尚志减持，志邦未来是否依然可期

7月20日晚，志邦的一份减持公告，在这个市场狂跌不止的敏感时刻，算是让不少人内心凉凉了。但认真，当前的减持其实也没有什么大不了。

先来理理几个问题

1、尚志是谁？
尚志有限为境外设立的私募投资基金。尚志有限股东为FCPR Cathay Capital II和Sino-French SME Fund，其中FCPR Cathay Capital II持有尚志有限56%股权，Sino-French SME Fund持有尚志有限44%股权。

1、尚志持有多少股份？多少比例？
尚志持有总数11999999股；7.5%

2、尚志减持多少？多少比例？减持期限？
尚志计划减持3200000；不超过2%；时间8月13日到2019年2月7日

3、减持方式
集中竞价或大宗交易；或者两相结合
这份减持公告，给市场带来的冲影响，更多的是情绪上的恐慌与质疑，即志邦年复合业绩30%的增幅是不是已然不可预期。

不妨先来其他的一些细节：


a、尚志历史上曾经投过谁
尚志在A股市场投过索菲亚(002572,股吧)。尚志在完成索菲亚的减持后，据有心人证，索菲亚股价曾经足足上涨了两倍（雪球上有类似球友的发帖，感兴趣的可以去找）

b、志邦的战略发展路径，迄今为止是不是有偏离？
刚好今天志邦股份(603801,股吧)雪球吧里有篇《从橱柜做到大家居，志邦的底气何来》的章，有些观值得仔细推敲，不妨一读：

7月12日，志邦股份（603801）7月12日晚间披露，公司拟将中名称由“志邦厨柜股份有限公司”变更为“志邦家居股份有限公司”，明确地反映了志邦未来的大家居战略方向，更体现出了志邦的“野心”。此消息一发出，就引起了家居界的密切关注。那么，志邦进军大家居，底气从何而来？在大家居的路上，志邦是如何步步为营，抢夺市场的呢？志邦的大家居战略未来有几成胜算？


志邦从做厨柜起家，2014年开始培育IK全屋定制；2015年，开始进军定制衣柜领域。当年2月，志邦启动定制衣柜品牌“法兰菲”；7月，志邦公布集团“双品牌”战略，推行志邦厨柜与法兰菲全屋定制的并行模式。由此，志邦全屋定制家居方向开始运行；今年，志邦木门面向市场大规模投产……志邦大家居扩张的背后，离不开其强大的“后盾”。

厨柜带动衣柜引流水到渠成

因厨柜在装修工序中先于衣柜，因此由厨柜带动衣柜具有天然优势。

据了解，志邦厨柜转衣柜行业转单率一般在30%-50%，一体店的转单率更高。在厨柜的带动下，志邦衣柜业务快速放量。志邦2015年开始发展衣柜业务，借助厨衣联动向衣柜业务引流，效果优异。2017年志邦全年定制衣柜业务实现营收2.25亿元，同比增长146.35%，毛利率25.98%(+6.53pct)，规模效应开始显现。

志邦良好的全产业链布局，水到渠成的全屋定制切入，先厨柜再衣柜后木门。同样是全产业链的扩张与延伸，志邦先厨柜再到衣柜，比从衣柜做到厨柜的企业更加具有截流获客优势。相同的道理，志邦也可将厨柜、衣柜进一步引流木门，提高客单值，整个过程水到渠成。

打造设计领先战略形成市场核心竞争力

大家居的核心竞争力在于定制和设计，志邦一直深谙其理，提出了一个核心竞争战略：设计领先战略。志邦从产品体验、设计师能力、设计工具等方面进行全方位打造，赋能终端，从而在市场形成具有设计领先的核心竞争力。

志邦在今年7月份的中国建博会(广州)期间，首次发布旗下设计师互动共享平台——设计谷，为广大的设计师提供更快捷、更顺畅的交流平台和成长平台，打造设计师优质生态圈，与全球设计潮流接轨，共同探索设计之美。而设计谷的成立，又将反哺品牌，让志邦获取源源不断的创设计动力，助力品牌赢战家居江湖。

扩充产能、生产柔性化、打通供应链面对一片红海，志邦股份面临最大的顾虑之一就是产能不足。为此，志邦股份2013年底购置了荷塘路厂房、2015年新建双墩生产基地投产。并募集资金投入“年产20万套整体厨柜建设项目“、“年产12万套定制衣柜建设项目“，巩固和提升志邦主营业务。产能稳步爬坡为志邦大家居战略提供了充分的保障。

2018年1月8日，志邦厨柜股份有限公司董事会审议通过同意全资子公司合肥志邦木业有限公司投资建设志邦木业配套产业园项目。该配套产业园项目总建筑面积约249,826.98平方米，计划总投资约120,000万元人民币，拟新建志邦木业生产车间、购置生产设备及配套项目，建设年产木门及家居配套50万套产品的生产线及配套设施。这也是志邦为进一步践行大家居战略，丰富定制家具品类的举措。

同时，志邦从生产的源头建立起了全面系统的信息化品质保障流程以及完整的柔性化生产解决方案，在满足不同消费群体的个性化定制需求的同时，大大提高了橱柜产品的质量与生产效率。同时，大家居战略离不开供应链的保障，志邦积极整合上游供应商，打通上下游壁垒，保证材料供应；另外，通过信息化系统连接前端消费者和后端生产，做到精准解单、精细生产，保证了供应链供给。

定制衣柜市场的开发是志邦向大家居战略迈出的关键一步，后续是从1-N的推进。未来的志邦还考虑适时兼并上游企业以降低成本，横向合并以扩充产品类型，可能从1-N的步伐会加快，会借助市场之力形成自己的行业集中度和品牌形象。

专注厨柜的志邦厨柜、打造衣柜品牌的法兰菲定制家居、投产不久的木门生产线和走全屋定制道路的IK全屋定制，志邦股份的大家居战略已经形成强势矩阵。大家居的道路不好走，但志邦步伐稳健，扶摇而上，未来可期。
 

“大家居的道路不好走，但志邦步伐稳健，扶摇而上，未来可期”。

步伐稳健，扶摇而上，未来可期！都说时间是好公司的朋友坏公司的敌人，究竟是吹牛洗地，还是实事求是，且留待时间去验证。