》,本报告对志邦家居给出买入评级,当前股价为21.16元。
志邦家居(603801) 营收稳健增长,大宗业务降幅收窄,维持“买入”评级 2022Q1-Q3营收35.17亿元(+5.86%),归母净利3.15亿元(+4.95%),扣非归母净利2.97亿元(+2.44%)。其中2022Q3营收14.82亿元(+4.79%),归母净利1.57亿元(+5.96%),扣非归母净利1.56亿元(+8.40%)。考虑疫情影响及外围压力我们下调盈利预测,预计2022-2024年归母净利为5.53/6.62/8.12亿元(原5.67/6.78/8.32亿元),对应EPS1.77/2.12/2.60元,当前股价对应PE为12.0/10.1/8.2倍,看好公司在品类融合及渠道持续开拓下的长期发展,维持“买入”评级。 衣柜持续发力,C端渠道逆势稳态增长 分品类Q3衣柜依旧延续前期双位数高增长,橱柜降幅收窄。2022Q1-3橱柜/衣柜/木门收入为17.52/14.42/1.24亿元,同比-6.36%/+21.48%/+61.09%,单Q3橱柜/衣柜/木门收入为7.35/6.07/0.50亿元,同比-6.20%/+20.02%/+6.23%,环比+12.8%/+20.5%/-3.5%。分渠道外围不利因素下C端持续双位数增长,大宗业务环比改善。2022Q1-3直营/经销/大宗收入分别为2.92/21.00/8.56亿元,同比+31.15%/+7.57%/-7.75%,单Q3直营/经销/大宗收入分别为1.23/8.59/3.82亿元,同比+26.95%/+4.64%/-5.95%,环比+29.9%/+15.8%/+10.4%。2022Q3在全国点状疫情复发干扰生产销售正常运行下,公司营销力度持续紧张不放松,实现了“天网”活动订单同比双位数增长,一定程度助推了C端的良好稳态增长。此外随着部分订单的恢复,B端业务也实现了环比正增长。 控费效果较好,回款能力增强 2022Q3毛利率37.5%(+2.0pct)。期间费率18.5%(+1.1pct),具体管理费率4.9%(+0.4pct)、销售费率14.3%(+1.0pct)、财务费率-0.6%(-0.3pct)。综合作用下Q3净利率10.6%(+0.1pct)。应收账款及合同负债分别同比减少2.39亿元/0.63亿元(应收款减少主要系公司通过工抵房、诉讼等方式加强了回款力度)。现金流方面,2022Q1-Q3现金流净额同比增加2.65亿元。 风险提示终端需求大幅下滑、原材料大幅上涨、门店开拓不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,华泰证券吕明璋研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达98.36%,其预测2022年度归属净利润为盈利5.45亿,根据现价换算的预测PE为12.37。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有31家机构给出评级,买入评级25家,增持评级6家;过去90天内机构目标均价为29.71。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,志邦家居(603801)行业内竞争力的护城河一般,盈利能力良好,营收成长性良好。财务健康。该股好公司指标3.5星,好价格指标4星,综合指标3.5星。(指标仅供参考,指标范围0 ~ 5星,最高5星)
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养猪场副厂长
开源证券给予志邦家居买入评级
开源证券股份有限公司吕明,周嘉乐近期对志邦家居进行研究并发布了研究报告《公司息更新报告2022Q3C端逆势稳态增长,盈利逐季提升》,本报告对志邦家居给出买入评级,当前股价为21.16元。
志邦家居(603801) 营收稳健增长,大宗业务降幅收窄,维持“买入”评级 2022Q1-Q3营收35.17亿元(+5.86%),归母净利3.15亿元(+4.95%),扣非归母净利2.97亿元(+2.44%)。其中2022Q3营收14.82亿元(+4.79%),归母净利1.57亿元(+5.96%),扣非归母净利1.56亿元(+8.40%)。考虑疫情影响及外围压力我们下调盈利预测,预计2022-2024年归母净利为5.53/6.62/8.12亿元(原5.67/6.78/8.32亿元),对应EPS1.77/2.12/2.60元,当前股价对应PE为12.0/10.1/8.2倍,看好公司在品类融合及渠道持续开拓下的长期发展,维持“买入”评级。 衣柜持续发力,C端渠道逆势稳态增长 分品类Q3衣柜依旧延续前期双位数高增长,橱柜降幅收窄。2022Q1-3橱柜/衣柜/木门收入为17.52/14.42/1.24亿元,同比-6.36%/+21.48%/+61.09%,单Q3橱柜/衣柜/木门收入为7.35/6.07/0.50亿元,同比-6.20%/+20.02%/+6.23%,环比+12.8%/+20.5%/-3.5%。分渠道外围不利因素下C端持续双位数增长,大宗业务环比改善。2022Q1-3直营/经销/大宗收入分别为2.92/21.00/8.56亿元,同比+31.15%/+7.57%/-7.75%,单Q3直营/经销/大宗收入分别为1.23/8.59/3.82亿元,同比+26.95%/+4.64%/-5.95%,环比+29.9%/+15.8%/+10.4%。2022Q3在全国点状疫情复发干扰生产销售正常运行下,公司营销力度持续紧张不放松,实现了“天网”活动订单同比双位数增长,一定程度助推了C端的良好稳态增长。此外随着部分订单的恢复,B端业务也实现了环比正增长。 控费效果较好,回款能力增强 2022Q3毛利率37.5%(+2.0pct)。期间费率18.5%(+1.1pct),具体管理费率4.9%(+0.4pct)、销售费率14.3%(+1.0pct)、财务费率-0.6%(-0.3pct)。综合作用下Q3净利率10.6%(+0.1pct)。应收账款及合同负债分别同比减少2.39亿元/0.63亿元(应收款减少主要系公司通过工抵房、诉讼等方式加强了回款力度)。现金流方面,2022Q1-Q3现金流净额同比增加2.65亿元。 风险提示终端需求大幅下滑、原材料大幅上涨、门店开拓不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,华泰证券吕明璋研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达98.36%,其预测2022年度归属净利润为盈利5.45亿,根据现价换算的预测PE为12.37。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有31家机构给出评级,买入评级25家,增持评级6家;过去90天内机构目标均价为29.71。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,志邦家居(603801)行业内竞争力的护城河一般,盈利能力良好,营收成长性良好。财务健康。该股好公司指标3.5星,好价格指标4星,综合指标3.5星。(指标仅供参考,指标范围0 ~ 5星,最高5星)
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