聚集 | 浦项公司加大电池负极材料产能建设

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来源：石墨盟

韩国钢铁生产商浦项制铁旗下的浦项制铁化学公司已经在世宗市完成了一座20000吨/年的负极材料厂的建设，并计划进一步扩建。

浦项制铁化工表示，该厂将在试运行后于下月开始正式商业生产，将公司负极材料生产能力推至44000吨/年。到2021年第四季度，扩建项目将使新工厂的生产能力增加一倍，达到40，000吨/年的天然石墨负极材料，到2022年底将增加10，000吨/年。

浦项制铁化学公司最终将能够生产74，000吨/年的负极材料，足以每年为1.25万辆电动车提供60KW的电池。该公司可能会继续扩张，根据市场情况，到2024年将产能推至10万吨/年。

浦项制铁的目标是占据全球电池材料市场20%的份额。浦项制铁化工表示，预计2025年对天然石墨负极材料的需求将从今年的19万吨上升至66.9万吨。该公司表示，对人造石墨负极材料的需求将增加四倍，达到996，000吨。

该公司计划到2022年将其阴极材料生产能力从15000吨/年提高到57000吨/年。该公司表示，可以进一步扩大规模，将产量提高至84，000吨/年。

浦项制铁第三季度负极材料销售额同比增长3.9%，至266亿韩元(合2280万美元)，因是客户推迟了一些订单。阴极材料销售总额为320亿欧元，比上季度增长2.9%。

浦项制铁于4月将负极材料生产商浦项制铁化工(PoscoChemTech)与阴极材料生产商浦项制铁ESM合并，创建浦项制铁化工。

浦项化学（003670.KQ）创立于1963年，主营耐火材料和建筑，目前正在拓展负极和正极材料业务。公司总部位于韩国浦项，2001年在韩国创业板（KOSDAQ）上市。公司2010年开始涉及负极材料领域并发展迅速，2019年合并POSCO ESM，合并正负极材料业务。2019年3月，Posco chemtech 变更为Posco Chemical，业务定位更加鲜明。公司业务主要包含正负极材料和钢铁领域，其中钢铁领域包括耐火材料、炉膛维护和建造、生石灰和化学四个部分。

2016-2018年公司销售收入分别为1.12 /1.20 /1.38万亿韩元（合66.1/70.8 /81.8亿元人民币），分别同比-8.5%/7.1%/15.6%，营业利润分别为853/1040/1063亿韩元（合5.0/6.1/6.3亿元人民币），营业利润率分别为7.6%/8.7%/7.7%，净利润分别为445/1040/1328亿韩元（合2.6/6.1/7.8亿元人民币），净利润率分别为4.0%/8.7%/9.6%。

股票方面，截至2019年4月5日，公司收盘价355元人民币，对应市值207亿元人民币，市盈率（TTM）27倍，市净率4.7倍。

从细分业务上，建筑领域贡献主要业绩，负极材料业务增速较快。2018年浦项化学耐火材料、炉膛维护和建造、生石灰、化学、负极材料五大业务分别实现营收16.8/ 13.0/19.8 /24.3/5.4亿元人民币，同比增长18.9%/3.7%/5.5%/15.2%/138%，分别占比21%/16%/25%/31%/7%。从结构上，钢铁领域业务目前仍是公司主要业绩支撑，2018年营业收入73.9亿元，占比达93%，但负极材料增速较快。

浦项化学在股东大会上表示将进一步变革公司，浦项化学于2019年更名为Posco Chemical，此外公司2019年合并POSCO ESM，正负极材料业务将得到进一步整合和发展。根据公司发展规划指引，2021年公司正负极材料营业收入占比将望达到49%。

公司负极材料业务经营情况

2010年9月，公司收购Ls MunTor公司负极材料业务部门。2011年11月，完成锂离子电池负极材料生产装置的建设。公司是目前韩国国内唯一负极材料提供商，目前以天然石墨为主。

公司负极材料业务从2014起营业利润转正，2018年收入909亿韩元（合5.4亿元人民币），公司预计2019年收入1500亿韩元（合8.9亿元人民币）。

公司负极业务产能情况

产能加速扩张

尽管目前公司锂离子电池材料收入仅占7%，但公司持续加大投入，产能加速扩张。截至2018年末，公司产能已经达到2.4万吨，预计2019/2020年公司负极材料产能将分别达到4.4/6.4万吨。

出货和客户情况

公司负极材料目前以天然石墨为主，主要客户是LG化学和三星SDI。随着人造石墨的渗透率逐渐提高，公司已经开始研发人造石墨。

拓展正极材料业务

POSCO与华友钴业（603799.SH）成立合资公司

2018年POSCO和华友钴业在浙江桐乡市成立浦项新能源和浦华新能源两家合资公司，两家公司将从2020年下半年起正式启动前驱体和正极材料的生产线，预计年产量为4600吨。

收购POSCO ESM

POSCO ESM成立于2012年3月，主要生产正极材料NCM811、NCM622和LMO，并于2018年实现盈利。POSCO持股90%，Phoenix Material持股10%。公司2018年NCM产能9000吨/年，得益于NCM811销量迅速增长，公司2018年销售收入810亿韩元（合计4.8亿元人民币），营业利润9.7亿韩元（合574万元人民币）。

2018年12月，浦项化学宣布将收购POSCO ESM，目前两家公司已完成合并。合并采用换股形式，POSCO ESM每股股份可换0.21股浦项化学股票，合并后总计213万股。

备注：市值对应日期为2019年4月5日，汇率对应日期为2019年3月31日，

1人民币=169.2韩元

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